资源简介

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国际金融
项目九
任务一·
任务二·
任务三·
认识外汇和汇率
了解国际收支
理解国际信用
目录
CONTENTS
了解国际收支
任务二
一、国际收支的概念
随着世界经济的一体化，国与国之间的经济往来日益增多。为全面认识一国与其他国家之间的商品、劳务、资本等要素的国际流动情况，掌握一国对外经济交往全貌，我们需要利用国际收支这一工具。
任务二 了解国际收支
国际收支有狭义和广义之分。
狭义的国际收支是指一国居民在一定时期内与外国居民之间必须立即结算的各种到期支付的差额。它仅仅包括必须立即结算和支付的款项。
广义的国际收支包括一个国家一定时期内的全部国际经济交易，把不涉及外汇收支的经济交易包括在内，如无偿援助、捐款、易货贸易等。国际货币基金组织（IMF）为便于各成员方通报国际交易数据，要求采用广义的国际收支概念。根据 IMF 的解释，国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内（1年、1季度、1个月）与非居民之间的经济交易的系统记录。
任务二 了解国际收支
二、国际收支平衡表
（一）国际收支平衡表的概念
国际收支平衡表是反映一定时期一国同外国的全部经济往来的收支流量表。国际收支平衡表是对一个国家与其他国家进行经济技术交流过程中所发生的贸易、非贸易、资本往来以及储备资产的实际动态所做的系统记录，是国际收支核算的重要工具。国际收支平衡表可以综合反映一国的国际收支平衡状况、收支结构及储备资产的增减变动情况，为制定对外经济政策，分析影响国际收支平衡的基本经济因素，采取相应的调控措施提供依据，并为其他核算表中有关国外部分提供基础性资料。
任务二 了解国际收支
（二）国际收支平衡表的编制原则
国际收支平衡表按复式簿记原理编制，即以借、贷作为符号，按“有借必有贷，借贷必相等”的原则来记录国际经济交易。每笔交易需要用借方和贷方两个方向同时反映，且借方金额与贷方金额相等。借方记录资产的增加或负债的减少，贷方记录资产的减少或负债的增加。其具体的表示方法为：凡是引起本国外汇收入的项目记入贷方，用“+”号表示；凡是引起本国外汇支出的项目记入借方，用“-”号表示。
任务二 了解国际收支
例如，英国向美国出口一笔价值为10万美元的货物，由此产生英国对美国的一笔货币收入，应记入经常账户商品项目的贷方；同时，这笔货币收入相应地记入资本账户下对外短期资产的借方，因为英国对外的短期资产（美元）增加了。因此，从英国的角度看，应做以下记录：
借：对外短期资产 100000
贷：商品出口 100000
又如，英国向美国进口价值10万美元的货物，由此产生英国对美国的一笔货币支出，应记入经常账户商品项目的借方；同时，这笔货币支出相应地记入资本账户下对外短期资产的贷方，因为英国对外的短期资产（美元）减少了。因此，从英国的角度看，应做以下记录：
借：商品进口 100000
贷：对外短期资产 100000
任务二 了解国际收支
（三）我国国际收支平衡表的主要内容
为便于会员国统一编制国际收支平衡表，并使其具有可比性，国际货币基金组织于1948年首次颁布了《国际收支手册》，制定了国际收支平衡表的标准格式。目前，我国的国际收支平衡表也基本上是按照国际货币基金组织提供的标准格式及项目编制的。我国的国际收支平衡表的项目分为三大类：经常账户、资本和金融账户、净误差与遗漏（见表9-6）。
任务二 了解国际收支
任务二 了解国际收支
表9-6 我国国际收支平衡表格式(简表) 项目 贷方(+) 借方( - ) 差额
一、经常账户 1.货物和服务 (1)货物 (2)服务 2.初次收入 3.二次收入 (经常账户收入) (经常账户支出)
二、资本和金融账户 1.资本账户 2.金融账户 (1)非储备性质 1)直接投资 2)证券投资 3)金融衍生工具 4)其他投资 (资本流入、储 备资产减少) (资本流出、储 备资产增加)
(2)储备资产 1)货币黄金 2)特别提款权 3)在国际货币基金组织的储备头寸 4)外汇储备 5)其他储备资产
三、净误差与遗漏
1. 经常账户
