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第七章 互联网消费金融
互联网消费金融概述
互联网消费金融的现状及发展趋势
消费金融案例研究之京东金融
互联网消费金融的风险与监管
第一节
互联网消费金融概述
第七章 第一节
互联网消费金融概述
一、互联网消费金融的含义
本书中互联网消费金融是指银行、消费金融公司或互联网企业等市场主体出资成立的非存款性借贷公司，以互联网技术和信息通信技术为工具，以满足个人或家庭对除房屋和汽车之外的其他商品和服务消费需求为目的，向其出借资金并分期偿还的信用活动。通常这一类贷款形式具有金额小、期限短、无须进行贷款等特点，自推出以来便受到了消费者的广泛欢迎。
第七章 第一节
互联网消费金融概述
二、互联网消费金融的特点
表7-1 互联网消费金融与传统消费金融的对比
2013年中国消费信贷规模达到13万亿元，但仅占银行信贷资产的15%。而在消费信贷最发达的美国，消费信贷占银行信贷资产的比重高达60%以上，这说明我国的消费信贷市场还有巨大的潜力。与企业信贷相比，消费信贷存在成本高、效率慢、收益低等问题，互联网的出现在一定程度上缓解了这些问题。
第七章 第一节
互联网消费金融概述
二、互联网消费金融的特点
互联网消费金融呈现出如下特点：
（1）范围上，互联网消费金融将服务对象扩展至健康、旅游、日常消费等价值低，期限短的商品。
（2）资金渠道上，互联网消费金融的资金渠道以线上为主。
（3）授信方式上，互联网消费金融的审批除了借鉴传统的审批方式外，还借助现代化的信息技术得到客户的历史交易金额、交易频率等，以此考察客户的信用状况，从而决定是否放贷
图7-1 互联网消费金融授信方式
第七章 第一节
互联网消费金融概述
三、互联网消费金融的服务模式 （一）电商的互联网消费金融服务模式
电商的互联网消费金融服务模式是指电商企业通过交易平台分析消费者的交易数据及其他外部数据，提供给消费者数额不等的信用额度，消费者可以在信用额度内在该电商平台进行消费，由电商平台成立的消费信贷公司或第三方进行资金垫付，消费者在约定的还款期限内还款，电商平台收取一定比例的服务费。这种模式使得电商平台、资金提供方和消费者三方构成了一个良性的生态循环系统。
图7-2 电商的互联网消费金融服务模式
第七章 第一节
互联网消费金融概述
三、互联网消费金融的服务模式 （二）银行的互联网消费金融服务模式
银行的互联网消费金融服务模式相对简单，消费者向银行申请消费贷款，银行审核并发放，消费者得到资金后购买产品或服务。优势是资金成本低、有庞大的客户存量；劣势是缺乏消费场景，客户无法下沉，用户体验较差，风险容忍度较低（监管力度强）。
图7-4 银行的互联网消费金融模式
第七章 第一节
互联网消费金融概述
三、互联网消费金融的服务模式 （三）消费金融公司的互联网消费金融服务模式
消费金融公司是通过自有资金为我国境内居民个人消费提供个人耐用消费品贷款及一般用途个人消费贷款，这些贷款具有金额小、较为分散的特点。
消费金融公司的互联网消费金融服务模式固有缺陷在于过于依附银行，导致现有产品与银行产品类似，缺乏特色；优势在于可以利用互联网的优势，打造线下实体消费金融+线上互联网的综合体，在了解客户的需求后，线下挖掘客户，线上互联网推广，从基础设施、平台、渠道、场景等四个方面扩展互联网平台业务。
图7-6 消费金融公司的互联网消费金融服务模式
第七章 第一节
互联网消费金融概述
三、互联网消费金融的服务模式 （四）分期购物平台的互联网消费金融服务模式
作为新涌现出来的互联网消费金融服务模式，分期购物平台目前主要针对大学生群体和城市低收入群体。由于目标群体缺乏稳定收入、流动性较强、信用记录不完善等，其在资产质量控制、征信数据获取、客户群体延续性等方面均面临挑战。分期购物平台的互联网消费金融服务模盈利模式是通过承受更高的坏账、批量化规模化审批降低操作成本并做大规模，再引入风投资金消化坏账，通过不断的股权转让直至IPO，实现资本最大化收益。
图7-7 分期购物平台的互联网消费金融模式
第七章 第一节
互联网消费金融概述
三、互联网消费金融的服务模式 （五）四种互联网消费金融服务模式的对比
表7-2 四种互联网消费金融服务模式的对比
特征 银行 消费金融公司 电商 分期购物平台
客群覆盖 通过自身银行业务，拥有大量潜在客户 业务模式接受程度不高，覆盖用户群体较小 通过自身电商及支付业务，覆盖大量的消费者 针对性的用户覆盖，目前绝对用户数量并不大
