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任务二债券投资
任务引例
中兴天一公司2013年2月1日平价购入一张面值为1000元的债券，其票面利率为
8%,按单利计息，5年后的1月31日到期，一次还本付息。中兴天一公司持有该债券至
到期日，要求计算其到期收益率。
任务描述
债券投资的投资对象是债券。债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间
支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。学习债券投资的主要任务是：
(1)明确债券投资的目的；
(2)能够进行债券估价：
(3)能够衡量债券投资收益。
【知识准备】
一、债券的要素
(一)债券的面值
债券面值是指设定的票面金额，它代表发行人借入并承诺于未来某一特定日期偿付给债
券持有人的金额。债券面值包括两个基本内容，即币种和票面金额。币种可以是本国货币，也
可以是外国货币，这取决于债券发行的地区及对象。票面金额是债券到期时偿还本金的金额，
票面金额印在债券上，固定不变，到期必须足额偿还。
(二)债券的期限
债券从发行之日起至到期之日止之间的时间称为债券的期限。
(三)债券的利率
债券上一般都注明年利率，利率有固定的也有浮动的。面值与利率相乘即为年利息。
(四)债券的偿还时间
债券的偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还和滞
后偿还三类。
(1)到期偿还。到期偿还又包括分批偿还和一次偿还两种。如果一个企业在发行同一种
债券的当时就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿
还债券。因为各批债券的到期日不同，发行价格和票面利率也可能不同，从而导致发行费较
高。但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。另外一种就是最为常
见的到期一次偿还的债券。
(2)提前偿还。提前偿还又称提前收回或赎回，是指在债券尚未到期之前就予以偿还。
只有企业在发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，企业才可以进行此项操
作。提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。具有提
前偿还条款的债券可使企业筹资有较大的弹性。当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预
测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。
(3)滞后偿还。债券在到期日之后偿还叫滞后偿还，这种条款一般在发行时便订立，主要
是给予持有人以延长持有债券的选择权。
(五)债券的发行价格
债券的发行价格有三种：一是按债券面值等价发行；二是按低于债券面值折价发行；三是
按高于债券面值溢价发行。
债券之所以会偏离面值发行，是因为债券票面利率与金融市场平均利率不一致。如果债
券利率大于市场利率，则由于未来利息多计，导致债券内在价值大而应采用溢价发行。如果债

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