经常账户主要反映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支中最重要的项目，包括货物和服务、初次收入、二次收入三个科目。
（1）货物和服务。货物又称有形贸易收支项目，是经常账户和整个国际收支平衡表中最重要的项目，包括一般用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的商品及非货币黄金。货物的贷方记录出口总额，借方记录进口总额，贷方减去借方的差额，称为贸易差额。贸易差额为正，称为贸易顺差；反之，则为贸易逆差。
服务又称无形贸易收支项目，记录服务的输出和输入，包括运输、通信、建筑、保险、金融、计算机及信息服务、专利使用权的转让、咨询等。该项目贷方记录服务的输出，借方记录服务的输入。
任务二 了解国际收支
（2）初次收入。初次收入是指由于提供劳务、金融资产和出租自然资源而获得的回报，包括雇员报酬、投资收益和其他初次收入三部分。其中，雇员报酬是指根据企业与雇员的雇佣关系，因雇员在生产过程中的劳务投入而获得的酬金回报。贷方记录我国居民个人从非居民雇主处获得的薪资、津贴、福利及社保缴款等；借方记录我国居民雇主向非居民雇员支付的薪资、津贴、福利及社保缴款等。投资收益是指因金融资产投资而获得的利润、股息（红利）、再投资收益和利息，但金融资产投资的资本利得或损失不是投资收益，而是资本和金融账户的统计范畴。贷方记录我国居民因拥有对非居民的金融资产权益或债权而获得的利润、股息、再投资收益或利息；借方记录我国因对非居民投资者有金融负债而向非居民支付的利润、股息、再投资收益或利息。其他初次收入是指将自然资源让渡给另一主体使用而获得的租金收入，以及跨境产品和生产的征税和补贴。贷方记录我国居民从非居民处获得的相关收入；借方记录我国居民向非居民进行的相关支付。
任务二 了解国际收支
（3）二次收入。二次收入是指居民与非居民之间的经常转移，包括现金和实物。贷方记录我国居民从非居民处获得的经常转移，借方记录我国向非居民提供的经常转移。
任务二 了解国际收支
2. 资本和金融账户
资本和金融账户反映金融资产在居民与非居民之间的转移，可分为资本账户和金融账户两类。
（1）资本账户。资本账户主要包括资本转移和非生产、非金融资产的获得或处置。资本转移包括固定资产所有权的转移、同固定资产交易相联系或以其为条件的资金转移、债权人对债务无条件的豁免等；非生产、非金融资产的获得或处置主要指各种无形资产（如专利、租赁合同、商誉或其他可转让合同）的获得与处置。
任务二 了解国际收支
（2）金融账户。金融账户反映居民与非居民之间投资和借贷的增减变化。根据投资功能类型的不同，可将金融账户分为非储备性质的金融账户和储备资产。
1）非储备性质的金融账户包括直接投资、证券投资、金融衍生工具和其他投资。直接投资是指投资者对在国外投资的企业拥有10%或10%以上的普通股或投票权，从而对该企业的管理拥有有效发言权，包括本国在外国的直接投资和外国在本国的直接投资。证券投资是指居民与非居民之间投资于债券、股票（不属于直接投资的）等金融工具。
任务二 了解国际收支
证券投资与直接投资不同，证券投资者主要关心的是资本所带来的收益，而直接投资者的主要目的是控制企业或参与企业的经营管理。金融衍生工具又称金融衍生工具和雇员认股权，用于记录我国居民与非居民金融衍生工具和雇员认股权交易情况。其他投资是指直接投资和证券投资未包括的其他金融交易，如贷款、预付款和存款等。
2）储备资产。储备资产又称官方储备，是指一国政府所持有并可直接动用的国际储备资产，包括外汇、货币黄金、特别提款权、在国际货币基金组织的储备头寸、外汇储备和其他储备资产等。借方记录储备资产的增加，用“-”号表示；贷方记录储备资产的减少，用“+”号表示。
任务二 了解国际收支
3. 净误差与遗漏
净误差与遗漏是一个人为设置的平衡项目。按照复式簿记原理，国际收支平衡表所有项目的借方总额与贷方总额是相等的，但统计资料不完整、统计数据估算不准确等常常造成国际收支平衡表借贷总额不相等。为此，设立“净误差与遗漏”项目进行人为调整，可以使国际收支平衡表在账面上得以平衡。当经常账户、资本和金融账户这两项的贷方金额大于借方金额时，就在净误差与遗漏的借方填写与其余额相等的数目；反之，则在贷方填写与差额相等的数目。
