资源简介

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财政与金融
项目一 市场经济与公共财政
项目二 公共财政收入
项目三 公共财政支出
项目四 政府预算和预算管理体制
项目五 金融概论
项目六 金融机构
项目七 金融市场与金融工具
项目八 国际收支与国际金融体系
项目九 货币供求与通货膨胀
项目十 财政金融的宏观调控
本学期主要讲授内容
项目十 财政金融的宏观调控
项目十 财政金融的宏观调控
任务一 宏观调控的目标与手段
任务二 财政政策
任务三 货币政策
本项目主要内容
任务四 财政政策与货币政策的协调配合
中国经济发展报告：2008宏观调控力挽狂澜
2008年，是中国经济不平凡的一年。从经济周期看，是热冷交汇的一年；从发展增长看，是调整转变的一年；从宏观调控看，是本轮高速增长五年来“最困难的一年”。这一年，国际大宗商品价格剧烈变化，全球金融危机持续恶化，与全球经济联系日益紧密的中国经济遭遇了外部环境“过山车”般的巨大波动。同时，年初的雨雪冰冻灾害和“512”汶川大地震，也让持续了五年两位数高增长的世界最大新兴市场感受到了意料之外的压力。
与此同时，决策层密切观察国际国内形势，审慎而灵活地实施了一系列果断有力的宏观调控措施。从年初的“双防”到年中的“一保一控”，到9月的“保增长”，以及11月的“保增长、扩内需”，再到中央经济工作会议上，基调被完善为“保增长、扩内需、调结构”。 财政政策从“稳健”转为“积极”，货币政策从“从紧”转为“适度宽松”，同时公布了今后两年总额达４万亿元的庞大投资计划。这些面对内外环境众多不确定因素而采取的应对策略，不但使得中国经济“逆势而动”，GDP增长保持了8%以上的较高增长，而且实现了全社会稳定团结的良好局面。2008中国宏观调控政策转变幅度之大，史所罕见，其经验和教训更是一笔宝贵的财富。
【分析】中国应对国际金融危机采取的宏观经济政策和一揽子计划是符合中国实际的，也是及时的、有力的、有效的，取得了预期的效果。说明政府把保持经济平稳较快发展作为首要任务，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策是正确的，推动了中国经济平稳较快发展和社会和谐稳定。
任务一 宏观调控的目标与手段
一、宏观调控的目标
宏观调控的目标是指一个国家的政府在进行宏观决策、制定经济政策时，要达到的一定的经济目标。宏观调控目标，通常是多元化的，是一个目标体系，并且在不同的国家和一个国家的不同时期，有着各不相同的经济目标。宏观调控的总体目标是保持经济总量平衡，即保持总需求和总供给的平衡，以实现经济持续稳定增长。宏观调控的具体目标，可以概括为经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡四个方面。
展望2014宏观调控政策
建议一：2014年应坚持稳增长的宏观调控政策总基调，继续实施积极的财政政策。一是适当扩大财政赤字和国债规模。二是加快地方主体税建设，除共享税外，地方政府逐步形成以消费税、房产税为主的稳定收入来源。三是加快深化政府预算体制改革，研究建立一个以市政债市场为基础的、由中央确定总盘子的市场调控性地方债制度。
建议二：坚持实施稳健的货币政策。坚持中性操作，为“调结构”创造良好的资金环境，为“稳增长”提供稳定的货币条件。M2增长13%左右，“社会融资总量”增长规模在18万亿元左右，其中人民币信贷增长规模在9万亿元左右。
建议三：切实推动收入分配体制改革，夯实消费增长基础。
建议四：大力深化投融资体制改革，增强投资增长动力。促进改革和产业升级，着力激发各类企业的自主增长活力。
建议五：加快推进自贸区建设，推动进出口稳定增长。
建议六：加快建立房地产市场健康发展长效机制。加快推进不动产统一登记联网，为征收房产税提供依据。
建议七：下决心从体制上化解产能过剩问题。
建议八：积极防范和化解地方债务风险。
二、宏观调控的手段
宏观调控的手段
经济手段
行政手段
法律手段
任务二 财政政策
一、财政政策概述
（一）财政政策的含义
财政政策是指政府为实现一定的宏观经济目标，依据客观经济规律，以特定的财政理论为依据，调整财政收支规模和收支平衡而采取财政措施的总称。
（二）财政政策的构成要素
