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任务二权益资本筹集
任务引例
中兴天一公司拟改制为独家发起的股份有限公司，经评估现有净资产价值为6000
万元，全部投入新公司，折投比率为1。按其计划经营规模需要总资产3亿元，合理的资
产负债率为30%。预计改制后第一年的税后利润为4500万元。请回答下列问题：通过
发行股票应筹集多少股权资本？如果市盈率不超过15倍，每股盈利按0.4元规划，最高
发行价格是多少？若按每股5元发行，至少要发行多少社会公众股、发行后每股收益是多
少？不考虑资本结构要求，按公司法规定，如果中兴天一公司股票上市，至少发行多少社
会公众股？
任务描述
权益资本也称自有资金，是指企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹
集的资金。其主要特征是可供企业长期使用，按照公司章程或投资协议向投资人回报，无
需还本，财务风险小。学习和掌握权益资金筹集，主要任务是：
(1)掌握吸收直接投资筹资的主要形式、要求、优缺点；
(2)熟悉发行普通股的程序和我国有关法律规定；
(3)掌握发行普通股筹资的优缺点；
(4)掌握发行优先股筹资的优缺点；
(5)掌握利用留存收益筹资的优缺点。
【知识准备】
·、筹资渠道和筹资方式
筹资渠道是指客观存在的筹措资金的来源方向与通道。目前我国企业筹资渠道主要包
括：国家财政资金、银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、企业自留
资金。筹资方式是指企业筹措资金采取的具体方法和手段。我国企业目前采用的筹资方式主
要有：吸收直接投资、发行普通股、发行优先股、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发
行公司债券、融资租赁等。
筹资渠道说明了企业资金的来源，筹资方式是取得资金的具体方法。如果说筹资渠道是
客观存在的，那么筹资方式则取决于企业的主观行为，二者之间存在一定的对应关系。一般而
言，一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同
的方式去取得。不同的筹资渠道与方式对企业的影响是不同的，因此，企业在筹资时，应实现
二者的适配性。
二、权益资本筹集方式
目前我国企业权益资本筹集的方式主要有：吸收直接投资、发行普通股、发行优先股、利用
留存收益等。
权益资本筹集方式的主要优点是筹集的资金可供企业长期使用，无需还本，无固定筹资成
本，财务风险小；主要缺点是资本成本高。
博士
英国《1862年公司法》
英国《1862年公司法》是世界上最早的公司法之一。从某种意义上讲，它可以被看做
是现代公司的出生证。在此之前的几个世纪里，公司一直是执行国家政策的工具，成立
公司是少数人才拥有的特权。《1862年公司法》则宣告：公司仅仅是以盈利为目的的市场
组织，成立公司是每个公民都享有的权利。这部法律将现代公司背后的三大观念结合在
一起：它可以是“法人”，跟真人一样有能力做生意；它可以对任何投资人发行可交易的股
票；投资人的责任有限，因此他们的损失仅限于投资于该公司的钱。
(一)吸收直接投资筹资方式
1.吸收直接投资的特点
吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收
国家、法人、社会公众投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资可以吸收国家投资、法人投资
和社会公众投资等。
吸收国家投资是指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资产投入企业，形成国
有资本金，其产权归属国家，但企业对其拥有经营权。吸收国家投资一般具有以下特点：产权
归属国家；资金的运用和处置受国家约束较大；在国有企业中采用比较广泛。
吸收法人投资是指法人单位以其依法可支配的资产投入企业，形成法人资本金。吸收法
人投资一般具有以下特点：发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活
多样。
吸收社会公众投资是指社会个人或本企业内部职工以个人合法财产投入企业，形成个人
资本金。随着我国经济的发展和城乡居民收入水平的提高，社会公众的闲置货币资金逐年增
加，这为企业提供了一个重要的融资渠道，也提高了企业权益资金的社会性。吸收社会公众投
资一般具有以下特点：参与投资的人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配

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