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第七章 股利分配
一、教学目标
1．了解股利分配政策应考虑的因素。
2．掌握企业不同的股利分配政策及其优缺点。
3．理解股利分配政策的理论分析。
4．了解股利分配的形式及其优点。
5. 了解股利发放的程序。
二、课时分配
本项目共2个小节，安排2课时。
三、教学重点
了解股利分配政策应考虑的因素；掌握企业不同的股利分配政策及其优缺点；理解股利分配政策的理论分析；了解股利分配的形式及其优点；了解股利发放的程序。
四、教学难点
掌握企业不同的股利分配政策及其优缺点。
五、教学内容
7．1股利分配的政策
7．1．1股利分配政策应考虑的因素
1．法律因素
2．股东因素
3. 公司因素
4. 其他因素
7．1．2股利分配政策
1．产品生命周期
2．国际产品生命周期
7．1．3国际市场新产品开发
1．剩余股利政策
（1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，综合资本成本将达到最低水平。
（2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额。
（3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额。
（4）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余，再将其作为股利发放给股东。
优点：①有利于公司保持理想的资本结构；②使综合资本成本降至最低
缺点：会造成各年股利发放额不固定，甚至可能在相当长的时期内不发放股利，尤其是在公司处于成长期时，为了保证企业的资金流转，不发放股利。
2．固定或持续增长股利政策
（1）优点。
①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；
② 有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此。
（2）缺点。
① 会造成股利的支付与盈余脱节，在公司盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；
② 不能与剩余股利政策一样保持较低的资本成本。
3. 固定股利支付率政策
（1）优点。
此政策使股利与盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。
（2）缺点。
导致各年股利不稳定，波动较大，容易使股东产生公司发展不稳定的感觉，不利于稳定股价。
4. 低正常股利加额外股利政策
（1）优点。
①有利于公司灵活掌握资金的调配；
②有利于维持股价的稳定；
③有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入。
7．1．4股利分配政策的理论分析
1．股利无关论
2．股利相关论
7．2股利分配的形式
7．2．1股利分配形式
1．现金。其优点有：
①有利于改善公司长短期资产结构；
②有利于股东取得现金收入和增强投资能力。但有可能会增加公司的财务压力，从而导致偿债能力下降。
2．股票。
（1）优点。
①可以避免由于采用现金分配股利而导致公司支付能力下降、财务风险加大的缺点；
②当公司现金紧缺时，发放股票股利可起到稳定股利的作用，从而维护公司的市场形象；
③股票股利可避免发放现金股利后再筹集资本所发生的筹资费用；
④股票股利可增加公司股票的发行量和流动性，从而提高公司的知名度。
（2）缺点。
发放股票股利会被认为是公司现金短缺的象征，有可能导致公司股票价格下跌。
3．红股。其优点有：
①可增加公司股票的发行数量，从而提高公司的知名度；
②可降低每股净资产的数额，从而限制股价上涨和增强股票的流通性；
③股东能得到免费的股票；
④传递的信息是公司的留存收益较多，意味着股票价格上涨的潜力较大。
4．财产或债务
7．2．2股利发放的程序
1．股利宣告日
2．股权登记日
3. 除息日
4. 股利支付日
核心概念
剩余股利政策——是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
固定或持续增长股利政策——是将每年发放的股利固定在一个水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
固定股利支付率政策——该政策是公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例发放股利。
低正常股利加额外股利政策——该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。
21世纪教育网 www.21cnjy.com 精品试卷·第 2 页 （共 2 页）
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