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课 题 项目八 财务分析
授课形式 □理论 理实一体 □实训(验) □其它：
学时安排 本单元总学时： 6 （其中：理论 4 学时、实践 2 学时）
教学内容及目标 1.了解企业财务分析的内容和方法； 2.理解财务分析各项指标的含义及内容； 3.能够根据企业的财务报告，分析与评价企业的偿债能力、营运能力和盈利能力； 4.能对企业的综合财务状况进行财务分析与评价（杜邦分析体系和沃尔评分法）。 思政目标：掌握事物的内部联系，培养逻辑思维和全面思考的意识。
教学重点及难点 重点：偿债能力、营运能力和盈利能力指标的计算与分析方法； 难点：杜邦分析体系结合连环替代法的应用
授课对象 学情分析 该课程的授课对象基本上未接触过财务管理相关知识，部分学生虽接触过财务管理知识，但基础不扎实，在前期学习中认为该课程难度较大，需要放慢进度夯实基础。虽然没有专业基础，但学生具有较强的学习热情和良好的学习习惯，接受能力较强。
教学媒介 数字化资源：浙江省高等学校精品在线开放课程共享平台、教材所附知识点视频（二维码） 软硬件平台：蓝墨云班课 授课 地点
教学设计（可加页）： 【复习巩固】 股利政策有哪些？ 【新课导入】 给出两家公司的资产负债表和利润表，试比较两家公司的优劣。 【演绎示范】 任务1 财务报表分析概述 一、财务分析的内容 分析主体分析重点内容所有者关心资本的保值和增值状况，较为重视盈利能力指标，主要进行盈利能力分析。债权人首先关注的是投资安全性，主要进行偿债能力分析，同时也关注盈利能力分析。经营决策者必须对经营理财各方面，包括偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力全部信息详尽了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注财务风险和经营风险。政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。
二、财务分析的方法 比较分析法对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动方向、数额和幅度，说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。 （1）构成比率：构成比率=某个组成部分数值/总体数值×100% （2）效率比率：效率比率=所得/所费×100% （3）相关比率：相关比率=某一指标/另一相关指标×100%因素分析法 （重点）是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。 （1）连环替代法（掌握且与杜邦分析法结合运用） （2）差额分析法 R=A×B×C A因素变动对R的影响=（A1-A0）×B0×C0 B因素变动对R的影响=A1×（B1- B0）×C0 C因素变动对R的影响=A1×B1×（C1- C0）
任务2 财务比率分析 一、偿债能力分析 短期偿债能力分析 （针对流动负债的偿还）长期偿债能力分析 （针对全部负债的偿还）（1）绝对数： 营运资金＝流动资产－流动负债 （2）相对数：×××/流动负债 ①流动比率＝流动资产/流动负债 ②速动比率＝速动资产/流动负债 ③现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债 （现金比率＜速动比率＜流动比率） 【说明】速动资产与非速动资产的划分 （1）还本能力 ①资产负债率＝负债总额/资产总额 ②产权比率＝负债总额/股东权益 ③权益乘数＝资产/股东权益 权益乘数＝1/（1－资产负债率）＝1＋产权比率 （2）付息能力 利息保障倍数＝息税前利润/全部利息费用 ＝（净利润[股东]＋利润表中的利息费用[债权人]＋所得税[国家]）/全部利息费用 【说明】全部利息指财务费用中的利息和资本化利息
（一）营运资金 指标含义营运资金是指流动资产超过流动负债的部分分析结论营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小。 营运资金为负，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。局限性绝对数指标，不便于不同企业之间的比较。
（二）流动比率、速动比率、现金比率 指标含义①流动比率表明每1元流动负债有多少流动资产作为保障 ②速动比率表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障 ③现金比率表明每1元流动负债有多少现金作为偿债保障，是最能反映企业直接偿付流动负债的能力应注意的问题①一般来说，比率高，短期偿债能力强，但比率过高会增加企业的机会成本 ②一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2；最低速动比率是1；可以接受的现金比率是0.2 ③流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强；流动比率需和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率比较，以判断高低 ④使用速动比率应考虑行业的差异性，如大量使用现金结算的企业其速动比率大大低于1是正常的
（三）资产负债率、产权比率、权益乘数 指标作用①资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，可以衡量企业清算资产对债权人权益的保障程度（50%） ②产权比率（资本负债率）反映了由债权人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系（即企业结构是否稳定）；债权人资本受股东权益保障的程度或企业清算时对债权人利益的保障程度 ③权益乘数表明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的金额应注意的问题①产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，和资产负债率的性质一样，表明企业资产对负债的保障能力越高，长期偿债能力越强 ②在企业存在负债的情况下，权益乘数大于1。企业负债比例越高，权益乘数越大
