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第八章金融市场
第三节 货币市场
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新闻回放
日本银行（日本中央银行）2008年9月26日继续实施公开市场操作,向货币市场注资1．5万亿日元,以缓解流动性不足。
　　尽管日本央行近日来已多次向短期金融市场投放资金,但流动性不足的问题仍然存在,特别是外国金融机构筹资困难的局面仍在持续。当天,在日本国内短期金融市场,外国银行筹集资金时所支付的无担保隔夜拆借利率在0．6％到0．7％之间,高于日本央行确定的0．5％的政策目标。
　　自雷曼兄弟公司申请破产保护引发美国金融危机以来,为缓解本国金融市场流动性短缺,日本央行从本月16日开始连续8个工作日实施公开市场操作向金融市场投放资金,累计总额已达16．5万亿日元。
《世界经济报道》 2008年9月22日
第三节 货币市场
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货币市场又称短期资金市场，是专门融通短期资金的市场。短期资金市场的功能是调剂短期资金的余缺。
货币市场根据交易对象不同，可以分为以下几种：(1)同业拆借市场、(2)票据市场、(3)CD市场、(4)国库券市场。
第三节 货币市场
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二、票据市场
一、同业拆借市场
三、CD市场
四、国库券市场
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一、同业拆借市场
同业拆借市场是指银行等金融机构相互之间进行的资金融通活动。是一种以天计算的极短期的借款，一般不超过24小时，最长不超过1个月。拆款以日计息，称为“拆息”。拆借利率变动频繁，可灵敏地反映资金供求状况。
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二、票据市场
票据市场包括票据承兑市场和票据贴现市场。票据承兑市场是指授予承兑保证，创造承兑汇票的市场。承兑是指汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的一种票据行为。
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三、CD市场
CD市场即大额可转让定期存款单市场。它是指发行和买卖大额可转让定期存款单活动的一定存款金额、期限、利率，并可以流通转让的定期存款凭证的市场。CD市场是商业银行和金融公司吸收存款的一种手段。其特点是面额大、期限固定、可自由流通转让。投资于CD，即可以获得较高利率，又可以像活期存款一样具有较高的流动性，随时都可将其转让，获得现款。
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四、国库券市场
国库券市场是指一些国家政府发行的短期债券，用来调节国库的季节性、临时性需要。主要表现为国库券的发行、推销和贴现。由于国库券具有风险小、税负轻、期限短、利率优惠等优点。
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【知识链接】中国外汇储备购买美国国库券
中国人民银行(中国央行)昨日公布，到2006年底中国外汇储备突破万亿美元大关，达到10663亿美元(1万6421亿新元)，全年外汇储备增加2473亿美元。
中国三分之二的外汇储备为美元，截至2006年10月底，持有3449亿美元的美国国库券，是美国国库券的第二大持有国，仅次于日本。
资料来源：sg.mofcom.
四、国库券市场
第四节 资本市场
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新闻回放
2008年共有76家企业在中国境内Ａ股市场上市，融资额达149.07亿美元，平均融资额为1.96亿美元，上市数量、融资额、平均融资额均较2007年同期大幅下滑，其中上市数量减少48家，融资额下降77.1%，平均融资额减少62.6%。
2007年全年股票、基金、债券、权证交易额超过46万亿，是上年GDP的2.2倍，日均交易额1840亿。其中5月、6月、8月日均交易额均超过2400亿，5月份日均交易额更是高达3322亿。按照0.15%的手续费率估算，券商全年手续费毛收入将达到1500亿，比去年增长近5倍。证券承销收入也比去年大幅度增长。2007年中国A股市场IPO融资额达到4470亿，居全球第一，总融资额达7293亿。共发行120只新股，其中主板市场发行大盘股12只，募集资金达3829亿，占全年IPO筹资总额的85%。A股IPO筹资较2006年提高2.79倍。
《通信信息报》 2009年02月01日
第四节 资本市场
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二、债券市场
一、资本市场的概念
三、股票市场
四、证券投资基金市场
五、证券市场
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一、资本市场的概念
资本市场是指融通1年以上长期资金的金融市场，又称长期资金融通的市场。此类市场的功能是沟通资金供需，化储蓄为投资。资本市场具有期限长、风险大、收益高的特点，是金融市场的重要组成部分。
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二、债券市场
债券市场是指以发行中长期债券的形式来筹集资金，而形成了中长期债券市场。按发行主体不同，中长期债券市场又可分国债市场、企业债券市场和金融债券市场。
