资源简介

项目七 企业财务分析
教学要求
了解财务分析的意义、主要内容及其局限性
掌握财务分析的比较分析法、比率分析法和因素分析法
掌握偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析的指标含义及其计算公式
教学重点
会对财务报表进行偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等方面的财务分析
教学难点
股份有限公司盈利能力指标计算
课时安排
5课时
教学内容
任务一 财务分析概述
一、财务分析的含义及意义
（一）财务分析的含义
财务分析是指根据企业财务报表等信息，采用专门的方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果及未来发展趋势的过程。
（二）财务分析的意义
1.能够评价财务状况及经营业绩
2.是实现理财目标的重要手段
3.能够判断企业未来的发展趋势
二、财务分析的主要内容
1.盈利能力分析
利润最大化是企业的重要经营目标之一。
2.偿债能力分析
债权人关注的是本金和利息的回收情况，因此看重的是企业的偿债能力指标。
3.营运能力分析
营运能力主要是指资产运用、循环的效率的高低。一般情况下，资产周转的速度越快，企业的营运能力就越强。
4.发展能力分析
发展能力分析的是企业的发展趋势。
5.现金流量分析
现金流量分析主要包括现金流量的结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析和收益质量分析。
三、财务分析的局限性
（一）资料来源的局限性
财务分析主要是基于财务报表展开的分析。因此，财务报表的准确性、真实性、可靠性、可比性、完整性等质量要求非常重要。首先，财务报表是会计账务处理的结果，是对过去经营活动的记录，但对企业未来的发展趋势仅具有参考价值，并不绝对合理和可靠。其次，财务报表的提供者可能为了满足财务报表使用者对企业财务状况和经营成果的期待，进行了一定程度的调整。这可能会使财务报表所呈现的信息与企业的实际情况相距较远，导致财务分析传达出错误的信息，最终误导信息使用者做出错误的决策。最后，报表数据是企业根据会计准则采用一定的会计处理方法进行加工的结果，当这些依据发生改变时，报表数据的可比性就会降低。
（二）分析方法的局限性
财务分析的方法主要有比较分析法、比率分析法和因素分析法。它们的局限性分别表现为：运用比较分析法必须在比较双方有可比性的前提下，财务分析才有意义；比率分析法只能针对单个指标进行分析，比较孤立，无法得出整体性的分析结论；因素分析法假定只有一个因素发生变化，这种假定与实际脱节，会降低结论的参考价值。
（三）分析指标的局限性
财务指标只能反映企业某一方面的状况，不能对企业进行全面综合的分析，而财务指标的好坏也无法单从绝对数值来看。例如，初创企业大部分是亏损的，但不能说明其经营管理不好。
任务二 财务分析的方法
一、比较分析法
财务报表中运用的比较分析法是对两个或两个以上的可比数据进行对比，从而找出企业财务状况、经营成果中的差异与问题。
（一）比较分析法的内容
1.预算差异分析法
将分析期的实际数据与预算数据进行对比，其差距反映的就是完成预算的程度。
2.横向分析法
企业管理人员把企业的主要财务指标与同行业的平均指标或同行业中的先进指标进行对比，以判断企业在同行业中所处的位置，以及与先进水平之间的差距，便于企业吸收先进经验、克服自身的弱点。
3.趋势分析法
趋势分析法又称水平分析法，是指通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标确定的增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。
（1）重要财务指标的比较。
①定基动态比率。
②环比动态比率。
（2）财务报表的比较。财务报表的比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。
（3）财务报表项目构成的比较。将财务报表中的某个总体指标设置为100%，然后通过计算其各组成指标占总体指标的百分比来比较各个项目百分比的增减变动，以此判断有关财务活动的变化趋势。
（二）比较分析法的注意事项
采用比较分析法时，应当注意的事项主要有：用于对比的各个时期的指标，其计算口径应保持一致，否则不具有可比性；要对数据进行筛选，尤其是要剔除偶发性项目的影响，使分析结果更符合实际生产经营的情况；应运用例外原则，对显著变动的指标进行重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。
二、比率分析法
比率分析法是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。
（一）比率指标的内容
1.构成比率
构成比率又称结构比率，是某项财务指标各组成部分的数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。其计算公式为
2.效率比率
效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。
3.相关比率
相关比率是以某个项目和与其相关的项目加以对比所得到的比率，反映有关经济活动的相互关系。
（二）比率分析法的注意事项
1.对比项目的相关性
2.对比口径的一致性
3.衡量标准的科学性
三、因素分析法
因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标的影响方向和影响程度的一种方法。
（一）因素分析法的内容
