资源简介

项目二 财务管理的基础知识
教学要求
了解财务管理的基本理论
掌握与货币时间价值相关的计算
教学重点
根据资金的时间价值原理解决有关实际问题
教学难点
资金的时间价值的计算
课时安排
6课时
教学内容
任务一 财务管理的基本理论
一、现金流量理论
现金流量理论是关于现金、现金流量和自由现金流量的理论，是财务管理最基础的理论。
（一）现金
现金是指由各主权国家的法律确定的，在一定范围内可以立即投入流通的交换媒介。现金具有普遍的可接受性，可以立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务，是企业中流通性最强的资产。
（二）现金流量
现金流量是指投资项目在其整个寿命期内所发生的现金流出和现金流入的全部资金收付数量。
1.现金流出
现金流出是指投资项目的全部资金支出，包括固定资产投资、流动资产投资（如投资项目所需的存货、货币资金和应收账款等项目所占用的资金）和营运成本（如投资项目在经营过程中所发生的管理费用）等。
2.现金流入
现金流入是指投资项目所发生的全部资金收入，包括营业收入、残值收入或变价收入、收回的流动资产等。
（三）自由现金流量
自由现金流量是指真正剩余的、可自由支配的现金流量。以自由现金流量为基础的现金流量折现模型已成为价值评估领域理论最健全、使用最广泛的评估模式。
二、价值评估理论
价值评估理论是关于内在价值、净增加值和价值评估模型的理论，是财务管理的一个核心理论。
价值评估模型中有两个关键要素：一是现金流量的估计，二是折现时所用折现率的确定。折现率的确定就需要用到资本资产定价模型。
三、风险评估理论
风险是指生产目的与劳动成果之间的不确定性，大致有两层含义：第一层是广义的风险，强调收益的不确定性；第二层是狭义的风险，仅强调成本或代价的不确定性。风险和收益成正比，所以一般情况下，积极的投资者为了获得更高的利润偏向于高风险，稳健的投资者则更着重于安全性的考虑。
四、投资组合理论
投资组合是由投资人或金融机构所持有的股票、债券、金融衍生产品等组成的集合，其目的是分散风险。该理论中，投资组合的收益等于构成投资组合的各项证券收益的加权平均值，但投资组合的风险因为分散效应，并不等于构成投资组合的各项证券风险的加权平均数。
五、资本结构理论
资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。资本结构理论主要有MM理论、权衡理论、代理理论和优序融资理论等。
任务二 财务管理的核心概念
一、货币时间价值
（一）货币时间价值的含义
货币时间价值是指货币在一定时间的投资和再投资后所发生的价值增值。货币时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额和利息率来表示。通常情况下，利息率相当于没有风险和通货膨胀时的社会平均资金利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。
（二）一次性收付款项的终值和现值
终值又称将来值，是指一定量的货币按规定利率计算的未来价值，又称本利和，通常用F表示。现值是指未来一定量的货币按规定利率折算的现在的价值，又称本金，通常用P表示。现值和终值是一定量的资金在前后两个不同时点上对应的价值，其差额即为货币时间价值。
1.单利终值和现值
单利又称单利计息，是指仅就本金计算利息，所生利息不再生息的一种计息方法。通常情况下，单利只适用于短期借款和短期投资。
单利终值的计算公式为
F＝P＋Pin＝P（1＋in）
式中，（1＋in）为单利终值系数。
单利现值的计算公式为
P＝F/（1+in）＝F（1+in）-1
式中，（1＋in）-1为单利现值系数。
单利终值和单利现值互为逆运算，单利终值系数和单利现值系数互为倒数。
2.复利终值和现值
复利又称复利计息，是指每经过一个计息期，就要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚动计算，俗称利滚利。计息期是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。复利终值是现在某一特定量的资金按照复利计算经过若干计息期在未来某一时刻的价值。