任务二 了解国际收支
三、国际收支的失衡与调节
国际收支平衡表中的各种经济交易，按照交易动机不同，可以分为自主性交易和调节性交易两大类。自主性交易是指出自某种经济动机和目的，独立自主进行的交易，具有自发性特点，又称为事前交易，通常包括经常项目、长期资本项目以及部分短期资本项目所代表的交易活动。
（一）国际收支的平衡与失衡
任务二 了解国际收支
调节性交易是指在自主性交易收支不平衡之后进行的弥补性交易，又称事后交易。国际收支是否平衡，实际上是看自主性交易所产生的借贷金额是否相等。如果自主性交易所产生的借方金额和贷方金额相等，就表明该国的国际收支平衡。如果自主性交易所产生的借方金额与贷方金额不等，就表明该国的国际收支不平衡或失衡。当自主性交易贷方金额大于借方金额时，称为国际收支盈余或顺差；反之，称为国际收支赤字或逆差。
任务二 了解国际收支
在实务中，通常可以借助综合账户差额来判断国际收支的盈余或赤字。综合账户差额指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额。当综合差额为盈余或赤字时，就要通过减少或增加官方储备来平衡，也就是说，在国际收支平衡表余额恒为零的记账原则下，综合账户差额必然导致官方储备的反方向变动，所以，综合账户差额可以用来衡量国际收支对一国储备造成的压力。当综合账户差额为正时，说明该国国际收支存在顺差；当综合账户差额为负时，说明该国国际收支存在逆差；当综合账户差额为零时，说明该国国际收支平衡。
任务二 了解国际收支
（二）国际收支失衡的原因
国际收支失衡是一种经常性的现象，其原因如表9-7所示。
任务二 了解国际收支
任务二 了解国际收支
表9-7 国际收支失衡的原因 原 因 说明 举例
临时性失衡 临时性失衡是指短期的、季节性的、偶然性的因素引起的国际收支失衡 例如，自然灾害、地区间的冲突、地震或传染病等偶然因素可能会冲击一国正常的经济运行，引发国际收支失衡。又如，农产品出口国，其贸易的季节性变化十分明显，导致李节性的国际收支失衡
周期性失衡 周期性失衡是指一国经济周期波动所起的国际收支失衡。由于受经济周期的影响， 一国经济会周而复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏的周期性变化。经济周期的不同阶段，会对国际收支状况产生不同的影响 例如， 一国经济衰退而使出口受阻、资本外流，会出现国际收支的逆差；而经济繁荣时期可能使得出口增加、资本流入，出现国际收支的顺差
货币性失衡 货币性失衡是指因价格水平、利率等货币性因素变动而造成国际收支的失衡。货币发行过多，利率水平下降，造成资本外流，也会引起国际收支赤字 例如， 一国货币数量发行过多，本国商品价格上升，比外国商品的价格高，从而导致出口减少、进口增加，国际收支赤字。另外，本国货市发行过多，利率水平下降，造成资本外流，也会引起国际收支赤字
收入性失衡 收入性失衡是指因经济条件的变化引起国民收入的变动而产生的国际收支失衡 例如，本国国民收入增加，可能引起本国对国外商品和劳务支出的增加，导致国际收支失衡
结构性失衡 结构性失衡是指当国际分工的结构发生变化时， 一国产业结构的变化不能适应这种变化而产生的国际收支不均衡 例如， 一国产业结构单一，不及时开发新产品或发展新产业，可能会长期依附于他国，出现结构性失衡。另外，经济或产业结构变动滞后和困难也可能会引起国际收支失衡
国际收支持续、大量的逆差和顺差，都会给本国经济带来不利的影响。国际收支失衡，部分可通过市场机制的自发作用使国际收支自动恢复平衡，但其所需时间长，作用程度和效果无法保证。因此，政府需要主动地采取各种政策措施对国际收支进行调节。可供政府选择的用以调节国际收支的政策主要有以下几种。
（三）国际收支失衡的调节
任务二 了解国际收支
调节国际收支的政策
融资政策
汇率政策
财政货币政策
直接管制
任务二 了解国际收支
1. 融资政策
融资政策也称外汇缓冲政策，是指一国政府为对付国际收支不平衡，通过外汇储备或临时向外筹借资金来消除国际收支不平衡所形成的外汇供求缺口。外汇缓冲政策的优点是简单易行，但它也有局限性，即不适于对付长期、巨额的国际收支赤字，因为一国外汇储备的数量总是有限的，如果完全依靠外汇缓冲政策，必将使该国外汇储备枯竭。