1.连环替代法
连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据每个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。
2.差额分析法
差额分析法是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素比较值与基准值之间的差额来计算各因素对分析指标的影响。
（二）因素分析法的注意事项
1.因素分解的关联性
2.因素替代的顺序性
3.顺序替代的连环性
4.计算结果的假定性
任务三 财务分析指标
一、偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
1.营运资金
营运资金是指流动资产超过流动负债的部分，其计算公式如下
营运资金＝流动资产－流动负债
2.流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比值，表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保障，反映了企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为
流动比率＝×100%
一般情况下，流动比率越高，企业的短期偿债能力越强，债权人的权益就越有保证。国际上通常认为，流动比率的下限为1，而当流动比率等于2时较为适当。
（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产的保证程度就越强，但这并不代表企业已经有足够的现金或存款可以用来偿债。
（2）企业应尽可能地将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平上。
（3）不应使用统一的标准来评价各企业流动比率的合理与否。
（4）在分析流动比率时，应当剔除一些虚假因素的影响。
3.速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债的比值。速动比率较流动比率更能准确、可靠地评价企业资产的流动性及其短期偿债能力。其计算公式为
速动比率＝×100%
速动资产＝货币资金＋交易性金额资产＋应收账款＋应收票据
速动资产＝流动资产－存货－预付款项－一年内到期的非流动资产－其他流动资产
一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于1时较为适当。
4.现金比率
现金资产包括货币资金和交易性金融资产。现金资产与流动负债的比值称为现金比率，其计算公式为
现金比率＝×100%
现金比率剔除了应收账款对短期偿债能力的影响，与营运资金、流动比率和速动比率相比，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。从现金比率的计算公式可以看出，该比率表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。
（二）长期偿债能力分析
1.资产负债率
资产负债率又称负债比率，是指企业负债总额对资产总额的比率。其计算公式为
资产负债率＝×100%
对于债权人来说，资产负债率越小越好，这样企业的偿债能力就越有保证。对于企业的所有者来说，当资产负债率较大时，说明企业利用较少的自有资产投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营的规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆原理得到较多的投资利润；当资产负债率过小时，说明企业对财务杠杆利用的不够。
2.产权比率
产权比率又称资本负债率，是指负债总额与所有者权益总额的比率。
产权比率＝
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。
3.权益乘数
权益乘数是资产总额与所有者权益总额的比值，其计算公式为
权益乘数=×100%
企业负债比例越高，权益乘数越大。
4.利息保障倍数
利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业一定时期息税前利润与应付利息的比率，反映企业获利能力对债务偿付的保证程度。其计算公式为
息税前利润＝净利润＋财务费用中的利息费用＋所得税
应付利息＝财务费用中的利息费用＋资本化的利息费用
一般情况下，利息保障倍数越高，企业的长期偿债能力就越强。国际上通常认为，利息保障倍数为3时较为适当。
（三）影响偿债能力的其他因素
二、营运能力分析
营运能力是指企业资产运用、循环的效率高低。
（一）流动资产营运能力分析
1.应收账款周转率
应收账款周转率是企业在一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比率，是反映应收账款周转速度的指标。其计算公式为
应收账款周转率高，说明企业收账迅速，账龄较短；资产流动性和短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，相应地增加企业流动资产的投资收益。
（1）营业收入是指扣除销售折扣和折让后的销售净额。
（2）公式中的应收账款包括会计核算中“应收账款”和“应收票据”的全部赊销账款。
（3）如果企业经营因受季节性等因素的影响，导致应收账款余额的波动性较大，则应尽可能使用更加详尽的计算资料，如按每月的应收账款余额来计算其平均额。
（4）分子、分母的数据应注意时间的对应性。
2.存货周转率