2.财政政策主体
3.财政政策的工具
1.财政政策目标
二、财政政策的类型和效应
2.微观财政政策
1.宏观财政政策
（1）自动稳定的财政政策
①税收的自动稳定性。
②政府支出的自动稳定性。
（2）相机抉择的财政政策
①扩张性财政政策。
②紧缩性财政政策。
③中性财政政策。
（1）税收结构政策
（2）公共支出的微观化
（一）财政政策的类型
西部大开发税收优惠政策进一步深化
为贯彻落实党中央、国务院关于深入实施西部大开发战略的精神，进一步支持西部大开发，财政部、海关总署、国家税务总局对有关税收政策进行了明确：
——对西部地区内资鼓励类产业、外商投资鼓励类产业及优势产业的项目在投资总额内进口的自用设备，在政策规定范围内免征关税。
——自2011年1月1日至2020年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。
——对西部地区2010年12月31日前新办的可以享受企业所得税“两免三减半”优惠的交通、电力、水利、邮政、广播电视企业，其享受的企业所得税“两免三减半”优惠可以继续享受到期满为止。
西部地区包括重庆市、四川省、贵州省、云南省、西藏自治区、陕西省、甘肃省、宁夏回族自治区、青海省、新疆维吾尔自治区、新疆生产建设兵团、内蒙古自治区和广西壮族自治区。湖南省湘西土家族苗族自治州、湖北省恩施土家族苗族自治州、吉林省延边朝鲜族自治州，可以比照西部地区的税收政策执行。
这种结构性的税收倾斜政策对于缩小地区差距，改善落后地区的投资环境，促进落后地区产业结构优化调整，为竞争性项目的发展创造了条件。
（二）财政政策的效应
1
2
3
5
4
①税收乘数。
②投资乘数。
③平衡预算乘数。
内在稳定效应
社会效应
货币效应
奖抑效应
乘数效应
三、财政政策的传导机制
财政政策传导机制就是财政政策在发挥作用的过程中，各政策工具通过某种媒介体相互作用形成的一个有机联系的整体。
财政政策的传导机制即媒介体主要是收入分配、货币供应与价格。财政政策工具变量的改变主要是通过引起上述媒介体中间变量的改变来达到预期目标。
三、财政政策的传导机制
财政政策的
传导机制
货币供应
价格
收入分配
任务三 货币政策
一、货币政策的概念和类型
（一）货币政策的概念
货币政策是一国货币当局运用各种政策工具，通过货币供应量和利率等中介目标影响宏观经济运行，以实现宏观经济目标的方针和措施的总称。
（二）货币政策的类型
货币政策的类型
1.扩张性货币政策
3.中性货币政策
2.紧缩性货币政策
通货膨胀管理走出萧条
华盛顿国会山一些年轻夫妇组成一个互助社，相互帮助照看孩子。在美国，家长把小孩儿单独留在家是违法的，而找人照看往往很麻烦。因此一个照看孩子的互助社无疑对大家都有利。为了保证公平，互助社的管理人员发行了一些“看顾券”给每个人家。小钱家的孩子要让小李家照顾，小钱夫妇得给小李家“看顾券”。但是有的夫妇们开始攒“看顾券”以备不时之需，也不愿轻易出行“浪费”“看顾券”。流通中的“看顾券”数量越来越少。恶性循环，合作社陷入了“经济衰退”：总需求不足，因此产出（照看孩子的数量）低于生产（照看孩子）能力。
参加合作社的夫妇大多是律师，他们通过法律，要求每对夫妇一个月至少外出两次...但“法律”没有解决问题。最终经济学家出点子，增加发行“看顾券”。流通中的“看顾券”多了，夫妇们外出的顾虑少了，照看孩子赚“看顾券”的机会多了，流通中的“看顾券”更多了...总之，因为这个简单的货币政策（印钞票），合作社一下从“经济衰退”中走了出来。
如果经济衰退不是因为结构体制原因，就像“合作社”的“衰退”不是因为它组织的糟糕，而是因为一些意外，导致有效需求不足，生产力过剩，就像“衰退”中“合作社”的夫妇一样，只想攒钱不想花钱，以致有人想照顾孩子却苦无机会。在这样的情况下，只要有合适的货币政策，经济衰退就会像“互助社”的经济危机一样药到病除。
二、货币政策目标
（一）货币政策最终目标
货币政策最终目标概括起来一般包括物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡四项内容。
央行定调2014货币政策——增强调控前瞻性针对性