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三、股票市场
我国股票市场的历史不算长。1990年12月19日，上海证券交易所刚刚成立，深圳交易所则于1991年7月30日才成立。据统计，截止至2009年2月底，境内共有上市企业1604家，股市总市值为15.3万亿元，流通市值13.9万亿元。股票市场已成为推动我国国有企业改革，提高企业经济效益的重要融资市场，尤其是现在，人们的投资意识不断增强，购买股票的欲望不断上升，显示出股票市场广阔的前景。
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【知识链接】股权分置改革
股权分置是指中国股市因特殊历史原因和特殊的发展演变中，中国 A 股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票” (非流通股和社会流通股)，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。
　　股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。由于历史原因，我国股市上有三分之二的股权不能流通。由于同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，严重影响着股市的发展。
党中央、国务院高度重视资本市场的发展。2004年初国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《若干意见》)，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”，即通过实现非流通股上市交易，消除非流通股与流通股的流通制度差异，健全资本市场价格发现、并购重组等基础功能，提高上市公司治理水平和整体质量，促进国有企业改革深化和上市公司长远发展。
资料来源：www..cn
三、股票市场
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四、证券投资基金市场
1.概念
(一)证券投资基金的概念
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行投资基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资的方式。其中基金托管人为经国务院证券监督管理机构和中国人民银行批准的具有一定资格的商业银行，基金管理人为基金管理公司。
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四、证券投资基金市场
2.分类
(一)证券投资基金的概念
类别 名称 说明
运作时间 开放式基金 指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。基金单位是指基金发起人向投资者发行的，表示持有人对基金享有权利并承担义务的凭证。
封闭式基金 指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让，买卖基金单位的一种基金，我国首只开放式基金—华安创新证券投资基金已于2001年9月上市，基金托管人为交通银行，筹集目标50亿份基金单位。
投资方向 股票基金 是指主要投资于股票的基金。
债券基金 债券基金是指主要投资于债券的基金。
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四、证券投资基金市场
(二)投资基金的特点
买卖投资基金便利
投资基金的单位面值较低
有专家理财的优势
投资基金实行组合投资
投资基金
的特点
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五、证券市场
(一)证券发行市场
证券发行市场是指资金需求者通过发行证券而筹措资金的市场，又称“一级市场”、“初级市场”。
筹资人
证券发行市
场的参与者
投资人
中介机构
1.证券市场的参与者
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五、证券市场
(一)证券发行市场
2.证券发行方式
(1)直接发行与间接
发行方式 说明
直接发行 又称“自销”，即证券发行者不委托中介机构而由自己直接发行证券。这种发行方式可以降低发行成本，但倘若发行量很大，由于没有专门的证券中介机构设置的广泛的发行网点以及证券中介机构的发行业务组织以及相关信息，发行者就需承担较大的发行风险。
间接发行 即证券发行者通过中介机构发行证券。它是证券发行中普遍适用的一种方式，承销商办理一切发行事务，承担一定发行风险，并从中提取相应收益，间接发行主要分为包销、代销、联合发售等几种形式。
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五、证券市场
(一)证券发行市场
2.证券发行方式
(2)公开发行与不公开发行
发行方式 说明
公开发行 又称公募，是指事先没有特定的发行对象，按统一的条件，向社会公众发售证券的行为。公开发行时发行人必须遵守有关事实全部公开的原则，向管理部门和市场公布各种财务报表及资料，以供投资人决策时参考。发行过程比较复杂。公开发行往往采用委托证券公司代理发行方式，发行期满后，一般可在证券市场上上市流通，证券的流动性较强。
不公开发行 又称私募，是指发行者只向特定的少数投资者发行证券，如发行者向职工个人发行证券，或向其他熟悉的单位发行证券，内部发行时为鼓励职工购买，往往提供特殊优厚条件。非公开发行的证券一般金额小，不允许上市流通，证券流动性较差。
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五、证券市场
