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第四章 投资管理
一、教学目标
1．了解投资的意义和分类。
2．了解固定资产的概念及特点。
3．掌握固定资产投资决策的方法。
4．熟悉固定资产和无形资产的日常管理。
5. 掌握对外投资的分类及投资决策应考虑的因素。
6. 了解资本项目投资的内容及程序。
7. 掌握资本投资决策的方法。
二、课时分配
本项目共4个小节，安排4课时。
三、教学重点
了解投资的意义和分类；了解固定资产的概念及特点；掌握固定资产投资决策的方法；熟悉固定资产和无形资产的日常管理；掌握对外投资的分类及投资决策应考虑的因素；了解资本项目投资的内容及程序；掌握资本投资决策的方法。
四、教学难点
掌握资本投资决策的方法。
五、教学内容
4．1投资概述
4．1．1投资的含义
4．1．2投资的分类
1． 按照投资对象的可变现性和投资的目的，可以分为短期投资和长期投资。
2. 按照投资者的权益不同，可以分为权益性投资和债权性投资。
3. 按照投资的性质，可以分为股权投资和债券投资。
4. 按投资的方向，可以分为对内投资和对外投资。
4．2对内投资管理
4．2．1固定资产管理
1. 固定资产的概念
2. 固定资产的特点
（1）使用期限超过1年，单位价值较高。
（2）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有。
（3）使用中的固定资产价值的双重存在。
（4）投资集中性、回收分散性。
3．固定资产的分类和计价
（1）固定资产的分类。
按经济用途，可分为生产用固定资产和非生产用固定资产。
按使用情况，可分为使用中、未使用和不需用的固定资产。
按所属关系，可分为企业自有固定资产和租入固定资产。
我国现行财务制度，对企业固定资产分为以下七大类：① 生产用固定资产；② 非生产用固定资产；③ 租出固定资产；④ 未使用固定资产；⑤ 不需用固定资产；⑥ 融资租入固定资产；⑦ 土地（现在在会计核算时，特殊行业将之划入无形资产，如房地产业）
（2）固定资产进行计价
原始价值
重置价值
折余价值
4．固定资产的管理要求
（1）保证固定资产的完整无缺。
（2）提高固定资产的完整程度和使用效果。
（3）正确计算固定资产折旧额，有计划地计提固定资产折旧。
（4）科学、正确地进行固定资产投资预测分析。
4．2．2固定资产需要量预测
1．固定资产需要量预测的原则
（1）要进行固定资产的盘点清查，了解本企业的固定资产的新旧程度和完好程度。
（2）了解市场需求的变化，对固定资产的配置进行规划。
（3）利用科学的方法进行预测。
2．固定资产需要量预测的方法
（1）直接查定法。
某项生产设备需要量＝预测生产任务÷单台生产设备生产能力
预测年度的生产任务。
预测定额总台时数＝∑（预测产量×单位产品定额台时）×定额改进系数
测算单台生产设备的生产能力。
单台设备计划年度生产能力=(251-计划停机检修日数)×每日班数×每班工作时数
年度生产能力=单台设备计划年度生产能力（小时）×设备现行产量定额×产量定额改进系数
（2）产值资产率法。
固定资产需要量＝计划年度总产值（不变价）×基年固定资产占用率×（1－计划年度固定资产率提高的百分比）
基年固定资产占用率＝基年固定资产平均总值÷基年实际工业总产值
4．2．3固定资产投资管理
1. 投资利润率。其计算公式为：
投资利润率＝年利润总额÷投资总额×100％
2. 投资回收期。其计算公式为：
投资回收期＝投资总额÷每年收回投资资金额
＝投资总额÷（年新增利润额＋年折旧额）
3. 净现值。其计算公式为：
净现值=未来报酬的总现值- 投资额的现值
4. 现值指数。其计算公式为：
现值指数=未来报酬的总现值÷投资额现值
4．2．4固定资产的日常管理
1．进行归口管理
2．建立固定资产卡片制度，按照规定计提折旧
3. 加强财务部门对固定资产的管理
4．2．5无形资产的分类
1．按照取得来源，分为内部自创无形资产和外部购进无形资产。
2．按照经济寿命，分为使用年限确定的无形资产与使用年限不确定的无形资产。
3. 按照经济内容，分为专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权等。
4．2．6 无形资产的管理要求
1. 重视无形资产的风险和收益
2. 正确进行无形资产的计价
3. 合理进行无形资产的摊销
4. 增强无形资产的保护意识
4．2．7无形资产的日常管理
1．进行无形资产增加的管理
2．实行无形资产的归口分级管理
3. 挖掘潜力，提高无形资产利用率
4．3对外投资管理
4．3．1对外投资概述
1．对外投资的分类
（1）按对外投资形成的企业拥有权益不同分类，分为股权投资和债权投资。
（2）对外投资按投资方式不同，分为实物投资与证券投资。
（3）按对外投资投出资金的回收期限分为短期投资和长期投资。
2．对外投资的意义
（1）对外投资有利于企业闲置的资金（资产）得到充分利用，提高资金的使用效益。
（2）通过对外投资，可以在企业外部尤其是在外地或外国开发资源、材料来源，保证企业能源、材料来源成本低廉、供应稳定，较好地解决企业生产经营某些资源供应不足的问题。
（3）通过对外投资，可以开辟企业新的产品市场，扩大销售规模。
（4）通过合资、联营，便于从国内外其他单位直接获取先进技术，快速提高企业的技术档次。
（5）利用控股投资方式，可以使企业以较少的资金实现企业扩张的目的。
（6）对外投资是获取经济信息的重要途径。