审批模式 成熟的征信及审批模式，但效率较低 风险容忍度略高，审批程序比银行更有效率 可借助用户的消费记录完成审批，并开展征信业务 征信模式比较初级，具有互联网特色的风控体系更有效率
资金来源 资金来源于吸收的存款，成本低，来源稳定 资金只能来自于股东资金及金融机构间拆借 资金来源于股东资金，但自身资金实力雄厚 资金除了来源于自身外，还来自于P2P理财用户及传统金融机构
总体评价 业务模式成熟，主要劣势在于审批要求严格，周期较长 现有业务模式受众较小，亟待丰富创新自身的服务模式 用户覆盖优势明显，业务创新及大数据等技术实力突出 新兴的互联网消费金融模式，各方面能力均有待提升
第七章 第一节
互联网消费金融概述
四、互联网消费金融的产业链
消费金融产业链包括消费者（消费端金融服务需求）、消费供给方、互联网消费金融服务商、资金供给方、征信机构、催收坏账处理机构和监管机构。
图7-8 互联网消费金融产业链
第七章 第一节
互联网消费金融概述
四、互联网消费金融的产业链
（1）消费者
（2）消费供给方
（3）互联网消费
金融服务商
消费金融的核心，利用金融机构提供的资金进行消费，在约定时间进行偿还。
控制客体即接受社会控制的对象，包括个人、群体、组织及其社会行为。
根据消费者的信用状况、消费能力等提供资金给消费者，是连接资金需求和提供方的桥梁，处于整个产业链的核心环节。
（4）资金供给方
包括银行、P2P平台、自有资金、资产证券化融资等。
第七章 第一节
互联网消费金融概述
四、互联网消费金融的产业链
（5）征信机构
（6）催收坏账
处理机构
（7）监管机构
为消费金融公司的风控环节提供服务。
为消费金融公司提供针对逾期不还的借贷人的催收服务。
进行行业监督，包括银监会、消费品领域委员会、行业协会等。
第七章 第一节
互联网消费金融概述
五、消费金融和小微企业贷款的区别
（一）对借款行为的经济假设不同
（二）对利率定价的容忍程度不同
（三）对风险贷款损失的处理不同
区 别
综上所述，消费信贷比小微企业贷款的覆盖面更广、风险偏好更高，对系统性风险的抵御能力更弱。随着消费金融领域客户下沉不断加深，消费金融的短期发展将面临更多未知和更加严酷的风控挑战，长期发展则更是依赖我国经济发展方式转变和居民收入水平提升。
互联网消费金融的现状及发展趋势
第二节
第七章 第二节
互联网消费金融
的现状及发展趋势
一、互联网消费金融的发展环境 （一）经济环境
随着我国民间财富的增长，以及国家对消费的刺激政策，我国居民的消费意愿逐年增高。我国的居民消费和消费金融产业正快速发展，并相互促进。
图7-9 我国国内生产总值和社会消费品零售总额增长情况（数据来源：艾瑞咨询）
第七章 第二节
一、互联网消费金融的发展环境 （二）社会环境
据调查，我国有三分之一的家庭从未通过信贷工具提前消费，这也从侧面反映出了我国消费金融的巨大发展空间和发展潜力。中国传统的勤俭节约观念制约了消费金融在我国的发展，但随着人们消费观念的逐步转变，越来越多的家庭及个人开始选择采用信贷工具提前消费。
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
一、互联网消费金融的发展环境 （三）技术环境
互联网特别是移动互联网技术在消费金融领域的应用，使得消费金融服务更具普惠性，能够覆盖更多的中低端用户群体。消费金融服务的覆盖面，也进一步扩展到生活消费的各个场景。
图7-10 我国网络经济市场营收规模和网络购物交易规模增长情况（数据来源：艾瑞咨询）
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
一、互联网消费金融的发展环境 （四）政策环境
消费金融发展的主要政策背景是需求侧改革中“稳增长”，即通过刺激“三驾马车”中的消费需求，稳定经济增长。
图7-11 我国互联网消费金融的相关法律法规
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
二、互联网消费金融的发展现状 （一）互联网消费金融交易规模高速增长
我国互联网消费金融市场目前处于市场启动阶段，随着互联网金融行业的整体发展、居民消费观念的进一步升级，以及对互联网消费金融服务模式的逐步认可，互联网消费金融市场在未来3年将继续保持爆发式增长的势头。
