资源简介

【课题】财务指标分析
【教材版本】
张海林.财务管理（第五版）.北京：高等教育出版社，2019
张海林.财务管理习题集（第五版）.北京：高等教育出版社，2020
【教学目标】
通过本节内容的学习，要求学生掌握偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析。
【教学重点、难点】
教学重点：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析的财务指标的计算。
教学难点：合理运用财务指标对企业的财务状况和经营成果进行评价。
【课时安排】
6课时。
【教学过程】
一、导入（5分钟）
通常地，企业的财务报表可以反映企业财务状况和经营成果等信息，当企业的管理者运用某些财务比率指标对这些信息进行加工、分析，那么就有助于对企业进行评价，加深对企业经营管理的了解和认识，为最终的财务决策服务。那么，企业管理者在进行财务分析时，需要对企业哪些方面进行分析呢？又需要计算哪些财务指标呢？这些本次课所需学习的内容。
二、讲授新课（245分钟）
（一）偿债能力分析
1.概念
讲解：
企业对各种到期债务偿付的能力。也即企业偿还流动负债和长期负债的能力。由于企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，因此当某企业偿债能力低，不仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应偿付的债务，甚至面临破产危险。
设疑：
企业的负债由哪两部分构成？
回答参考：
企业的负债包括流动负债和长期负债。
师生互动：
什么因素决定着偿还流动负债和长期负债能力的强弱？
归纳：
（1）由于流动负债的偿还期较短，因此偿还流动负债的能力是由流动资产的变现能力所决定的。在流动资产中，变现能力的强弱顺序依次是：货币资金→短期投资→各项应收款项→存货。至于待摊费用、预付账款、待处理财产损溢一般来说无法变换成现金，所以也无所谓变现能力。所以，如果货币资金及变现能力强的流动资产的数额与流动负债的数额基本一致，或者流动资产大于流动负债，说明企业有偿债能力；相反，则说明企业的偿债能力差。
（2）偿还长期负债的能力强弱取决于两个方面：一是负债与资产总额的比例，二是企业获利能力。一般来说，获利能力强，且资产总额大于负债总额，表示有偿债能力；否则，偿债能力差。
2.偿债能力的指标
（1）短期偿债能力指标的分析。
①营运资金。
营运资金=流动资产—流动负债
举例（教材例7）：
②流动比率。
讲解：
一定时期流动资产与流动负债的比率。它表明每1元负债有多少流动资产作为偿还债务的保障。其计算公式为：
流动比率=流动资产÷流动负债
举例（教材例8）：
讲解：
按照企业的长期实践经验，流动资产以等于流动负债的2倍为宜。那么请问大家，流动比率是不是越高越好呢？对于管理者来讲，该比率过高或过低都是不合适的。如果过高，则可能是因应收账款占用过多，存货呆滞、积压而导致的结果，从而影响资金的使用效率和盈利能力；如果过低，则表示企业在清偿到期债务时可能面临困难。因此，分析流动比率时要注意流动资产的结构、流动资产周转情况、负债的数量和结构等情况。
③速动比率。
讲解：
一定时期企业速动资产与流动负债的比率。在前面已经讲过，由于在流动资产中有一些资产的变现能力很差，比如存货，当流动资产表现为大量存货，不能及时变现，则该比率即使很高，但企业不一定能偿还到期债务。所以在进行短期偿债能力的分析时，我们要进一步计算速动比率。那么哪些是速动资产呢？速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和其他应收款等流动资产。这一比率能够衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的真实能力。其计算公式为：
速动比率=速动资产÷流动负债
举例（教材例9）：
讲解：
一般地，速动比率为1:1较为理想。因为若该比率过低，说明企业的短期偿债能力存在问题，则企业将出售存货或举借新债来偿还到期债务，这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举借新债形成的利息负担；若比率过高，则说明企业可能因拥有过多货币性资产，而将丧失一些有利的投资获利机会。
④现金比率。
讲解：
又称即付比率，是企业立即可动用的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业拥有的货币资金和持有的有价证券。它是速动资产扣除应收账款后的余额。因为应收账款存在着发生坏账损失的可能，某些到期的账款也不一定能按时收回，因此与速动比率相比，现金比率最能反映直接偿付流动负债的能力。其计算公式为：
