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第八章 金融市场
学习要点
金融市场的构成要素和功能
金融工具的构成
货币市场的种类
股票市场的业务
投资基金的特点和种类
外汇市场的参与者和交易方式
教学要求
了解金融市场的构成要素和货币市场的主要种类；理解股票市场的主要业务；掌握金融工具的主要种类
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第一节 金融市场概述
一、金融市场的概念
即货币资金融资的市场，是指货币盈余部门与缺缺部门通过交易金融性商品而融通货币资金的活动和关系的总称
广义的金融市场泛指所有融资活动，包括金融机构存贷款、有价证券的发行和买卖、票据抵押和贴现、黄金的买卖、外汇的买卖，以及信托、租赁、保险等
狭义的金融市场，则主要指通过买卖票据、有价证券而进行的融资活动
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二、金融市场的构成要素
金融市场的构成要素很多，主要有五个方面
1.金融市场交易主体
2.金融市场交易客体
3.金融市场交易工具
4.金融市场交易价格
5.金融市场的管理、组织形式与交易方式
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三、金融市场的功能
金融市场的功能是指金融市场所特有的促进经济发展和协调经济运行的机能。
1.融通资金功能 2.积累资金的功能
3.降低风险的功能 4.宏观调控的功能
金融市场的四大功能相互联系、密不可分。但是，融通资金始终是金融市场最基本、最主要的功能，其它功能都是派生功能
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四、金融市场的类别
1.按金融市场交易活动是否有固定场所为标准，可划分为有形市场和无形市场
2.按融资期限可划分为短期金融市场和长期金融市场
3.按交割方式可划分为现货市场、期货市场和期权市场
4.按金融工具交易程序（或按金融市场功能）可划分为发行市场和流通市场，也称一级市场和二级市场
5.按交易地域可划分地方性、全国性和国际性金融市场
6.按交易对象，可分为票据市场、证券市场、黄金市场和外汇市场等
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第二节 金融工具
一、金融工具的概念
金融工具是证明债权债务关系的合法凭证。按照金融工具产生的前后顺序，可把融资工具分为原生工具和衍生工具
金融工具具有如下特征：偿还性、流动性、安全性和收益性。一般来说，流动性与收益性成反比，收益性与安全性成反比，流动性与安全性成正比
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二、原生工具
所谓原生工具，即传统标准金融基础工具。包括股票、债券、基金、外汇等。
传统金融工具虽然多种多样，一般将其划分为两类：直接金融工具和间接金融工具。前者是指由非金融机构，如企业、政府或个人所发行和签署的商业票据、公债和国库券、企业债券、股票和抵押契约等。后者则是指由金融机构发行的银行券、存款单、银行票据、金融债券和保险单等
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1.商业票据
主要在商业信用发生时，记载由其产生的债权债务关系的凭证。
商业票据主要有期票和汇票两种
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2.银行票据
银行票据，是指由银行签发或由银行承担付款义务的书面凭证
主要有银行本票和银行汇票两种
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3.支票
支票，是由出票人签发的，委托自己的开户银行从其账户支付给持票人或指定人的付款命令书
支票有普通支票、转账支票和现金支票三种。现金支票只能用于提现。其特点是：（1）在银行信用基础上产生的，以存款为依据；（2）有效期短，见票即付；（3）签发支票，以存款余额为限；（4）付款人为银行
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4.股票
股票，是指股份公司发给其股东的所有权凭证。谁持有公司的股票，谁就是该公司的股东并享有相应的权利和义务。股票没有偿还期，股金一般不能抽回，只有当公司清理或解散时才能退回股金。股东若需用资金时，可在金融市场上转让出售以取得现款
在证券市场上，股份公司根据自身经营活动的需要和满足投资者不同的投资心理，发行各种不同的股票。股票不同，其所代表的股东地位和股东权利不尽相同
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5.债券
债券是社会各类经济主体为筹措资金发行的，定期支付本息的债权债务凭证
债券种类很多，按其发行主体不同，可划分为政府债券、金融债券和企业债券三种
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债券与股票的不同点
一是性质不同。债券是一种债权凭证；股票是一种所有权凭证
二是权利不同。债券持有人无权参与企业的经营决策；股票持有人拥有选举权，可参与共同决定公司重大事项的权利
三是期限不同。债券一般规定有偿还期；股票则一般是不偿还的，但可通过金融市场转让
四是收益分配形式不同。债券按一定利率可获利息收入；股票一般视企业经营情况进行分红。在企业发生倒闭时，清理资产，债券偿付在前。因此，比较而言，股票风险较大