(一)证券发行市场
3.证券发行价格
免税项目 说明
平价发行 指证券的发行价格与面值相等的发行方式。
溢价发行 指证券的发行价格高于面值的发行方式。
折价发行 指证券的发行价格低于面值的发行方式
实价发行 指公司在增资发行时，以当时股票流通市场上的价格发行
中间价发行 指公司在发行股票时采用时价和面值之间的中间价格发行
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五、证券市场
(一)证券发行市场
4.证券发行程序
证券的发行程序不是完全相同的，但基本发行程序大体包括：
⑴制定发行计划；
⑵提出发行申请；
⑶确定委托代理；
⑷发布发行公告；
⑸认购人应募；
⑹建立健全企业的组织机构。
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五、证券市场
(二)证券流通市场
证券流通市场，是指已发行证券的交易场所，又称“二级市场”、“次级市场”。
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五、证券市场
(二)证券流通市场
1.证券交易的一般规则
证券必须合法
经依法核准的上市交易的证券，
应当在证券交易所挂牌交易
采用公开的集中竞价交易方式
证券交易当事人买卖的证券可
采用纸面形式或规定的其他形
证券交易以现货进行交易
证券公司不得为客户垫付资金，
不得将证券借给客户交易
证券交易收费必须合理
为客户保密
1
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五、证券市场
(二)证券流通市场
2.证券交易的基本程序
证券交易的程序是指每一笔证券交易都要经历一个过程。在不同的证券交易市场证券交易程序不尽相同，但一般都包括以下几个程序：
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五、证券市场
(二)证券流通市场
3.行情显示
行情显示内容有证券名称、开盘价、收盘价、最高价、最低价、证券买入价、证券卖出价、成交量、涨跌幅度等内容。以2009年4月3日14:55的牌价为例：
代 码 股票名称 买入 卖出 最新 涨跌 成交 最高 最低
600770 综艺股份 15.35 15.36 15.36 2.91 6902 15.80 15.35
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五、证券市场
(二)证券流通市场
4.股票的基本分析
(1)国民生产总值。指一国在一定时期内所生产的最终产品的市场价值总和。它反映了一国经济的总体发展水平，一国国民生产总值增长快，就表明该国国民经济发展较好，投资者信心随之增长，股价上升。
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五、证券市场
(二)证券流通市场
4.股票的基本分析
(2)利率。利率与股票价格之间关系密切，两者成反比关系。利率降低，增加投资者对股票投资的需求，使流入股市的资金增加，股价上涨。
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五、证券市场
(二)证券流通市场
4.股票的基本分析
(3)税收政策。国家对企业的税收政策和对证券市场的课税制度往往会影响投资者对股票的需要。
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五、证券市场
(二)证券流通市场
4.股票的基本分析
(4)国际国内政治因素影响。这一类事件对股市的影响，有的是实质性的，对整个国家的影响都是深远的，决非短期内可以平息。
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五、证券市场
(二)证券流通市场
4.股票的基本分析
(5)企业经营状况的影响。这可以从两方面进行考虑，第一是公司经营项目的发展前景，每一个行业的产品都要经历一个从成长到衰落的过程。行业处于发展的哪个阶段，对公司的发展前景有着重大影响。
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五、证券市场
(二)证券流通市场
5.证券投资策略与技巧
⑴分散投资法
投资方法 说明
不要集中购买同一行业、同一企业的证券 因为由于自身条件的约束，投资者往往无法正确预测该行业、该企业未来的发展变化，所可能承受的风险自然比投资于不同行业、不同企业要大。
在不同的时期分别购买 证券市场上有“牛市”、“熊市”之分，投资者不可能每次都能准确预测，每次都能低价购进、高价卖出。因此在不同时期购买，即使其一时间因股价下跌而受损，但还可在另一时间因股价上涨而获利。
投资三分法 可以采用三分法，三分之一资金存入银行或持有现金，三分之一资金购买安全可靠的国债及公司债券，三分之一资金投资于股票。
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五、证券市场
(二)证券流通市场
5.证券投资策略与技巧
(2)摊平操作法
当你手中的股票被套住，而手中又掌握一定的资金时，可以在该股票的价格下跌到某一价位时，再买入一定数量的同种股票，或在不同的价位分批买入，以降低持股成本。如手中持有某股票200股，成本为每股15元，现下跌到13元，于是再吃进200股，这样该股票成本下跌到(15×200+12×200)/(200+200)=14元。这样股价反弹时，可及时脱身少受损失，但切记任何时候都不要把全部资金都投入股市，手中始终要掌握一定资金。
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五、证券市场
(二)证券流通市场
5.证券投资策略与技巧
