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财政与金融
金融市场
财政与金融—项目八
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CONTENTS
PAGE
任务一
任务二
任务三
金融市场概述
货币市场
资本市场
任务四
金融衍生品市场
资本市场的概念与特点
资本市场是指期限一年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场，又称为长期资金市场。
资本市场的构成
银行中长期信贷市场
证券市场
股票市场
债券市场
投资基金市场
资本市场
任务三
正文
3.1股票市场
（4）
（1）
（2）
（3）
资本市场的特点
金融工具期限长；
交易的主要目的是解决长期投资性资金的需要；
资金交易量大；
收益较高而流动性差，价格变动幅度大，有一定风险性和投机性。
资本市场
任务三
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3.1股票市场
定义
发行市场又称一级市场，是指企业发行股票以筹措资金的市场。使资金从供给者于中转入需求者手中。
特点：
一是无固定场所；
二是没有统一的发行时间。
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.1股票发行市场—定义、特点
发行人：符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备发行股票的股份公司。
投资人：个人、金融机构、基金组织、企业组织等。
中介人：即证券承销商（现代社会发行股票所必须的）等。
管理者：证监会等。
3.1.1股票发行市场—构成
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.1股票发行市场—发行类型
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.1股票发行市场—发行方式
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.1股票发行市场—发行价格
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.1股票发行市场—发行程序
资本市场
任务三
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3.1股票市场
股份公司制定新股发行计划；形成董事会决议
选择承销商，确定发行规模、价格、地点等
向证券监管机构递交股票发行申请、招股说明书等文件
董事会在规定时间内，向证券管理部门登记，完成股票发行程序
承销商销售股票，投资者交纳股金，认购股票
证券监管机构依照法定条件审核股票发行申请
也称二级市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。
在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。
分为场外交易与场内交易。
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.2股票流通市场
证券交易所是为证券的集中交易提供固定场所和有关设施并制定各项规则，以形成公正合理的价格和正常的交易秩序的正式组织。
证券交易所的组织形式：
一是公司制证券交易所
二是会员制证券交易所
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.2股票流通市场—场内交易市场（证券交易所交易）
证券交易所的特点：
固定交易场所，固定交易时间；
公开竞价交易；
交易量大；
交易过程规范。
证券交易所的功能：
为交易提供场所和设施；
制定相关制度；
搜集并发布公开信息；
仲裁交易纠纷。
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.2股票流通市场—场内交易市场（证券交易所交易）
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.2股票流通市场—场内交易市场（证券交易所交易）
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.2股票流通市场—场内交易市场（证券交易所交易）
证券交易所交易的一般程序
开户
公开竞价
清算与交割
证券账户
资金账户
委托
限价委托
市价委托
停损委托
成交
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.2股票流通市场—场内交易市场（证券交易所交易）
证券交易所交易的方式
股票上市
股票上市是指股票在交易所登记注册，并有权在交易所挂牌买卖。
在交易所上市的股票就是所谓的上市(或挂牌)股票。
第四市场
非上市证券
非会员
第三市场
第二市场
已上市证券
非会员
大机构间
直接的大宗证券交易
指在交易所外由证券买卖双方议价成交的市场。
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.2股票流通市场—场外交易市场
NASDAQ市场
纳斯达克市场的全称是“全美证券交易商自动报价系统”，该系统于1971年正式启动，它利用现代电子计算机技术，将美国3000多个证券商网点联结在一切，形成了一个全美统一的场外二级市场。1975年又通过立法，确定这一系统在证券二级市场中的合法地位。
作为美国高科技企业成长的摇篮，在美国高科技产业的发展过程中扮演了极其重要的角色，也是全球知识经济迅速发展的强大助推器。
资本市场
任务三
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3.1股票市场
A
两网
1999.9.9关闭
B
旧三板
C
新三板