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6.投资基金
投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。由于投资基金种类繁多，是一个宏大的家族，这里的投资基金，特指证券投资基金，简称“基金”。即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值
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投资基金的特点
（1）由专家进行管理
（2）规模经营
（3）组合投资，分散风险
（4）满足投资者不同需求
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投资基金与股票、债券的区别
（1）投资者地位不同
（2）风险和收益不同
（3）投资方式不同
（4）投资回收方式不同
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三、衍生工具
所谓衍生工具，是从传统标准金融基础工具派生出来的高度复杂的金融投资工具
衍生工具的产生，在控制金融风险，降低融资成本，扩大企业的业务规模，促进资源合理配置及提高金融市场效率等方面发挥了很大的作用
衍生工具品种繁多，按照衍生工具自身交易方法和特点划分，主要有金融期货、金融期权、金融远期和金融互换四大类
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1.金融期货
所谓金融期货，是指人们在特定的交易场所，以公开竞价的方式买卖特定金融工具的标准化合约
金融期货的种类很多，这里主要介绍以下三种：外汇期货、利率期货和股价指数期货
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2.金融期权
所谓金融期权，是指在未来一定时间以协议价格买卖行特定金融工具的权利的合约。这种权利可以执行，也可以放弃。履行期权合同的权利，称为执行期权；否则，称为放弃期权
期权的构成要素有：出卖者和购买者、有效期、履约价格和期权费
期权也有很多种，如欧式期权和美式期权，看涨期权和看跌期权，现货期权和期货期权等。按买卖金融工具的不同，主要有外汇期权、利率期权和股票指数期权
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3.金融远期
全称是金融远期合约，简称“远期”。是指交易双方约定在将来某一时期按照事先商定的价格和确定的方式买卖某种金融资产的合约
远期的基本原理与期货相似，不同点在于，远期不是标准化合约，也不是在特定的交易所进行。只是交易双方通过协商拟定合同的条款细节，包括特定金融工具的数量、品种、交割日期、地点以及价格等
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4.金融互换
所谓金融互换，亦称金融掉期，简称“互换”或“掉期”。是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一系列支付款项的协议
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第三节 货币市场
一、货币市场的概念和特点
所谓货币市场，是指以短期金融工具为媒介而进行的一年期以内的资金交易活动的总称。在我国称作短期资金市场。因短期资金市场交易的金融工具，期限短，变现力强，近似于货币（即准货币），故称之谓货币市场
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货币市场的特点
（1）融资期限短
（2）融资目的是为解决短期资金周转的需要
（3）参与者主要是机构投资者。由于货币市场的融资期限短
（4）金融工具具有较强的“货币性”
（5）是中央银行货币政策实施的场所
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二、货币市场的种类
同业拆借市场
票据市场
大额定期存单市场
短期债券市场
回购协议等
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1.同业拆借市场
所谓同业拆借市场，是指金融机构同业相互之间进行的资金融通活动
参与者是金融机构，不包括其地经济主体。这种市场没有发行市场，只有交易市场，并且采用账户划转资金的方式完成交易，具有融资期限短、准入条件严格、交易效率高、信用要求高和利率由双方议定等特点
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2.票据市场
票据市场：是指在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场
票据市场按票据发行主体来划分，有银行票据市场、商业票据市场；按资金属性来划分，有商业票据市场和融资票据市场；按交易方式来划分，有票据发行市场、票据承兑市场和票据贴现市场
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（1）票据承兑市场
所谓票据承兑市场，是指授予承兑保证，创造承兑汇票的市场
承兑是指汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的一种票据行为。只有经过承兑的汇票，才具有法律效力，才能作为市场上合格的金融工具流通转让
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（2）票据贴现市场