存货周转率是企业一定时期营业成本与存货平均余额的比率。其计算公式为
一般来说，存货周转率越高，其变现速度越快；周转额越大，其资产占用水平越低。
（1）存货计价方法、公司所处的行业对存货周转率具有较大的影响。
（2）分子、分母的数据应注意时间上的对应性。
3.流动资产周转率
流动资产周转率是企业一定时期营业收入与流动资产平均余额的比率，是反映企业流动资产周转速度的指标。其计算公式为
在一定时期内，流动资产周转率越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产的利用效果越好。
（二）固定资产营运能力分析
反映固定资产营运能力的主要指标是固定资产周转率，它是企业一定时期营业收入与固定资产平均余额的比率，是衡量固定资产利用效率的指标。其计算公式为
一般情况下，固定资产周转率越高，表明企业固定资产的利用越充分，同时也能表明企业固定资产的投资得当，结构合理，能够充分发挥其作用。
（三）总资产营运能力分析
反映总资产营运能力的主要指标是总资产周转率，它是企业一定时期营业收入与总资产平均余额的比值，可以用来反映企业全部资产的利用效率。其计算公式为
总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高；总资产周转率较低，表明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获利能力。
三、盈利能力分析
（一）营业毛利率
营业毛利率是企业一定时期营业毛利与营业收入的比率。其计算公式为
营业毛利＝营业收入－营业成本
营业毛利率越高，表明企业的市场竞争力越强、发展潜力越大，盈利能力越强。
（二）营业净利率
营业净利率是净利润与营业收入之比，其计算公式为
营业净利率反映每1元营业收入最终赚取了多少利润，该指标用于反映产品最终的盈利能力。
（三）总资产净利率
总资产净利率是指净利润与总资产平均余额的比率，反映每1元资产创造的利润。其计算公式为
总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好。
（四）净资产收益率
净资产收益率又称权益净利率或权益报酬率，是净利润与所有者权益平均余额的比率，表示每1元权益资本赚取的净利润，反映权益资本的盈利能力。其计算公式为
一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业的投资者和债权人权益的保证程度越高。
四、发展能力分析
（一）营业收入增长率
营业收入增长率反映营业收入的增长情况，是衡量企业经营状况和市场占有率、预测企业经营业务发展趋势的重要指标。其计算公式为
本年资产增长额＝年末资产总额－年初资产总额
（二）总资产增长率
总资产增长率是企业本年资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。其计算公式为
本年资产增长额＝年末资产总额－年初资产总额
总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。
（三）营业利润增长率
营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。其计算公式为
本年营业利润增长额＝本年营业利润－上年营业利润
（四）所有者权益增长率
所有者权益增长率是企业本年所有者权益增长额与所有者权益期初余额的比率，反映企业当年资本的积累能力。其计算公式为
本年所有者权益增长额＝所有者权益年末余额－所有者权益年初余额
所有者权益增长率越高，说明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。
五、上市公司特殊的财务分析指标
（一）每股收益
每股收益又称每股利润或每股盈余，反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损，是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。
1.基本每股收益
发行在外的普通股加权平均数＝期初发行在外的普通股数＋当期新发普通股数×－当期回购普通股股数×
2.稀释每股收益
企业存在稀释性潜在普通股的，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外的普通股加权平均数，据以计算稀释每股收益。
（二）每股净资产
每股净资产又称每股账面价值，是指上市公司期末普通股净资产与期末发行在外的普通股股数之间的比值。其计算公式为
期末普通股净资产＝期末股东权益－期末优先股股东权益
（三）市盈率
市盈率是指上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司1元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。其计算公式为
一般来说，市盈率越高，投资者对该公司的发展前景越看好，越愿意出较高的价格来购买该公司的股票，所以一些成长性较强的高科技公司股票的市盈率通常较高。但是，如果某种股票的市盈率过高，就意味着这种股票具有较高的投资风险。
（四）市净率
市净率是指每股市价与每股净资产的比值，是投资者用以衡量和分析个股是否具有投资价值的工具之一。其计算公式为
净资产代表的是全体股东共同享有的权益。一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。

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