图7-12 我国互联网消费金融交易规模
及增长率（数据来源：艾瑞咨询）
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
二、互联网消费金融的发展现状 （二）牌照优势尚未突显，消费金融行业百舸争流
金融牌照是允许企业或机构从事与金融有关领域的资质许可证明，是维护金融市场秩序的保证。在成熟的细分行业中，相关牌照已成为稀缺资源，持牌机构的价值不断突显。消费金融牌照本应具有较高价值，但由于行业尚未成熟，牌照的合规性价值尚未体现出来，造成目前行业鱼龙混杂。但是随着行业不断成熟，牌照合规性的价值将不断突显。
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
二、互联网消费金融的发展现状 （三）互联网消费金融市场风险突出
2．政策监管风险
目前互联网消费金融业务处于政策监管的空白期，职能部门在监管范围上没有清晰的界定，导致行业面临巨大的政策监管风险。
1．征信体系风险
从整体上看，我国互联网消费金融市场的信用环境尚处于落后阶段，难以有效排查用户恶意违约的情况。同时，由于相关风险会通过债权转让渠道传导至产业链下游，所以还可能由此引发互联网金融系统性风险。
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
三、互联网消费金融的发展趋势
消费金融本身具有消费和金融双重属性。消费方面，我国消费环境日益丰富，互联网技术以及电商消费促进了我国居民的消费升级，我国政策也不断鼓励引导居民消费；金融方面，新兴的消费群体信贷需求十分旺盛，资本追捧消费金融市场并不断注入大量资金。在这两大因素的推动下，就目前来说，我国消费金融仍处于一个蓬勃发展的时期，而互联网消费金融正覆盖网购、校园、租房、汽车、旅游、装修、教育、医疗、农业、白领、蓝领等场景，呈现出强劲的发展势头。
图7-13 我国互联网消费金融场景
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
三、互联网消费金融的发展趋势 （一）旅游消费金融成为市场新的爆发点
旅游消费金融正在成为旅游平台竞争的新焦点，旅游金融类产品除了比较常见的旅游分期金融服务，还包括旅游理财、旅游保险经纪等方面的产品和服务。这类产品是对在线旅游服务的一种很好的补充。通过推出旅游金融类产品，各大旅游平台不仅能创造更多的利润，还能增加用户的黏性和用户的忠诚度。
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
三、互联网消费金融的发展趋势 （二）医疗消费金融会成为医保的一种补充
由于实际情况复杂，目前国内只有少数医院通过与银行合作，推出了分期付费的方式，还没有单独的医疗金融平台通过与各大医院达成合作，并推出医疗金融服务。
整体来看，未来如果医疗O2O平台推出医疗分期消费金融，首先要突破信任的障碍，包括患者的信任和医院的信任。此外，当前国内的医疗消费金融普及程度还很低，要让医疗消费金融顺利进行，需要医院与金融平台以及机构的共同配合。
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
三、互联网消费金融的发展趋势 （三）教育消费金融正在培训、留学领域兴起
市场的角度来看，随着国内教育的不断改革，中国学生的学费越来越贵，而高校的办学成本也逐年上涨，尤其是研究生和留学学费，对于很多家庭来说都是一大难题。此外，很多学生现在都会参加各种英语、计算机等技能培训班，而教育培训分期付费就成为他们考虑的首选。目前学好贷、龙门社交金融等平台以及众多的培训机构都推出了针对大学生的学费分期贷款。
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
三、互联网消费金融的发展趋势 （四）农村消费金融即将成为下一个风口
农村金融是当前阿里、京东等巨头积极进攻的领域，随着淘宝、京东等电商平台不断渗透到农村，未来农村消费金融将会成为下一个新的风口。目前农分期、领鲜理财等平台都已经开始在农村消费金融领域进行布局。
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
三、互联网消费金融的发展趋势 （五）房产消费金融一片“红海”
