资源简介

×××学院 专业 年度第 学期
《财务管理》课程课堂教学方案
课程名称 《财务管理》 课程性质 考试 教学地点 ××× 总学时数 64（48）
教学周数 16 总授课第几次 是否用多媒体 是 授课教师 ×××
理论知识或实务操作 理论知识及实务操作
授课项目 学习任务 §项目三 投资管理 任务3.1项目投资现金流量估算 课时 2.5
教学目的与要求 要求：（1）了解现金流量的含义及作用；（2）从内容和时间上理解现金流量构成；（3）理解和掌握现金流量的估算方法；（4）理解和掌握考虑所得税与折旧因素的现金流量估算方法。
难点与重点 难点：考虑所得税和折旧因素的现金净流量估算方法；重点：掌握现金净流量估算方法的应用。
教学方法（形式） 讲授及案例
授课具体内容、过程及课时分配： §项目3 投资管理学习目标（见教材）：（1）知识目标；（2）能力目标 5’ §任务3.1 项目投资现金流量估算 110’【任务引入】（见教材）：由一投资项目现金流量估算案例引入？ （2’）【知识准备】---讲授新课 （95’）一、现金流量认知 二、现金流量构成 三、现金流量估算 四、考虑所得税与折旧因素的现金流量估算 【任务解析】 （3’） 【同步快速测试】（见教材P××页） （3’）【课堂小结】 （2’）
课堂练习或作业布置 作业布置：任务3.1 （见辅导教材P××页）
教学体会或建议（授课后填写）
课程教学讲义
任务3.1 项目投资现金流量估算
一、现金流量认知
（一）现金流量的含义
所谓现金流量（cash flows），在项目投资决策中，是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能发生或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据和重要信息之一，也称现金流动量。这里的“现金”概念是广义的
（二）现金流量的作用
首先，现金流量信息可以反映项目投资的投入与产出的关系。
其次，现金流量比利润更能反映项目的效益。
再次，利用现金流量信息，排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。
最后，由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，有助于在计算投资决策评价指标时，应用资金时间价值的形式进行动态投资效果的综合评价。
（三）确定现金流量假设
由于项目投资的现金流量的确定是一项很复杂的工作，为了便于确定现金流量的具体内容，简化现金流量的计算过程，本书特作以下假设：
投资项目的类型假设。
财务可行性分析假设。
全投资假设。
建设期投入全部资金假设。
项目投资的经营期与折旧年限一致假设。
时点指标假设。
确定性假设。
二、现金流量构成
从内容上看现金流量构成
1.现金流入量（cash inflows）。现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现实货币资金的增加额，简称现金流入。其主要包括以下内容：
（1）营业收入（operating revenue）。（2）回收固定资产的余值。（3）回收流动资金。
（4）其它现金流入量。
2.现金流出量（ cash outflows）
现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金流出的增加额，简称现金流出。包括：
（1）建设投资（含更改投资）。（2）垫支的流动资金。（3）经营成本（或付现成本operating cost）。付现成本＝变动成本+付现的固定成本＝总成本－折旧额（及摊销额）
（4）各项税款。（5）其它现金流出量。
3.现金净流量（net cash flows，NCF）
现金净流量是指投资项目在项目计算期内现金流入量和现金流出量之间的净额。
现金净流量的计算公式为：
现金净流量（NCF）＝年现金流入量－年现金流出量
（二）从其产生的时间上看现金流量构成
从其产生的时间上看，投资项目的现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成。
1.初始现金流量。初始现金流量是指为使投资项目建成并投入使用而发生的有关现金流量，是项目的投资支出。
2.营业现金流量。营业现金流量是指项目投入运行后，在整个经营寿命期间内因生产经营活动而产生的现金流量。
年营业现金净流量＝ 年销售收入-付现成本-税收支出
3.终结现金流量。终结现金流量是指投资项目终结时所发生的各种现金流量。
三、现金流量估算
（一）现金流入量估算
1.营业收入估算
2.回收固定资产余值估算
3.回收流动资金估算
（二）现金流出量估算
1.建设投资估算
2.流动资金投资的估算
3.经营成本（付现成本）估算
4.各项税款估算
（三）现金净流量估算
1.项目计算期；项目计算期（n）＝建设期+ 经营期
2.现金净流量估算
（1）建设期现金净流量的计算。
现金净流量＝ - 该年投资额
（2）经营期营业现金净流量计算。
其计算公式如下：
现金净流量＝营业收入 - 付现成本
＝营业收入 -（总成本 - 折旧额）
＝利润+折旧额
如有无形资产摊销额，则：付现成本＝总成本 - 折旧额及摊销额
（3）经营期终结现金净流量计算。
终结现金净流量＝（营业现金净流量+）回收额
四、考虑所得税与折旧因素的现金流量
在前面的论述中，我们所讨论的现金流量都没有考虑所得税因素。但实际上所得税对企业来说是一种现金流出，由利润和税率决定，而利润大小又受折旧的影响，因此，讨论所得税对现金流量的影响时，必然要考虑折旧问题。
税后成本和税后收入
税后成本＝实际支付额×（1 - 所得税率）
税后收入＝应税收入金额×（1 - 所得税率）
折旧的抵税作用
折旧抵税额（税负减少）＝ 折旧额×所得税率
（三）税后现金净流量
1.建设期现金净流量
建设期现金净流量＝ - 该年投资额
2.经营期现金净流量
现金净流量 ＝ 营业收入 - 付现成本 - 所得税
＝营业收入-（营业成本-折旧）-所得税
＝（营业收入-营业成本）×（1-所得税税率）+折旧额
＝利润总额×（1-所得税税率）+折旧额
＝ 净利润 + 折旧额
或：现金净流量 ＝ 税后收入 - 税后成本 + 折旧抵税额
＝ 营业收入×（1 - 所得税率）- 付现成本×（1 - 所得税率）+ 折旧额×所得税率
3.经营期的终结现金净流量
经营期的终结现金净流量＝固定资产残值收入（或变价收入）+垫支营运资金回收额
【业务实例3－1】现金净流量估算

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