2014年1月10日晚间，央行发布了2014年经济工作会议的新闻稿。新闻稿表示，继续实施稳健的货币政策，不断完善调控方式和手段，增强调控的前瞻性、针对性和协同性，大力推动金融改革，切实维护金融稳定，提升金融服务和管理水平，支持经济发展方式转变和经济结构调整，争取国际收支基本平衡，促进经济社会持续健康发展。
专家认为，2014年国际国内经济的不确定性较多，需要货币政策灵活应对，增强前瞻性、针对性和协同性。故而，在稳健货币政策框架下，针对经济环境的复杂变化，2014年的货币政策可能在操作上存在较多变数。
兴业银行首席经济学家鲁政委说：“中央对今年国际经济形势的判断用了好几个不确定，大宗商品价格不确定，大国货币政策不确定，资本流向不确定……实际上，主要大国的政策变化，比如美国的量化宽松货币政策，是和国际资本流动紧紧地挂在一起的。这就意味着今年的政策可能是有变化的，而不会是线性的。”
（二）货币政策中介目标
（1）可测性。
（2）可控性。
（3）相关性。
（1）超额存款准备金
（2）利率
（3）基础货币
（4）货币供应量
2. 货币政策中介
目标的内容
货币政策中介目
标选择的标准
三、货币政策工具
货币政策工具是中央银行为实现货币政策的目标而采取的具体手段和措施。又称货币政策措施或货币政策手段。一般来说，中央银行货币政策工具主要有：
（一）一般性政策工具
1.再贴现率
2.法定存款准备金率
3.公开市场操作
一般性政策工具是中央银行较为常用的传统工具，具体是指再贴利率、法定存款准备金率和公开市场操作等三项工具而言的。
（二）选择性货币政策工具
证券市场信用控制
1
2
不动产信用控制
3
优惠利率
4
消费者信用控制
（三）直接信用控制的货币政策工具
贷款限额
利率限制
直接干预
中央银行利用其在金融体系中的特殊地位和声望，以口头或书面的形式对商业银行和其他金融机构发出通告、指示，劝其遵守政策、主动合作。
1.道义劝告
2.窗口指导
中央银行根据产业行情、物价趋势和金融市场动向，规定商业银行季度贷款的增减额，并“指导”执行。
（四）间接信用控制的货币政策工具
货币政策工具
存款准备金政策
再贴现政策
公开市场业务
近期中介目标
基础货币
短期利率
远期中介目标
货币供应量
长期利率
最终目标
稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡
四、货币政策的传导机制
（一）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
凯恩斯学派认为，通过货币供应量M的增减影响利率r，利率的变化则通过资本边际效率的影响使投资I以乘数方式增减，而投资的增减进而又影响总支出E和总收入Y。用符号表示为：
M → r → I → E → Y
在这一过程中，中心环节是利率：货币供应量的调整首先影响利率的升降，然后才使投资支出发生变化。
（二）货币学派的货币政策传导机制理论
货币学派认为，在货币传导机制中起重要作用的是货币供应量而不是利率，其传导机制是：
M → E → I→ Y
式中M → E，是表明货币供应量的变化直接影响支出，式中的E → I，是指变化了的支出用于投资的过程，货币主义者认为这将是资产结构的调整过程。最后是名义收入Y，是价格和实际产出的乘积。由于M作用于支出，导致资产结构调整，并最终引起Y的变动。货币学派认为，货币供应量的变化在短期内对价格和实际产出均可发生影响，就长期来说，则只会影响物价水平。
五、货币政策效应
1.内部时滞
外部时滞
认识时滞
决策时滞
行动时滞
操作时滞
市场时滞
（一）货币政策的时滞效应
（二）货币政策的效力
货币政策效力主要观察货币政策实施后所取得的效果与政策目标之间的偏差。它主要体现在货币供给的变化上。扩张性货币政策是货币供给增加；紧缩性货币政策是货币供给减少。一项扩张性货币政策如果在货币供给增加时使利率下降的幅度很大，并且对投资有很大的刺激作用，它对总需求的影响就很大。如果投资需求对利率的敏感程度很低，利率的下降不会使投资受到很大的刺激；如果货币需求对利率的敏感程度很高，货币供给的增加并不能使利率下降很大。
任务四 财政政策与货币政策的协调配合
一、财政政策与货币政策协调配合的必要性
政策实施主体的同一性
（一）财政政策与货币政策的同一性
政策调控最终目标的同一性
政策作用形式的同一性
影响力重大
1
2.