现金比率=（现金＋有价证券）÷流动负债
举例（教材例10）：
讲解：
一般来说，现金比率在20%以上为好。但该指标并非越高越好。若比率越高，说明现金类资产在流动资产中所占比重越大，企业应急能力也就越强，具有较大的举债能力。但是，闲置过多的货币资金也是不经济的。若比率过低，说明现金类资产在流动资产中所占比重越小，企业应急能力差。
板书：
短期偿债能力指标
指标名称 公式 较适合的比值
流动比率 2:1
速动比率 1:1
现金比率 20%以上
（2）长期偿债能力指标的分析。
讲解：
企业偿还长期债务的能力。衡量企业长期偿债能力主要看企业资金结构是否合理、稳定，以及企业长期盈利能力的大小。
①资产负债率。
讲解：
企业负债总额与资产总额之比，即每元资产所承担负债的数额。它是衡量企业负债偿还物质保证程度的指标。其计算公式为：资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
举例（教材例11）：
讲解：
如果该指标较大，从企业所有者角度来讲，利用较少的自有资本投资，就形成了较多的经营用资产，扩大了经营规模。但若负债比率过高，则财务风险会超出企业的承受能力。一旦达到100%以上，则表明企业已资不抵债，已达到破产的警戒线，债权人将蒙受极大的损失。
②产权比率。
讲解：
又称负债权益比率，是企业负债总额与所有者权益之间的比率。它反映债权人提供的资本与所有者权益提供的资本的相对关系，说明企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为：
产权比率=负债总额÷所有者权益
举例（教材例12和例13）：
讲解：
产权比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。若比率过高，则企业长期偿债能力太弱，债权人权益就不安全。
③带息负债率。带息负债率是指企业在某一时点上带息负债金额与负债总额的比率，反映了企业负债总额中带息负债的比重，在一定程度上揭示了企业未来的偿债压力，尤其是偿还利息的压力。其计算公式为：
　　 短期借款＋一年内到期的非流动负债＋长期借款＋应付债券＋应付利息
带息负债率＝----------------------------------------------------------------×100%
负债总额
举例（教材例14）：
④利息保障倍数。
讲解：
又称已获利息倍数，是企业息税前利润与利息费用的比率。
其计算公式为：
利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
息税前利润=净利润＋所得税费用＋利息费用
举例（教材例15）：
讲解：
该指标不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债和的保证程度，它既是企业举债经营的依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。
归纳总结：
长期偿债能力指标
指标名称 公 式 较适合的比值
资产负债率 50%以下
产权比率 <1
带息负债表 越低，压力越小
利息保障倍数 3～5倍
课堂练习：
参见《财务管理习题集》实训六。
（二）营运能力分析
讲解：
营运能力是企业的资产运用效率，它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。因此，营运能力的分析包括人力资源营运能力的分析与生产资料营运能力的分析。我们只学习生产资料营运能力的分析。
1.流动资产周转情况分析
（1）应收账款周转率。
讲解：
一定时期内企业商品赊销净收入与应收账款平均余额的比值。它是反映应收账款周转速度的指标。其计算公式为：
应收账款周转率（次数）=商品赊销净收入÷应收账款平均余额
应收账款周转期（天数）=计算期天数÷应收账款周转次数
周转率高，一是表明收账迅速，账龄较短；二是表明资产流动性强，短期偿债能力强；三是表明可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。
举例（教材例16）
（2）存货周转率。
讲解：
一定时期内企业主营业务成本与存货平均余额的比率。它反映企业营运能力和流动资产的流动性，并衡量企业存货管理的工作水平。其计算公式为：
存货周转率=主营业务成本÷存货平均余额
存货周转天数=360÷存货周转次数
存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况发好环，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般来讲，存货周转次数越多，存货周转天数越少，企业经营效率越高，说明能以占用较少的流动资金生产并销售较多的产品，使企业获得较好的经济效益。相反，则说明存货过量，产品滞销，企业必须加速促销，提高存货周转速度。