利终值的计算公式为
F＝P（1+i）n
式中，（1+i）n为复利终值系数或一元复利终值系数，记作（F/P，i，n），表示利率为i，期数为n的终值系数。复利终值系数可直接通过查阅“复利终值系数表”来确定。
复利现值的计算公式为
P＝F/（1+i）n＝F（1+i）-n
式中，（1+i）-n为复利现值系数或一元复利现值系数，记作（P/F，i，n），表示利率为i、期数为n的现值系数。复利现值系数与复利终值系数互为倒数，具体数值可直接查阅“复利现值系数表”确定。
3.名义利率与实际利率
当利息在一年内要复利几次时，所给出的年利率即为名义利率，用r表示。一年复利一次的年利率为实际利率，用i表示。当计息期限按半年、季度、月等计息时，就需要对名义利率和实际利率进行换算。其换算公式为
式中，m为每年复利的次数。
（三）年金终值与现值
年金是指一定时期内（一年、半年、一个季度、一个月等）等额的系列收付款项。
1.普通年金终值与现值的计算
普通年金又称后付年金，是指从第一期开始每期期末等额收付的年金。
（1）普通年金终值。普通年金终值是指在一定期间内，每期期末等额收付款项的复利终值之和，它是最后一次收付时的本利和。
普通年金终值的计算公式为
式中，为年金终值系数，记作（F/A，i，n），是指普通年金为一元、利率为i、经过n期的年金的终值。年金终值系数可以通过查阅“年金终值系数表”来确定。
（2）普通年金现值。普通年金现值是指在一定会计期间内，每期期末收付款项的复利现值之和。
普通年金现值的计算公式为
式中，为年金现值系数，记作（P/A，i，n），是指普通年金为一元、利率为i、经过n期的年金的现值。年金现值系数可以通过查阅“年金现值系数表”来确定。
2.预付年金终值与现值的计算
预付年金又称先付年金或即付年金，是指从第一期开始每期期初等额收付的年金。
（1）预付年金终值。预付年金终值是指在一定期间内，每期期初等额收付款项的复利终值之和，它是最后一次收付时的本利和。
预付年金终值的计算公式为
式中，为预付年金终值系数，是指预付年金为一元、利率为i、经过n期的年金的终值。与普通年金终值系数相比，预付年金终值系数的期数加1，系数减1，可记作［（F/A，i，n＋1）－1］。预付年金终值系数可通过查阅“年金终值系数表”（n＋1）期的值，再减去1得出。
（2）预付年金现值。预付年金现值是指在一定会计期间内，每期期初收付款项的复利现值之和。
预付年金现值的计算公式为
式中，为预付年金现值系数。与普通年金现值系数相比，预付年金现值系数的期数减1，系数加1，可记作［（P/A，i，n－1）＋1］。预付年金现值系数可通过查阅“年金现值系数表”（n－1）期的值，再加上1得出。
二、风险与报酬
（一）风险
风险是预期结果的不确定性。
根据风险能否被分散，可将其分为系统风险和非系统风险。系统风险又称市场风险、不可分散风险，常见的系统风险有战争、通货膨胀等。非系统风险又称特殊风险、可分散风险，例如，某公司的战略定位错误、诉讼失败等。
承担风险意味着有可能获得回报。由于非系统风险可以分散，因此，回报的大小取决于系统风险的大小。
（二）报酬
报酬率的计算公式为
1.基准利率
基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据基准利率的水平来确定。基准利率是利率市场化机制形成的核心。
2.纯粹利率
纯粹利率又称真实无风险利率，是指在没有通货膨胀、没有风险的情况下，资金市场的平均利率。在没有通货膨胀的情况下，短期政府债券的利率可以视为纯粹利率。
3.名义无风险利率
名义无风险利率又称无风险利率。其公式可表示为
名义无风险利率＝纯粹利率＋通货膨胀溢价
4.利率
在市场经济条件下，利率可表示为
利率＝纯粹利率＋风险溢价＝纯粹利率＋通货膨胀溢价＋违约风险溢价+流动性风险溢价＋期限风险溢价

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