从目前这个消费金融的市场规模来看，房产消费金融的规模是最大的。房产消费金融平台非常多，包括好房宝、搜房宝、家分期、房融所、土巴兔等，此外过去传统的银行也一直都在深耕耘房产金融域，包括新房金融、二手房金融、装修金融、租房金融等多个方面。
房产消费金融市场规模庞大，竞争同样十分激烈。互联网房产消费金融最大的威胁就是来自传统银行的威胁。另一个威胁来自于平台自身的风控能力，。
互联网消费金融
的现状及发展趋势
第七章 第二节
三、互联网消费金融的发展趋势 （六）汽车消费金融需要突破4S店这道屏障
众多汽车交易平台诸如汽车之家、易车网、天猫汽车等都推出了汽车消费金融，购买新车、二手车等都可以进行贷款消费。最为重要的是，在这平台上办理汽车贷款，手续上以及资质审核等方面要比线下平台方便快速很多。
大多数的消费者选择汽车消费金融的方式都是通过线下的4S店，而非直接通过互联网平台，如何引导消费者通过线上平台进行金融消费是互联网金融平台需要突破的难关。
互联网消费金融
的现状及发展趋势
消费金融案例研究之京东金融
第三节
第七章 第三节
消费金融案例研究
之京东金融
一、公司概况
2016年，京东金融集团已和由红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投的投资人完成具有约束力的增资协议签署，融资66.5亿人民币。此轮融资对子集团的交易后估值为466.5亿人民币。京东金融利用京东集团在电商、大数据以及技术等方面的优势，成立短短两年时间，已搭建了完整的生态体系、开展5大业务，发展成为行业领军企业，为中国的消费者、创业创新企业及传统企业提供了金融解决方案。
京东金融成立于2013年10月，是京东集团打造的“一站式”在线投融资平台，致力于打造“为用户创造更多消费和投资价值以及陪伴中小企业持续发展的金融科技服务平台”。
第七章 第三节
消费金融案例研究
之京东金融
一、公司概况
图7-14 京东消费金融的发展历程（数据来源：艾瑞咨询）
第七章 第三节
消费金融案例研究
之京东金融
二、业务布局
京东金融基于京东多年来积累的交易数据、物流数据和仓储数据为基础的金融科技平台之上，目前已形成了支付、供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、保险、证券7大业务板块。目前，其消费金融业务已经拓展到京东体系外，通过输出风控和风险定价能力，为更多的线下消费场景提供产品、服务、资金融通解决方案，满足服务用户消费升级、财富增值以及企业资金管理等新生需求，助力创业创新，促进了中国实体经济发展和结构转型。
图7-15 京东金融的整体布局
第七章 第三节
消费金融案例研究
之京东金融
三、产品现状 （一）To C的个人消费金融布局——白条及白条衍生品
2014年2月，京东金融推出首款面向个人用户互联网消费金融产品——白条。2015年，“白条”全面打通京东体系内的线上消费场景，对自身电商业务的促进效果十分显著。
作为业内第一款消费金融产品，京东白条对带动了整个互联网模式的新金融行业在消费金融领域的创新，在完成了对体系内平台的对接后，京东白条开始布局体系外消费场景，为消费者提供一次性信用贷款，“走出京东”的战略大趋势已形成。现在，京东白条已在旅游、安居（包括租房、装修）、教育（英语、职业、亲子等）、汽车（二手车及保养类消费），婚庆，医疗健康等领域实现全覆盖。
图7-16 京东白条的场景及匹配类型
第七章 第三节
消费金融案例研究
之京东金融
三、产品现状 （二）To B的企业级消费金融布局——京东金采
2015年6月，京东消费金融推出“京东金采”：面向有采购需求的企业提供信用赊购、分期付款、账期管理等服务，是业内首款企业级消费金融产品。
“京东金采”针对的是考虑现金周转、资金成本的企业客户，目的是解决他们在京东商城采买所需用品时短期资金需求。
图7-17 京东金采的业务模式
第七章 第三节
消费金融案例研究
之京东金融
三、产品现状 （三）与市场机构的融合——小白卡和钢镚
2015年5月和8月，京东金融与金融机构、商户充分合作，推出小白卡和钢镚两款产品。
小白卡：京东金融与多家银行合作推出联名信用卡，用户可享受银行信用卡VIP待遇，同时享受“线上+线下消费”的组合权益。
京东钢镚是客户在京东金融的通用积分，源自于客户的京豆兑换、银行卡积分、航空里程等多个渠道。一个钢镚可以抵一元钱，钢镚可直接用于支付京东商城网站自营产品和京东配送的订单。