(3)拨档操作
所谓拨档，指当股价下跌且预计将继续下跌时，马上将所持股票卖出，等股票继续跌落后一段差距后再买进。股价总会上扬，等到那时，再抛出该股票，减轻或抵消先前的损失。比如原购入股票每股成本15元，后来股价下跌到13元，如预计仍会下跌，可忍痛卖出该股，当股价继续下跌至12元时，估计可能反弹，于是补进，如若股价反弹，在适当价格抛出，这样可减少亏损，甚至盈利。
财政与金融基础知识>>第八章>>第四节
五、证券市场
(二)证券流通市场
5.证券投资策略与技巧
(4)以顺势投资法
指顺着股价走势买卖股票以求获利的一种投资方法。即在股市大盘上升时，以买进为主；在股市大盘下跌时，尽早卖出。这种方法一般为小投资者所用，比如居民炒股。
财政与金融基础知识>>第八章>>第四节
五、证券市场
(二)证券流通市场
5.证券投资策略与技巧
(5)以静别动法
专家认为，如果没有把握住已开始上涨且幅度较大的股票，可以反其道而行之，选择那些涨幅较小，不被人关注的那些“平静”的股票，待其他“好动”的股票涨到一定幅度后，自然会有市场主力将注意力转向这些“平静”的股票，从而引发一轮上扬行情。
第五节 外汇市场
财政与金融基础知识>>第八章>>第五节
新闻回放
2008年7月21日，是人民币汇率形成机制改革3周年纪念日。中国人民银行授权中国外汇交易中心21日公布，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为１美元对6.8271元人民币。以此计算，3年来人民币对美元升值幅度已超过21%。
2005年7月21日，中国宣布启动人民币汇率形成机制改革，不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币，实行有管理的浮动汇率制度。
纵观汇改以来，人民币对美元汇率总体呈现持续小步上扬态势，“有升有降”的双向波动特征也很明显。2008年以来的一个显著特点是，人民币对美元升值步伐加快，已经累计上升近7%，超过了去年6.90%的全年升幅。
与此同时，人民币汇率的弹性不断增强，银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度扩大到3%。人民币对美元汇率日均波幅已由2005年汇改后到年底的17个基点扩大到目前超过60个基点。
《新华社》 2008年7月21日
第五节 外汇市场
财政与金融基础知识>>第八章>>第五节
二、外汇市场主要参与者
一、外汇市场概述
三、外汇交易方式
财政与金融基础知识>>第八章>>第五节
一、外汇市场概述
外汇市场是专门从事外汇买卖的市场，外汇市场有有形市场和无形市场之分。
有形市场是指有固定交易场所的外汇市场，参与交易的各方在每个营业日的规定时间，到交易所进行交易。
无形市场是指无具体交易场所的外汇市场，交易各方依靠电话、电传等通讯工具进行交易。
财政与金融基础知识>>第八章>>第五节
二、外汇市场主要参与者
外汇市场的参与者主要有以下几个方面：
外汇供求者
外汇银行
外汇经纪人
中央银行
外汇投机者
课程
标准
外汇市场
参与者
财政与金融基础知识>>第八章>>第五节
【知识链接】国际著名外汇炒家乔治·索罗斯
乔治·索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯。1947年他移居到英国，并在伦敦经济学院毕业。1956年去美国，在美国通过他建立和管理的国际投资资金积累了大量财产。索罗斯是LCC索罗斯基金董事会的主席，民间投资管理处确认它作为量子基金集团的顾问。1979年索罗斯在纽约建立了他的第一个基金会，开放社会基金 。1997年下半年，攻击东南亚国家货币，引发了东南亚金融危机。索罗斯筹集了庞大的资金，首先向泰铢发起了猛烈进攻秦铢狂跌不止，交易商疯狂卖出泰铢。泰国政府动用了300亿美元的外汇储备和150亿美元的国际贷款企图力挽狂澜。泰国政府由于再也无力与索罗斯抗衡，不得已改变了维系13年之久的货币联系汇率制，实行浮动汇率制。泰铢更是狂跌不止，1997年7月24日，泰铢已跌至1美元兑32.63铢的历史最低水平。索罗斯飓风很快就扫荡到了印度尼西亚、菲律宾、缅甸、马来西亚等国家。印尼盾、菲律宾比索、缅元、马来西亚林吉特纷纷大幅贬值，导致工厂倒闭，银行破产，物价上涨等一片惨不忍睹的景象1998年8月 联手多家巨型国际金融机构冲击香港汇市、股市和期市，以惨败告终。
二、外汇市场主要参与者
财政与金融基础知识>>第八章>>第五节
三、外汇交易方式
1.即期外汇交易
又称现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易。实际上，一般是在成交后的第二个营业日进行。
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三、外汇交易方式
2.远期外汇交易
远期外汇交易又称期汇交易，指外汇买卖成交后双方先签定合同，待合同到期，按照约定的汇率办理交割的外汇交易方式。远期外汇交易是一种预约性交易，预约的交割期一般为1～6个月，最长为12个月。
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三、外汇交易方式
3.套汇交易
套汇交易指套汇者在同一时间内，利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限在汇率上的差异，而进行的贱买贵卖的外汇交易方式。
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三、外汇交易方式
4.套利交易
套利交易指当不同国家金融市场短期利率存在偏差时，投资者将资金从利率低的国家转移到利率高的国家，以期增加收益的外汇交易方式。

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