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财政政策与货币政策对经济的调控作用
项目十
任务一·
任务二·
任务三·
认识财政政策
认识货币政策
理解财政政策与货币政策的协调配合
目录
CONTENTS
认识货币政策
任务二
一、货币政策的概念
货币政策有广义与狭义之分。
从广义上说，货币政策泛指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）。广义的货币政策的实施主体包括政府及其他有关部门，它们往往影响整个金融体制，如硬性限制信贷规模、信贷方向、开放和开发金融市场。
从狭义上说，货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价、促进经济增长、实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。狭义的货币政策则是中央银行在稳定的体制中利用再贴现率、准备金率、公开市场业务达到改变利率和货币供给量的目标。
任务二 认识货币政策
在现实生活中，我们所称的货币政策通常是狭义上的概念，即以中央银行为主体、为达到既定的政策目标而采取的一系列政策手段的总称。
任务二 认识货币政策
二、货币政策工具
（一）法定存款准备金率
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例则称为存款准备金率。
任务二 认识货币政策
存款准备金率包括两部分，即法定存款准备金率和超额准备金率。中央银行规定的存款准备金率被称为法定存款准备金率，即接受存款的商业银行必须把一定比例的存款上存中央银行，与法定存款准备金率对应的准备金就是法定准备金。超过法定准备金的准备金称为超额准备金（国内习惯称其为备付金），超额准备金金额的大小和超额准备金率的高低由商业银行根据具体情况自行掌握。
中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。同时，存款准备金率的调整可以传递一个国家货币当局的政策意图，改变或强化微观经济主体的行为预期，因而被各国广泛使用。
任务二 认识货币政策
我国的存款准备金制度是在1984年中国人民银行专门行使中央银行职能后建立起来的。几十年来，我国中央银行多次调整存款准备金率，法定存款准备金率成为备受公众关注的货币政策工具之一。我国法定存款准备金率变化情况如表10-2所示。
任务二 认识货币政策
任务二 认识货币政策
表10-2 我国法定存款准备金率变化情况一览表 次 数 日 期 大型金融机构 调整前 调整后 调整幅度
第58次 2021年7月15日 0.125 0.12 -0.005
第57次 2020年1月6日 0.13 0.125 -0.005
第56次 2019年9月16日 0.135 0.13 -0.005
第55次 2019年1月25日 0.14 0.135 -0.005
第54次 2019年1月15日 0.145 0.14 -0.005
第53次 2018年10月15日 0.155 0.145 -0.01
第52次 2018年7月5日 0.16 0.155 -0.005
第51次 2018年4月25日 0.17 0.16 -0.01
第50次 2016年3月1日 0.175 0.17 -0.005
第49次 2015年10月24日 0.18 0.175 -0.005
第48次 2015年9月6日 0.185 0.18 -0.005
第47次 2015年4月20日 0.195 0.185 -0.01
第46次 2015年2月5日 0.2 0.195 -0.005
第45次 2012年5月18日 0.205 0.2 -0.005
任务二 认识货币政策
续表
次 数 日 期 大型金融机构 调整前 调整后 调整幅度
第44次 2012年2月24日 0.21 0.205 -0.005
第43次 2011年12月5日 0.215 0.21 -0.005
第42次 2011年6月20日 0.21 0.215 0.005
第41次 2011年5月18日 0.205 0.21 0.005
第40次 2011年4月21日 0.2 0.205 0.005
第39次 2011年3月25日 0.195 0.2 0.005
第38次 2011年2月24日 0.19 0.195 0.005
第37次 2011年1月20日 0.185 0.19 0.005
第36次 2010年12月20日 0.18 0.185 0.005
第35次 2010年11月29日 0.175 0.18 0.005
第34次 2010年11月16日 0.17 0.175 0.005
第33次 2010年5月10日 0.165 0.17 0.005
第32次 2010年2月25日 0.16 0.165 0.005
第31次 2010年1月18日 0.155 0.16 0.005
第30次 2008年12月25日 0.16 0.155 -0.005
续表
次 数 日 期 大型金融机构 调整前 调整后 调整幅度
第29次 2008年12月5日 0.17 0.16 -0.01
第28次 2008年10月15日 0.175 0.17 -0.005
第27次 2008年9月25日 0.175 0.175 0
第26次 2008年6月25日 0.17 0.175 0.005
第25次 2008年6月15日 0.165 0.17 0.005
第24次 2008年5月20日 0.16 0.165 0.005
第23次 2008年4月25日 0.155 0.16 0.005
第22次 2008年3月25日 0.15 0.155 0.005
第21次 2008年1月25日 0.145 0.15 0.005
第20次 2007年12月25日 0.135 0.145 0.01
第19次 2007年11月26日 0.13 0.135 0.005
第18次 2007年10月25日 0.125 0.13 0.005
第17次 2007年9月25日 0.12 0.125 0.005
第16次 2007年8月15日 0.115 0.12 0.005
第15次 2007年6月5日 0.105 0.115 0.01