（四）利息保障倍数的分析 指标含义利息保障倍数反映支付利息的利润来源（息税前利润）与利息支出之间的关系。分析结论该比率越高，长期偿债能力越强。从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）。 【提示】在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力。因为计算净利润时减去的一些折旧和摊销费用并不需要支付现金。
二、营运能力分析 某某周转率（次数）＝周转额/某某平均额 某某周转天数＝计算天数/某某周转次数流动资产营运能力分析固定资产营运能力分析总资产营运能力分析①存货周转率＝销售成本/存货平均余额 ②应收账款周转率＝销售收入净额/应收账款平均余额 ③流动资产周转率＝销售收入净额/流动资产平均余额固定资产周转率＝销售收入净额/固定产平均净值总资产周转率＝销售收入净额/平均资产总额
【注意】应收账款周转率的计算 （1）销售收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额。 （2）应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内 （3）应收账款应为未扣除坏账准备的金额。 （4）应收账款期末余额的可靠性问题，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。 指标含义××周转率（次数）表明一定时期内应收账款平均收回的次数 ××周转天数表明资产周转一次所需要的时间应注意的问题①周转次数高，说明资产周转效率高，周转天数短，资产管理效率高 ②在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明： a.企业收账迅速，信用销售管理严格； b.应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力； c.可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益； d.通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。 ③存货周转率的分析 （1）存货周转率的高低与企业的经营特点有密切联系，应注意行业的可比性； （2）该比率反映的是存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平； （3）应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析。
三、盈利能力分析 产品盈利能力（1）销售毛利率=毛利润（销售收入－销售成本）÷销售收入 （2）销售净利率=净利润÷销售收入 销售毛利率反映产品每销售1元所包含的毛利润是多少；销售净利率反映产品每1元销售收入最终赚取了多少钱 销售毛利率和销售净利率越高，表明产品的盈利能力越强 （3）成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额 成本费用总额=营业成本+税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用 成本费用利润率越高，说明企业为获取报酬而付出的代价越小，盈利能力越强。，还可评价企业对成本费用的控制能力和经营管理能力资产盈利能力总资产净利率=净利润÷平均总资产☆ 总资产净利率反映每1原资产创造的净利润，衡量企业资产的盈利能力 总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好 【注意】总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率资本经营盈利能力净资产收益率=净利润÷平均净资产☆☆ 净资产收益率（权益净利率或权益报酬率）表示每1元股东资本赚取的净利润，反映资本经营的盈利能力 一般来说，净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。但是净资产收益率并不是越高越好，要注意财务风险 【注意】净资产收益率是盈利能力分析指标的核心，是杜邦财务分析体系的核心，是投资者关注的重点。 净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
任务3 财务综合分析 一、杜邦分析法 杜邦分析法（杜邦分析体系），是利用各种财务比率指标之间的内在联系，分析公司权益收益率（净资产收益率）变化的原因，从而对企业财务状况和经济效益进行综合评价。 关键公式（1）净资产收益率=总资产净利率×权益乘数 （2）总资产净利率=销售净利率×总资产周转率 （3）净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 其中：权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）=1+产权比率分析要点（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点； 净资产收益率的决定因素有三个：销售净利率、总资产周转率、权益乘数。 （2）销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低； （3）资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。 （4）注意与因素替代法结合使用☆