3
4
（二）财政政策与货币政策的差异性
1.
2.
3.
4.
政策目标的侧重点不同
作用机制不同
调节供需求总量和结构的功能不同
发挥作用的时滞不同
从欧债危机看财政政策与货币政策协调配合的必要性
2008年7月以后，美国次贷危机扩散到全球，各国政府都采取各自的经济刺激计划。为避免经济衰退，欧元区国家采取不同的措施来刺激经济，减缓经济的衰退。但是情况没有好转，成员国的高额负债不但没有使欧洲摆脱危机，反而引发了欧洲各国的主权债务危机。
一系列问题的发生使欧盟下定决心出台总额高达7 500亿欧元的经济救助计划。虽然有救助方案出台，但欧洲国家间的政治扯皮使得救助方案未能及时有效的进行，危机愈演愈烈。
通过对欧元区主权债务危机进行初步分析，可以看到，欧元区统一的货币政策和分散的财政政策，使各国在面对危机冲击时，过分依赖财政政策，并且有扩大财政赤字的内在倾向，无节制的运用单一的并且是仅剩的财政政策来刺激经济增长。使得各国不能灵活运用两种政策之间的搭配从而避免出现主权债务危机。此次欧元区主权债务危机的发生充分暴露了财政与货币政策不统一的制度缺陷带来的严重问题。
二、财政政策与货币政策配合的协调配合运用
财政政策与货币政策的组合类型
组 合 财政政策
松 中 紧
货
币
政
策 松 松松 松中 松紧
中 中松 中中 中紧
紧 紧松 紧中 紧紧
财政政策和货币政策搭配方式
1.
2.
3.
4.
扩张性财政政策和扩张性货币政策组合，简称“双松”政策。
扩张性财政政策和紧缩性货币政策组合。
紧缩性财政政策和扩张性货币政策组合。
4.紧缩性财政政策和紧缩性货币政策组合，简称“双紧”政策。
2014年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策
2011年起，我国告别“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”组合，转而实施“积极的财政政策和稳健的货币政策”。这一财政政策相对扩张、货币政策相对中性的政策组合拳一直延续至今。
2014年积极的财政政策要进一步调整财政支出结构，厉行节约，提高资金使用效率，完善结构性减税政策，扩大营改增试点行业。应关注三个因素，赤字规模、减税和增支力度。
在国际金融危机冲击下，我国经济发展下行压力加大且面临种种不确定性，实行一松一稳的调控政策，既有利于防范前几年积累的流动性带来的物价上涨压力，也能更好突出结构导向，增加有效供给。
实行稳健的货币政策，即坚持中性操作，为经济结构调整和改革顺利实施创造稳定的金融环境和资金条件。在保持政策延续性的同时，保持一定的灵活性，适时适度进行预调微调。
当前存在的通胀压力和以地方债风险为代表的金融风险，会成为拖住货币政策手脚的两大矛盾，要实现经济稳中求进，还需借助积极的财政政策。
思考
自2008年以来，世界各国，尤其是美国和欧元区，各大经济体都爆发了不同程度的经济危机。经济发展都处在复兴阶段，欧元区的一些国家至今仍面临着债务危机。这对我国的经济影响也是巨大的。之前我国赖以生存和发展的出口受到严重创伤，许多外贸加工企业因此破产。而此前拉动中国经济增长的“三驾马车”，最重要的就是出口，在世界经济危机的影响下受到严重制约，再加上我国“人口红利”的慢慢终结，高速发展的出口经济得到理性回归。”消费”成为新的拉动经济增长的首要方式，要提高消费，就要增加百姓的收入水平。如何提高收入水平，经济发展又是关键。所以2014年，我国继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。
积极的财政政策要进一步调整财政支出结构，厉行节约，提高资金使用效率，完善结构性减税政策，扩大营改增试点行业。
稳健的货币政策稳字当头，注重风险防控。2013年12月，中央经济工作会议提出，2014年要保持货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构，提高直接融资比重，推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。
专家指出，目前货币池子的水已经够多了，再放松会加大通胀风险，但在经济下行压力仍存情况下也不能收紧，保持稳健将是2014年货币政策最好的选择。
试分析我国2014年财政政策与货币政策属于哪种配合方式？为什么采取这样的政策？

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