任务二 了解国际收支
案例卡
中国人民银行广州分行某副行长在《金融时报》上指出，人民币汇率形成机制在国际收支顺差压力的环境下改变，只会进一步强化升值预期，从而进一步加剧国际收支的失衡。他还直言，信贷资金市场上的过紧现象值得重视，这可能与有关部门调控措施的过度微观化、行政化有关。他表示，总是根据物价的变化去主张控制通货膨胀、控制信贷，实行紧缩性货币政策，控制固定资产投资是不对的。
通过改变人民币汇率解决国际收支失衡问题是无效的
任务二 了解国际收支
2. 汇率政策
汇率政策是指一国货币当局运用汇率的变动来纠正国际收支失衡的政策。
在实行固定汇率制的条件下，常采用货币法定贬值或法定升值的办法来调节国际收支。例如，国际收支出现严重逆差的国家，实行货币法定贬值，可以促进出口，限制进口，以缩小国际收支逆差。
在浮动汇率制度下，汇率变动主要取决于外汇供求关系。不过，政府可以采取一定的措施干预外汇市场，使汇率向有利于国际收支平衡的方向变动。例如，当国际收支出现逆差时，货币当局可以参与外汇交易，通过买进外汇、卖出本币来操纵本币汇率贬值，以达到增加出口、减少进口的目的。
任务二 了解国际收支
3. 财政货币政策
财政货币政策是指政府运用紧缩性或扩张性的财政货币政策，通过收入、利率、价格等经济变量对国际收支加以调节的方法。财政政策一般从收支两方面进行，通过对各类税收的调节和对公共支出系统的调节来实现政策目标。货币政策是指货币当局通过调整再贴现率、存款准备金率和公开市场操作等金融调控手段干预金融市场，从而达到平衡国际收支的目的。
任务二 了解国际收支
当一国出现国际收支赤字时，政府当局可运用紧缩性财政货币政策来减少国民收入，使本国居民对商品劳务的支出减少，从而降低本国的进口支出，达到纠正国际收支赤字的目的。同时，紧缩性财政货币政策还会通过本国利率水平的上升，吸引国外资金流入，减少本国资金流出，从而改善资本项目收支。紧缩性财政货币政策还可以通过国内产品的价格下降来提高本国产品的国际价格竞争力，使出口增加、进口减少，从而改善经常项目收支。当国际收支盈余时，情况刚好相反。
任务二 了解国际收支
4. 直接管制
直接管制是指一国政府用行政命令的方法直接干预国际收支，主要有外汇管制和贸易管制两类。外汇管制是政府对外汇的收、支、存、兑和汇率等实行直接的行政性干预。贸易管制是通过关税、配额、许可证制度来控制进出口。
任务二 了解国际收支
直接管制通常能迅速改善国际收支的效果，能按照本国的不同需要，对进出口贸易和资本流动区别对待。因此，许多发展中国家在其国际收支出现逆差时往往采用直接管制的方法来调节国际收支。但是，直接管制也存在以下明显的弊端：
（1）直接管制会使市场扭曲，对价格机制产生阻碍作用，不利于自由竞争和资源的合理配置，还会导致黑市交易和走私等非法活动。
（2）直接管制的措施易于察觉，容易遭到他国的反对和报复。
（3）直接管制并不能真正解决国际收支平衡问题，而是将显性赤字变成隐性赤字，一旦取消管制，国际收支赤字仍然会重新出现。
任务二 了解国际收支
课堂提问
为什么国际收支顺差也需要调节？中国多年来的贸易顺差带来了哪些方面的影响？
任务二 了解国际收支
课堂提问
小提示：一国发生国际收支不平衡，尤其是长期、巨额的不平衡，会对国民经济产生不利影响，国际收支顺差也不例外。在固定汇率制度下，若一国发生国际收支顺差，货币当局为了维持汇率稳定，会购买超额外汇供给，增加基础货币投放。货币供应量增加，从而给一国的物价水平带来压力，长期、巨额的顺差难免会导致通货膨胀，不利于经济的健康、稳定发展。同时，储备资产的收益率通常低于长期投资的收益率，持有大量储备资产的成本很高。在浮动汇率制度下，若一国发生国际收支顺差，则在外汇市场上存在外汇的超额供给，这将使本币升值，外币贬值。本币升值抑制了出口增长，不利于本国经济的长期发展。在浮动汇率制度下，持有储备资产还会遭受储备货币贬值的损失。因此，当一国出现国际收支顺差时，也要进行调节，保持国际收支平衡。
任务二 了解国际收支

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