STAQ（全国证券交易自动报价系统；法人股；1992.7.1）
NET系统（全国证券电子交易系统；1993.4.28）
代办股份转让系统
2001.7
非上市股份有限公司代办股份报价转让系统
（国家级科技园区非上市科技公司 ）
2013.12.31
我国的新三板市场——场外交易市场
资本市场
任务三
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3.1股票市场
股票的理论价格：
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.2股票流通市场—交易价格
资本市场
任务三
正文
3.1股票市场
3.1.2股票流通市场—交易价格
资本市场
任务三
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3.1股票市场
3.1.2股票流通市场—股票价格指数
特征：
反映股票市场总体价格水平及其变动情况的一种指标，是市场趋势的表征，是一种衡量总体运行情况的指标。
我国的股票价格指数
①上证综合指数
上交所编制，以全部股票为计算范围，以发行量为权数加权计算得出。1991年7月15日发布，以1990年12月19日为基期，基期指数为100点。1992年2月21日发布B股指数并以当天为基期，点位为100。1993年3月，上交所又推出上证分类指数，包括工业、商业、房地产业、公用事业和综合类指数。
②深证综合指数
以深交所所有上市股票为样本，以发行量为权数，以1991年4月3日为基期，基期指数为100点。
③上证30指数
上交所上市的A股中选有代表性的30种样本股（工业股13只，商业股4只，房地产股2只，公用事业股4只，综合股4只）为计算对象，取1993年1至3月的平均流通市值为指数的基期，基期指数为1000点。
④深证成份指数（第一个由证交所公布的成份股指数）
深交所于1994年7月20日推出，40指股票为样本股 ，以流通量为权数以加权法计算得出。基期点位值为1000点。
⑤上证180指数
在上证30指数基础上发展而来，2002年7月1日正式发布。
（6）沪深300指数
资本市场
任务三
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3.1股票市场
股票指数名称 采样股票的范围
道·琼斯指数 美国蓝筹股以及全球性的股票
《金融时报》100股票指数 英国100家大型公司股票
香港恒生指数 香港股票市场
日经225种股票平均数指数 日本股票
标准·普尔500指数 美国大型公司的股票
东京股票价格指数 东京股票交易所上的1100种股票
NASDQ指数 NASDQ市场所有股票
世界著名的股票价格指数
资本市场
任务三
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3.1股票市场
债券发行的条件指债券发行者发行债券筹集资金时所必须考虑的有关因素，具体包括发行额、面值、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、有无担保等。
债券的发行者在发行前必须按照规定向债券管理部门提出申报书。
投资者——债券的票面利率、偿还期限和发行价格（三大基本条件）
发行者——三大基本条件+发行数量
3.2.1债券发行市场—债券的发行条件
资本市场
任务三
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3.2债券市场
方便投资者进行债券投资决策
减少信誉高的发行人的筹资成本
世界三大著名的信用评级机构
是标准普尔公司
穆迪投资者服务公司
惠誉国际信用评级有限公司
标准·普尔公司信用等级标准：
AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。前四个级别是投资级债券；第五级开始是投机级债券。
资本市场
任务三
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3.2债券市场
3.2.1债券发行市场—债券的信用评级
平价、溢价、折价
资本市场
任务三
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3.2债券市场
3.2.1债券发行市场—债券的发行方式
直接/间接发行（集团认购/招标拍卖），私募/公募发行
私募发行的债券一般没有二级市场
3.2.1债券发行市场—债券的发行价格
多数债券的交易是在场外市场进行的，场外交易市场是债券二级市场的主要形态。
债券交易价格受债券期值、债券待偿期限、市场利率、供求关系等因素的影响，但不如股票波动剧烈。
资本市场
任务三
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3.2债券市场
3.2.1债券发行市场—流通市场
影响债券交易价格的主要因素
证券投资基金是由发起人发起设立，通过发行证券（股票或基金单位）募集资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，基金管理人（受托人）管理和运作资金，为基金份额持有人（即投资者、委托人）的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
基金单位
持有人
基金管理人
（基金管理公司）
基金托管人（银行）
（资金结算、监管）
发行基金单位
购买基金单位
资本市场
任务三
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3.3证券投资基金市场
3.3.1证券投资基金与证券投资基金市场—证券投资基金的涵义
集合投资
专家理财
分散风险
资本市场
任务三
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3.3证券投资基金市场
3.3.1证券投资基金与证券投资基金市场—基金的特征