任务二 认识货币政策
续表
次 数 日 期 大型金融机构 调整前 调整后 调整幅度
第14次 2007年4月16日 0.1 0.105 0.005
第13次 2007年2月25日 0.095 0.1 0.005
第12次 2007年1月15日 0.09 0.095 0.005
第11次 2006年11月15日 8.5 9.0 0.5
第10次 2006年8月15日 8.0 8.5 0.5
第9次 2006年7月5日 7.5 8.0 0.5
第8次 2004年4月25日 7.0 7.5 0.5
第7次 2003年9月21日 6.0 7.0 1.0
第6次 1999年11月21日 8.0 6.0 -2.0
第5次 1998年3月21日 13.0 8.0 -5.0
第4次 1988年9月 12.0 13.0 1.0
第3次 1987年 10.0 12.0 2.0
第2次 1985年 央行将法定存款准备金率统一调整为10% 第1次 1984年 央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%,农村存款25%,储蓄存款40%
任务二 认识货币政策
（二）再贴现率
再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。
再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。这是因为：一方面，再贴现率的高低直接决定再贴现成本，再贴现率提高，再贴现成本增加，自然影响再贴现需求，反之亦然；另一方面，再贴现率变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意向，因此具有一种告示作用。提高再贴现率，呈现紧缩意向；反之，呈现扩张意向，这特别对短期市场利率具有较强的导向作用。
任务二 认识货币政策
再贴现率工具在实际中的运用原则一般是：当经济出现需求过度、通货膨胀时，就调高再贴现率；当经济出现需求不足、生产下降时，就降低再贴现率。不过，作为中央银行货币政策工具的再贴现政策还包括申请再贴现的票据范围、申请机构范围等。
再贴现率具有调节灵活的优点，但也不宜频繁变动，否则给人以政策意向不明确的印象，使商业银行无所适从。此外，再贴现率的调节空间有限，且贴现行为的主动权掌握在商业银行手中。如果商业银行出于其他原因对再贴现率缺乏敏感性，则再贴现率的调节作用将大打折扣，甚至失效。
任务二 认识货币政策
（三）公开市场业务
公开市场业务是货币政策工具之一，是指中央银行在金融市场上公开买进或者卖出有价证券来调节和控制货币供给和利率的政策行为，是目前大多数市场经济国家中央银行控制货币供给量的重要和常用的工具。
根据中央银行在公开市场买卖证券的差异，公开市场可分为广义公开市场和狭义公开市场。所谓广义公开市场，是指在一些金融市场不发达的国家，政府公债和国库券的数量有限，因此，中央银行除了在公开市场上买进或卖出政府公债和国库券之外，还买卖地方政府债券、政府担保的债券、银行承兑汇票等，以达到调节信用和控制货币供应量的目的。所谓狭义公开市场，是指主要买卖政府公债和国库券。
任务二 认识货币政策
在一些发达国家，政府公债和国库券发行量大，且流通范围广，中央银行在公开市场上只需买进或卖出政府公债和国库券，就可以达到调节信用、控制货币量的目的。
公开市场业务操作的主要目的在于调节货币供给并间接影响利率。其主要运作机理是：当经济过热时，中央银行卖出政府债券回笼货币，使流通中的货币量减少，导致利率上升，促使投资减少，达到压缩社会总需求的目的；当经济增长放缓、投资不景气时，中央银行买进政府债券，将货币投放市场，使流通中的货币量增加，导致利率下降，从而刺激投资增长，使总需求扩大。
任务二 认识货币政策
选择性货币政策工具是指中央银行针对个别部门、个别企业或某些特定用途的信贷所采用的货币政策工具。与一般性的货币政策工具不同，选择性货币政策工具对货币政策与国家经济的运行的影响不是全局性的而是局部性的，但也可以作用于货币政策的总体目标。常见的选择性货币政策工具主要包括直接信用控制和间接信用指导两类。
（四）选择性货币政策工具
任务二 认识货币政策
1. 直接信用控制
直接信用控制是指以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。其具体手段包括规定利率限额与信用配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等。常见的直接信用控制包括消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率和预缴进口保证金等。
任务二 认识货币政策
任务二 认识货币政策
2. 间接信用指导
间接信用指导是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法来间接影响商业银行等金融机构信用活动的做法。
（1）道义劝告。道义劝告是指中央银行利用其声望与地位，对商业银行和金融机构经常发出通告，指示或与各金融体系的负责人举行面谈，劝告其遵守政府政策，自动采取若干相应措施。道义劝告既能控制信用的总量，也能调整信用的构成，在质和量两方面均起作用。中央银行的道义劝告不具有强制性，而是将货币政策的意向与金融状况向商业银行和其他金融机构提出，使其能自动地根据中央银行的政策意向采取相应措施。
任务二 认识货币政策
（2）窗口指导。窗口指导是日本在 20 世纪 50 年代率先开始实施的，是指中央银行通过劝告和建议来影响商业银行信贷行为，属于温和的、非强制性的货币政策工具。它是一种劝谕式监管手段，由监管机构向金融机构解释说明相关政策意图，提出指导性意见，或者根据监管信息向金融机构提示风险。窗口指导是监管机构利用其在金融体系中特殊的地位和影响，引导金融机构主动采取措施防范风险，进而实现监管目标的监管行为。
在我国，1987 年起，中央银行与商业银行建立了行长、部主任碰头会制度。商业银行报告即期的信贷业务进展情况；中央银行向商业银行说明其对经济形势的看法，提出商业银行改进信贷管理建议。

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