二、沃尔评分法 沃尔评分法是把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平。 沃尔综合评分表 财务比率 比重1 标准比率2 实际比率3 相对比率 4 = 3÷2 综合指数 5 = 1×4 流动比率 净资产/负债 资产/固定资产 销售成本/存货 销售收入/应收账款 销售收入/固定资产 销售收入/净资产 25 25 15 10 10 10 5 2.00 1.50 2.50 8 6 4 3 1.66 2.39 1.84 9.94 8.61 0.55 0.40 0.83 1.59 0.736 1.243 1.435 0.1375 0.133 20.75 39.75 11.04 12.43 14.35 1.38 0.67 合 计 100 100.37
【评分步骤】 STEP1：选择七种财务比率，分别给定其在总评价中所占的比重，总和为100分； STEP2：确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总评分。 【总结归纳】 一、财务比率分析 偿债能力分析短期偿债能力分析（针对流动负债的偿还）： （1）绝对数：营运资金＝流动资产－流动负债 （2）相对数：×××/流动负债（现金比率＜速动比率＜流动比率） ①流动比率＝流动资产/流动负债 ②速动比率＝速动资产/流动负债 ③现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债长期偿债能力分析（针对全部负债的偿还）： （1）还本能力 ①资产负债率＝负债总额/资产总额 ②产权比率＝负债总额/股东权益 ③权益乘数＝资产/股东权益 权益乘数＝1/（1－资产负债率）＝1＋产权比率 （2）付息能力 利息保障倍数＝息税前利润/全部利息费用 ＝（净利润＋利润表中的利息费用＋所得税）/全部利息费用营运能力分析某某周转率（次数）＝周转额/某某平均额；某某周转天数＝计算天数/某某周转次数 （1）流动资产营运能力分析 ①存货周转率＝销售成本/存货平均余额 ②应收账款周转率＝销售收入净额/应收账款平均余额 ③流动资产周转率＝销售收入净额/流动资产平均余额 （2）固定资产营运能力分析 固定资产周转率＝销售收入净额/固定产平均净值 （3）总资产营运能力分析 总资产周转率＝销售收入净额/平均资产总额盈利能力分析产品盈利能力 （1）销售毛利率=毛利润（销售收入－销售成本）÷销售收入 （2）销售净利率=净利润÷销售收入 （3）成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额 成本费用总额=营业成本+税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用资产盈利能力 总资产净利率=净利润÷平均总资产 【注意】总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率资本经营盈利能力 净资产收益率=净利润÷平均净资产 【注意】净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
二、杜邦分析体系（与因素替代法结合） 净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 教学随笔： 推导： 权益乘数=A/E =A/（A-L） =1/（1-L/A） =1/（1-资产负债率）① 权益乘数=A/E =（L+E）/E =1+L/E =1+产权比率② 强调： 一定要注意分子 推导： 净资产收益率=（净利润/平均E）×（平均A/平均A） =（净利润/平均A）×（平均A/平均E） =（净利润/平均A）×（收入/收入）×（平均A/平均E） =（净利润/收入）×（收入/平均A）×（平均A/平均E） =销售净利率×总资产周转率×权益乘数
实验九 财务案例分析 【实验目的】 1.能够根据企业的财务报告，分析与评价企业的偿债能力、营运能力和盈利能力； 2.能运用杜邦分析法对企业的综合财务状况财务分析与评价。 【知识回顾】10分钟 一、财务比率分析 偿债能力分析（1）短期偿债能力分析（针对流动负债的偿还）：营运资金、流动比率、速动比率、现金比率、 （2）长期偿债能力分析（针对全部负债的偿还）：资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数营运能力分析（1）流动资产营运能力分析：存货周转率（天数）、应收账款周转率（天数）、流动资产周转率（天数） （2）固定资产营运能力分析：固定资产周转率（天数） （3）总资产营运能力分析：总资产周转率（天数）盈利能力分析（1）产品盈利能力：销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率 （2）资产盈利能力：总资产净利率 （3）资本经营盈利能力：净资产收益率
二、杜邦分析体系（与因素替代法结合） 净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 【实验实施】60分钟 1.学生在浙江省高等学校精品在线开放课程共享平台上完成客观题 2.填空题的步骤上传至蓝墨云班课 3.根据平台汇总的错误情况讲解 【实验总结】10分钟 1.各指标计算公式掌握不熟练 2.杜邦分析体系结合连环替代法：①分不清基期与比较期；②未注意替代顺序；③已替代的因素在替代第二个因素时又使用基期数据
课后任务： 复习知识，完成课后练习
教学后记： 本项目对学生而言难度不大，但是由于公式较多，需要学生花时间记忆，因此会使学生产生厌烦情绪，授课时既要帮助学生理解公式含义，又要帮助学生通过形象的记忆方法加以记忆。本项目中杜邦分析体系结合因素替代法略有难度，主要是分不清基期与比较期、未注意替代顺序、已替代的因素在替代第二个因素时又使用基期数据。

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