所谓票据贴现市场，是指对未到期的票据进行贴现，为客户提供短期资金融通的市场。办理贴现业务的机构主要有商业银行、贴现公司、中央银行等。可用以贴现的票据主要是经过背书的本票和经过承兑的汇票
票据贴现市场包括贴现、再贴现和转贴现
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3.大额定期存单市场
大额定期存单市场，是指发行和买卖大额定期存单活动的总称
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4.回购协议市场
所谓回购协议市场，是指资金余缺双方通过签订证券回购协议融通资金的市场
回购协议的期限很短，通常为一个营业日，最长也只有6个月。从资金融通的角度看，是今天借入，明天还款；从证券买卖的角度看，是今天买出，明日购回。由此可见，回购协议实质上是一种有抵押品的短期资金融通方式，抵押品通常是风险小的政府债券
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第四节 资本市场
一、资本市场概述
所谓资本市场，是指以长期金融工具为媒介而进行的一年期以上的资金交易活动的总称
特点:（1）融资期限长。（2）融资的目的主要是为解决长期投资性资金的需要。（3）资金交易量大。（4）交易工具有较大风险
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二、股票市场
股票的特征
不可偿还性；参与性；流通性；风险和收益性
股票发行市场
股票从规划到销售全过程的活动
股票流通市场
已发行的股票进行买卖的活动。参与者在不同的场所按照不同的方式进行交易，进行投资和投机
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三、债券市场
债券发行市场
债券发行市场包括发行人、投资人和中介机构
债券流通市场
已发行的债券进行买卖转让的市场
债券行市。债券行市是指在债券流通市场上买卖债券的价格，是债券收益资本化的表现
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四、投资基金市场
投资基金发行市场
证券投资基金设立方式。证券投资基金的设立有两种基本方式，即注册制和核准制
基金的设立程序：申请、核准、募集
投资基金流通市场
开放式基金设立后，采用的是申购、赎回的方式进行交易
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第五节 外汇市场和黄金市场
一、外汇市场
1.外汇市场的概念和功能
所谓外汇市场，是指从事外汇交易和外汇投机交易活动的总称。包括有形市场和无形市场
外汇市场的功能主要表现在：一是满足进出口商通过货币兑换开展进出口业务活动的需要；二是满足通过多边支付进行国际多边贸易的需要
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2.外汇市场的参与者和交易方式
在外汇市场上，外汇交易的参与者主要有：
（1）外汇银行
（2）外汇经纪人
（3）中央银行
（4）顾客
（5）国际性的公司
（6）基金机构
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外汇市场的交易方式
（1）即期交易
（2）远期交易
（3）期货交易
（4）衍生工具交易
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3.外汇市场交易的三个层次
根据上述对外汇市场参与者的分类，外汇市场的交易可以分为三个层次的交易，即银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行之间的交易
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4.我国的外汇市场
改革开放前，我国没有外汇市场。1979年，我国对出口企业实行外汇留成制度，允许留成的外汇相互调剂，在此基础上逐渐产生了外汇调剂市场。为顺应社会主义市场经济的发展需要，1994年我国外汇管理体制进行了重大改革，建立了全国统一的银行间外汇市场。从此，我国外汇市场进入了新的发展阶段
我国外汇市场分为两个不同的层次，即银行结售汇市场和银行同业间外汇市场
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二、黄金市场
1.黄金市场的概念和种类
黄金市场市场是集中进行黄金买卖的场所。参与者主要包括黄金的卖方、买方和黄金经纪人三部分
按交易类型和交易方式划分，可将黄金市场划分为现货交易市场和期货交易市场。目前世界上存在两大黄金集团：伦敦—苏黎世集团是国际黄金现货交易的中心；纽约(包括芝加哥)—香港集团是国际黄金期货交易中心
按交易管制的程度不同，黄金市场可分为自由交易黄金市场和限制交易市场
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黄金市场交易方式
黄金现货交易
黄金期货交易
黄金期权交易
黄金掉期交易
黄金贷款
黄金抵押贷款等
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2.黄金市场工具
目前，在国际市场上比较常见的黄金投资工具主要有以下9种：（1）标金。 （2）金币。（3）黄金账户。（4）纸黄金。（5）金饰品。 （6）黄金股票。 （7）磐泥黄金股票。 （8）黄金基金。 （9）黄金理财账户
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