举例（教材例17）：
（3）营运资金存货率。
讲解：
企业存货与营运资金的比率。其计算公式为：
营运资金存货率=存货÷平均营运资金×100%
营运资金是流动资产减流动负债以后的余额，这部分资金企业可以经常周转使用，即流动性强，而存货是企业流动资产中流动性最差的部分。可见，营运资金存货率反映企业存货与企业可以经常周转使用的全部营运资金之间的关系。
这项指标如大于100%，说明企业的存货大于营运资金，则营运资金全部被存货占用尚不够。如果营运资金存货率小于100%，说明企业的存货小于营运资金，多余的营运资金可用于偿还债务。
举例（教材例18）：
（4）流动资产周转率。
讲解：
主营业务收入与流动资产平均占额的比率，是指在一定时期内流动资产可以周转的次数。其计算公式为：
流动资产周转率=主营业务收入÷流动资产平均占用额
流动资产周转期=360÷流动资产周转率
举例（教材例19）：
归纳总结：
通过以上分析讲解，我们可以发现流动资产周转情况分析的指标的计算公式可以归纳出一个通用公式，即：
周转率（次数）=周转额÷资产平均余额
周转期（天数）=计算期天数÷周转次数
课堂练习：
参见《财务管理习题集》实训二、实训三。
2.固定资产周转情况分析
讲解：
企业销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为：
固定资产周转率=主营业务收入÷固定资产平均净值
固定资产周转率越高，表明固定资产利用效率越好，闲置的固定资产越少，也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理。相反如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率低，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。
举例（教材例20）：
3.总资产周转率情况分析
讲解：
企业在一定时期内主营业务收入与资产总额的比率，它反映全部资产的周转速度及利用效果。其计算公式为：
总资产周转率（次）=主营业务收入÷总资产平均占用额
总资产周转期（天）=360÷总资产周转次数
总资产周转次数越多或总资产周转天数越短，说明企业资产周转速度越快，利用效果越好，企业经营管理水平越高。相反，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。
举例（教材例21）：
（三）盈利能力分析
讲解：
利润是企业内外有关各方都关心的“对象”，是企业所有者取得投资收益、债权人获取本息的资金来源，也是经营者经营业绩和管理效率的集中表现。
1.企业盈利能力的一般分析
（1）销售毛利率。
销售毛利率是用以反映企业主要业务获利能力的指标。具体表现为销售毛利占销售收入的百分比，也简称为毛利率，其中毛利是销售收入与销售成本的之差。其计算公式为：
　　销售毛利率＝销售毛利/销售收入×100％
　　销售毛利＝销售收入－销售成本
举例（教材例22）
讲解：
销售毛利率，表示每百元销售收入扣除销售成本之后，有多少毛利润可以用于支付各项期间费用和形成盈利。通常情况下，毛利率水平越高，表明企业产品的盈利水平越强；反之，则越弱。
（2）销售净利率。
销售净利率用以反映主要经营业务对净利润的贡献程度，具体表现为净利润对销售收入的百分比。其计算公式为：
　　销售净利率＝净利润/销售收入×100%
举例（教材例23）
讲解：
销售净利率，是指每百元销售收入所能获得的净利润。一般来说，销售净利率越高，企业的获利能力越强，销售收入的收益水平越高，企业发展潜力越大。
（3）总资产净利率。
总资产净利率用以反映一定时期内企业运营整体资产获取收益的能力，具体表现为企业净利润与平均资产总额的百分比。其计算公式为：
　　总资产净利率＝净利润/平均资产总额×100%
　　平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷2
总资产净利率是一项综合评价指标，它把企业一定期间的净利润与企业资产总额相比较，表明企业全部资产的综合利用效果。一般来说，该指标越高，表明企业资产的利用效率越高，获利能力越强。影响总资产净利率的因素主要是销售净利率和总资产周转率，企业可以利用该指标分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。因此，其计算公式又可以变型为：
　　总资产净利率＝净利/润/平均资产总额＝净利润/销售收入×销售收入/平均资产总额＝销售净利率×总资产周转率
举例（教材例24）
讲解：