3. 对外投资决策应考虑的因素
（1）对外投资的盈利与增值水平。
（2）对外投资风险。
利率风险
物价风险
市场风险
外汇风险
决策风险
（3）对外投资成本。
（4）投资管理和经营控制能力。
（5）筹资能力。
（6）对外投资的流动性。
（7）对外投资环境。
4．3．2对外直接投资
1. 联营投资
2. 兼并投资
4．3．2对外间接投资
1. 债券投资
（1）债券投资的特点：
从投资时间来看，债券投资都有到期日；
从投资收益上看，债券投资收益具有较强的稳定性；
从投资风险来看，债券收益稳定，投资风险较小；
从投资权利来说，在各种投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与被投资企业经营管理。
（2）到期收益率的计算有单利收益率和复利收益率两种。
单利到期收益率的计算公式为：
到期收益率=［（到期偿还本息-购买价格）÷剩余年数］÷购买价格×100%
2）复利到期收益率的计算公式为：
购进价格(v)=每期利息×（年金现值系数）+面值×（复利现值系数）
2. 股票投资
（1）股票投资估价。
股票投资价值的计算。股票的购价=各期预期得到股利的现值+预期股票售价的现值=每期预期股利×年金现值系数+预期股票售价×复利现值系数
股票长期占有价格的计算。如果股票是长期占有，则股票的价格就是长时期的股利收入的现值总和，其计算公式为：
p=D1÷(1+i)+D2÷(1+i)2+…+Dn÷(1+i)n
市盈率分析。市盈率=每股市价÷每股盈余
股票价格=某股市盈率×每股盈余
（2）股票投资决策。
进行投资决策。
投资对象决策。
股票投资时机决策。
股票投资结构的决策。
4．4资本项目投资管理
4．3．1资本项目投资的概念
4．3．2资本项目投资的内容及项目投资的程序
1. 资本项目投资内容。包括对各类生产经营性固定资产（含无形资产等）的新建、改建、废旧换新、租赁等投资行为。
2. 资本项目投资的程序
（1）投资项目的提出
（2）资本项目投资的决策
估算出投资方案的预期现金流量。
收集预期现金流量的概率分布，预计未来现金流量的风险。
确定资金成本的一般水平即贴现率。
计算投资方案的现金流入量和流出量的总现值。
通过各投资方案现金流入量总现值与现金流出量总现值的比较，决定选择或放弃投资方案。
4．3．3资本投资的现金流量
1. 资本投资现金流量的构成
（1）现金流入量
营业收入
固定资产变价收入
回收流动资金
其他现金流入量
（2）现金流出量
建设投资（含更改投资）
垫支的流动资金
付现成本
各项税款
其他现金流出量
2. 现金净流量的计算
投资项目现金净流量的计算确定是项目投资决策的基础和关键。其计算公式为：
某(i)年的现金净流量（NCFi）＝该年的现金流入量－现金流出量
建设期年现金净流量的计算
不涉及售旧购新的决策。其计算公式为：
年末现金净流量（NCFi）＝－该年各项投资额之和
涉及售旧购新的决策，在更新改造或售旧购新等项目投资决策中，继续使用旧固定资产的建设期期初现金净流量为：
NCFo＝－（旧固定资产变现净收入＋旧固定资产处置净损益×所得税税率）
产后生产经营期各年现金净流量计算
NCF＝年营业收入－年所得税＝年利润－年所得税＝年售后净利润＋年折旧＝年营业收入×（1－所得税税率）－年付现营业成本付现营业成本×（1－所得税税率）＋年折旧×所得税税率
项目终止（报废）时年现金净流量的计算
NCFn＝固定资产项目报废净残值＋固定资产报废净损益×所得税税率＋流动资产投资回收额＋生产经营期最后1年现金净流量
4．3．4现金流量估算时要注意的几个问题
沉落（没）成本
机会成本
对公司其他部门的影响
对净营运资金的影响
4．3．5资本投资决策的方法
1. 投资回收期法
（1）静态回收期法。投资回收期的计算公式为：
投资回收期＝投资总额年现金净流量
（2）动态回收期法
计算年金现值系数。其计算公式为：年现金净流量×年金现值系数－投资额＝0
根据计算出来的年金现值系数与已知的贴现率，查年金现值系数表确定投资回收期的范围，即投资回收期在哪相邻两年之间。
用插入法求出投资回收期。
2. 净现值法
（1）计算公式。
净现值＝∑（某年的现金净流量×复利现值系数）－初始投资额
（2）决策标准。
净现值≥0为可行方案，净现值＜0为不可行方案。
核心概念
投资——从广义上讲，是指企业为了在未来取得收益而发生的投入财力的行为。
固定资产——是企业的主要劳动手段，其价值逐渐地、部分地转移到产品中，并从销售收入中逐渐地、部分地得到弥补，要经过多个生产周期才能完成一次循环。
无形资产——是指企业为生产商品或提供劳务、出租给他人或为管理目的而持有的，没有实物形态的非货币性长期资产。
联营投资——是由有关企业和单位共同出资，组成联合经营企业的对外投资活动。
兼并投资——是以某个企业通过有偿方式进行的吸收式合并，即一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种投资行为。
对外投资——就是企业在其本身经营的主要业务以外，以现金、实物、无形资产方式，或者以购买股票、债券等有价证券方式向境内外的其他单位进行投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。
资本项目投资——也就是以特定项目为对象的长期投资行为，是投资后可以形成企业内部各项长期资产的投资行为。
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