第七章 第三节
消费金融案例研究
之京东金融
三、产品现状 （四）消费金融资产证券化，风控和大数据能力输出
2015年9月，“京东白条一期应收账款债权资产支持专项计划”在深交所挂牌，成为中国资本市场首支在深交所挂牌的互联网消费金融资产证券化产品。目前，京东白条ABS发行已成常态化，其风控能力日益受到市场的认可。此外，京东金融投资了聚合数据、ZestFinance、数库等大数据公司，进一步巩固金融科技实力，并将对外输出风控能力。2016年1月16日，京东集团宣布旗下京东金融融资66.5亿元人民币，由红杉资本中国基金，嘉实投资和中国太平领投。
图7-18 京东消费金融资产证券化流程
第四节
互联网消费金融的风险与监管
第七章 第四节
互联网消费金融
的风险与监管
一、互联网消费金融的主要风险
（一）
信用风险
互联网消费金融的资金主要来源于平台自建的小额担保公司、股东企业存款、同业拆借、资产证券化等，一旦产生借款者违约，互联网消费金融平台将会承担比较直接的损失。
（二）法律合规风险
虽然银监会已经出台关于消费金融的管理办法，但并没有对互联网模式下的消费金融的主体资质、经营行为进行全面规范，因此互联网消费金融的创新行为有可能涉嫌违法。
（三）
声誉风险
声誉风险是互联网金融的一个发展瓶颈。
第七章 第四节
互联网消费金融
的风险与监管
二、互联网消费金融风险的监管 （一）我国互联网消费金融风险的监管
监 管
银监会2009年通过《消费金融公司试点管理办法》首次对消费金融公司的概念进行了界定。
2013年银监会修订的《消费金融公司试点管理办法》在原基础上完善的主要出资人条件，并对业务范围、经营规则和审慎监管要求等做出了修改和调整。
2015年7月18日《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》正式对外发布，明确了互联网消费金融牌照实质是通过互联网开展部分业务的消费金融公司经营资格。
《国务院关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》（2015）以及中国人民银行印发的《银监会关于加大新消费领域金融支持的指导意见》（2016）都提到了利用互联网创新消费信贷产品及其管理模式，提高信贷支持创新的灵活性和便利性。
第七章 第四节
互联网消费金融
的风险与监管
二、互联网消费金融风险的监管 （一）我国互联网消费金融风险的监管
监 管
2016年4月份，教育部联合银监会发布《关于加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》 。
2017年4月，《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的补充说明》等相继出台，集中整顿奇高利率暴力催收等乱象。同期，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》
当前，我国的消费需求不断增长，消费拉动内需的作用日益显现，上述提及的多部法律都提出了积极鼓励互联网消费金融的发展，也对开展互联网金融消费业务需遵守的规则进行了规定，但现行法律在处罚条款方面仍存在空白，互联网消费金融的法律体系亟待完善。
第七章 第四节
互联网消费金融
的风险与监管
二、互联网消费金融风险的监管 （二）国外互联网消费金融风险的监管
美国的互联网消费金融以功能监管为主。美国没有专门针对消费金融公司的机构监管法规，而是围绕消费金融这一业务品种进行监督，金融公司只需遵守联邦及所在州有关业务的监管细则开展运营即可。同时，美国未对消费金融公司的业务范围、业务品种、服务对象、股东来源进行规定，金融公司可根据市场需要灵活设计消费信贷产品。英国与美国不同，在英国消费金融公司要接受金融服务局（FSA）的统一监管，行业自律监管体系也会发挥补充监管作用。
第七章 第四节
互联网消费金融
的风险与监管
三、互联网消费金融风险监管的方向
（一）加快出台细分业态的监管细则，营造公平的市场竞争环境。
（二）拓宽融资渠道，加大财税政策支持力度。
（三）构建多元化征信体系，推进行业建立风险联防、联控机制。
（四）加大网络金融违法犯罪打击力度，促进行业安全健康发展。

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