从上述可以看出，企业可以通过提高销售净利率和加速资金周转来提高总资产净利率。总资产净利率可分解成销售净利率与资产周转率的乘积，这样可以分析到底是什么原因导致资产净利率的增加和减少。
(4)净资产收益率。
净资产收益率又称权益净利率和权益报酬率，用以反映企业所有者投入资本的获利能力，具体表现为净利润与平均净资产（所有者权益）的百分比。它是反映投资者投入资本收益水平的指标。其计算公式为：
　　净资产收益率＝净资产/平均净资产×100%
　　平均净资产＝（期初净资产＋期末净资产）÷2
举例（教材例25）
讲解：
该指标是企业盈利能力指标的核心，而且也是整个财务指标体系的核心，同时也是投资者关注的重点。一般来说，净资产收益率越高，权益人的利益保障程度越高。
四、企业发展能力分析
（一）销售收入增长率
销售收入增长率，是指企业本年销售收入增长额与上年销售额的百分比。其计算公式为：
销售收入增长率= ×100%
本年销售收入增长额= 本年销售收入－上年销售收入
举例（教材例26）
讲解：
当企业的销售收入增长率大于零时，表明企业本年的销售收入有所增长。该指标越高，说明企业的销售收入增长速度越快，市场前景越好；反之，该指标越低，则说明企业的销售增长速度越慢，销售状况较差，盈利增长潜力缺乏，企业的盈利趋向不容乐观。
（二）总资产增长率
总资产增长率，又称总资产扩张率，是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。总资产增长率既可用来反映企业本期资产规模的增长情况，同时也是用来分析企业当年资本积累能力和发展能力的主要指标。其计算公式为：
总资产增长率= ×100%
本年总资产增长额=年末资产总额－年初资产总额
举例（教材例27）
讲解：
一般来说，总资产增产率越高，表明企业在一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产扩张规模的质与量，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。
（三）营业利润增长率
营业利润增长率也称销售利润增长率，是指企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，它反映了企业营业利润的增减变化情况。其计算公式为：
营业利润增长率= ×100%
本年营业利润增长额=本年营业利润－上年营业利润
举例（教材例28）
讲解：
通常情况下，营业利润增长率大于零，表明企业营业收入有所增长，该指标值越高，表明企业的营业收入增长速度越快，企业市场前景看好。
（四）资本保值增值率
资本保值增值率是指企业期末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率。其计算公式为：
资本保值增值率= ×100%
举例（教材例29）
讲解：
该指标越高，表明企业资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲也就越强。
（四）所有者权益增长率
所有者权益增长率是指企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率，反映企业当年资本的积累能力。其计算公式为：
所有者权益增长率= ×100%
本年所有者权益增长额=年末所有者权益－年初所有者权益
举例（教材例30）
讲解：
一般来说，所有者权益增长率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。
课堂练习：
《财务管理习题集》。
三、课堂小结（5分钟）
通过本次课的学习，要求同学们重点掌握偿债能力和营动能力指标，特别是短期偿债能力指标的计算和流动资产周转情况分析的指标的计算，大家必须熟记公式并能熟练运用。
四、布置作业（15分钟）
参见《财务管理习题集》。
【板书设计】
第三节 财务指标分析 一、偿债能力分析 1.短期偿债能力指标的分析 （1）营运资金 （2）流动比率 （3）速动比率 （4）现金比率 2.长期偿债能力指标的分析 （1）资产负债率 （2）产权比率 （3）带息负债率 （4）利息保障倍数 二、营运能力分析 1.流动资产周转情况分析 （1）应收账款周转率 （2）存货周转率 （3）营运资金存货率 （4）流动资产周转率 2.固定资产周转情况分析 3.总资产周转率情况分析 三、盈利能力分析 1. 一般企业盈利能力的分析 （1）销售毛利率 （2）销售净利率 （3）总资产净利率 （4）净资产收益率 （5）资本保值增值率 四、企业发展能力分析 （1）销售（营业）收入增长率 （2）总资产增长率 （3）营业利润增长率 （4）资本保值增值率 （5）所有者权益增长率

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