根据基金单位或基金规模是否固定，可分为开放式基金和封闭式基金。
根据基金投资目标的不同，可分为成长型基金、收益型基金和平衡型基金。
按基金投资金融工具的对象不同或持仓结构不同，可划分为股票型基金、债券型基金、货币市场基金与混合型基金。
资本市场
任务三
正文
3.3证券投资基金市场
3.3.1证券投资基金与证券投资基金市场—基金的分类
开放式基金
封闭式基金
有固定的存续期；
期间基金规模固定；
一般在证券交易场所上市交易。
开放式基金与封闭式基金——根据基金规模是否固定
基金规模不固定；买卖价格以资产净值为准；
在柜台上买卖；风险相对较小。
特别适合于中小投资者进行投资。
，
资本市场
任务三
正文
3.3证券投资基金市场
股票型基金
债券型基金
混合型基金
货币型基金
60%以上的基金资产投资于股票
80%以上的基金资产投资于债券
股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的
仅投资于货币市场工具
按持仓结构不同划分
资本市场
任务三
正文
3.3证券投资基金市场
3.3.1证券投资基金与证券投资基金市场—基金的分类
根据基金投资目标的不同，可分为
1
2
3
收益型基金
平衡型基金
成长型基金
以追求资本增值为基本目标，
较少考虑当期收入。
又称价值型基金
既要获得当期收入，
又追求基金资产长期增值。
追求稳定的经常性收入为基本目标
资本市场
任务三
正文
3.3证券投资基金市场
资本市场
任务三
正文
3.3证券投资基金市场
3.3.2证券投资基金发行市场
证券投资基金的设立程序
包括申请、核准和募集。
证券投资基金的设立方式
注册制和核准制。
资本市场
任务三
正文
3.3证券投资基金市场
3.3.3证券投资基金流通市场—交易方式与场所
开放式基金
购买首次发行的基金称为认购，以后的基金买卖称为申购（基金单位的买入）和赎回（基金单位的卖出）。
封闭式基金
在封闭期间不能向基金管理公司提出赎回，封闭式基金一般在证券交易所挂牌交易，买卖方式类似于股票买卖。
资本市场
任务三
正文
3.3证券投资基金市场
3.3.3证券投资基金流通市场—交易方式与场所
开放式基金
购买首次发行的基金称为认购，以后的基金买卖称为申购（基金单位的买入）和赎回（基金单位的卖出）。
封闭式基金
在封闭期间不能向基金管理公司提出赎回，封闭式基金一般在证券交易所挂牌交易，买卖方式类似于股票买卖。
资本市场
任务三
正文
3.3证券投资基金市场
3.3.3证券投资基金流通市场—交易价格
基金的交易价格即基金单位的交易价格。
开放型基金的价格
指柜台交易价格，它完全以基金单位净值为基础，申购价等于基金单位净值加上基金申购费；赎回价等于基金单位净值减去基金赎回费。
封闭式基金价格
在证券交易所（二级市场）投资者的买卖过程中形成，基金价格与基金单位净值不符，完全由供求关系决定，存在着很大的波动性。
资本市场
任务三
正文
3.3证券投资基金市场
3.3.4证券投资基金的收益与分配
基金的收益
基金持有人投资于基金的收益
投资基金的分红派息
买卖投资基金单位的价差收益
基金的收益主要来自：利息、股利、资本利得
基金的收入减去应扣除的费用后构成基金的净收益
基金投资取得利润后要按照分配方案（项目、时间和方式）进行分配。
金融衍生品市场
任务四
正文
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CONTENTS
PAGE
任务一
任务二
任务三
金融市场概述
货币市场
资本市场
任务四
金融衍生品市场
4.1.1金融远期市场的概念与特点——概念
金融衍生品市场
任务四
正文
4.1金融远期市场
金融远期市场是金融远期合约交易的市场。
所谓金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商，约定在将来的某一日期按约定价格（即远期价格）、约定数量买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。
金融远期合约是最基础的金融衍生产品。
4.1.1金融远期市场的概念与特点——特点
金融衍生品市场
任务四
正文
4.1金融远期市场
4.1.2金融远期市场的类型
金融衍生品市场
任务四
正文
4.1金融远期市场
4.2.1金融期货市场的概念与特点
金融衍生品市场
任务四
正文
4.2金融期货市场
期货合约是一种标准化的、可转让的延期交割合同。
金融期货具有期货交易的一般特征
4.2.2金融期货市场的类型
金融衍生品市场
任务四
正文
4.2金融期货市场
4.2.3金融期货市场的上的套期保值和投机行为
金融衍生品市场
任务四
正文
4.2金融期货市场
套期保值
多头套期保值（买进套期保值）
空头套期保值（卖出套期保值）
投机行为
投机即交易者利用期货市场的价格波动，在承受较大风险的同时来获取较大收益的行为，也称为套利。
套利包括简单套利、跨期套利、跨品种套利和跨市场套利。
期权交易是指对在约定时间内以约定价格买进或卖出一定数量特定商品的权利进行的交易，最常见的期权交易有外汇、指数、商品期权合约。
看涨期权（也称买进期权）
按期权权利不同
看跌期权（也称卖出期权）
美式期权
欧式期权
按行权方式不同
4.3.1金融期权市场的含义与类型
金融衍生品市场
任务四
正文
4.3金融期权市场
对买方而言：可以实现有限的损失和无限的收益。
可放弃权利
对卖方而言：最大收益是出售期权合同时所收取的期权费，但损失却完全依赖于合同执行时的市场价格，因而其风险从理论上来说是无穷大的。
4.3.2金融期权的特点
金融衍生品市场
任务四
正文
4.3金融期权市场
金融互换交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按照约定的支付率相互交换一系列现金流的合约。
利率互换
货币互换
金融衍生品市场
任务四
正文
4.4金融互换市场
感谢您的聆听 ！

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