资源简介

(共64张PPT)
项目一 探秘证券投资价值分析
项目一框架图
认识证券投资的基本方法
1
了解股票投资价值分析
2
项目一 探秘证券投资价值分析
了解债券投资价值分析
3
3
了解基金投资价值分析
4
4
证券投资分析
证券投资理念
任务一 认识证券投资的基本方法
证券投资分析常用方法介绍
一、证券投资分析
（一）证券投资与证券投资分析
1．证券投资
是指投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
2．证券投资分析
是指通过各种专业分析，对证券价值和价格的各种有关影响因素进行综合分析，以判断证券价值、价格及其变动方向、幅度的行为，是证券投资过程中不可或缺的重要环节，是证券投资决策的基础。
（二）证券投资分析的意义
证券投资分析的意义
有利于规避和降低投资风险
有利于提高投资决策的科学性
有利于评估证券的投资价值
投资
回报
图1-1 证券投资分析的意义
二、证券投资理念
所谓投资理念，就是投资者对证券投资所抱的基本态度和观念，在证券投资活动中体现出来的人生观、价值观。
我国证券市场三种主要投资理念有：
1
价值培养型投资理念
2
价值发现型投资理念
3
价值挖掘型投资理念
三、证券投资分析常用方法介绍
1．基本分析法
基本分析是指根据主要的现代金融理论，以包括现值计算、统计学等数学方法为主要分析手段，对影响证券的基本因素进行分析，评估股票的内在价值，判断股票的合理价位，并提出相应的投资建议。
影响证券的基本因素包括：
宏观经济的运行态势
行业的发展态势
产品市场状况
公司销售和财务状况
国家经济政策
2．技术分析法
技术分析是指对证券市场中市场行为的时、空、价、量所作的分析，应用数学、逻辑的方法从市场的过去行为入手，归纳总结一些典型“规律”，来预测未来市场的变化。
知识拓展：有效市场假说
网络链接
上网查找中国证券市场国债期货“3·27事件”及其影响。
任务讨论
讨论中国金融监管当局对市场的影响，与美、日、欧的金融监管当局有什么区别？
影响股票投资价值的因素
股票内在价值的计算方法
任务二 认识证券投资的基本方法
投资股票的选择
知识准备
一、影响股票投资价值的因素
图1-4 影响股票投资价值的因素
（一）影响股票投资价值的内部因素
1．每股收益（EPS），指的是税后利润与股本总数的比率
2．市盈率（PE），指的是股票的时价和上年每股收益的比率
3．市净率(P/B)，指的是现时股价与每股净资产的比率
4．净资产收益率（ROE），指的是净利润与平均股东权益的百分比
5．股份拆细，是将原有股份均等地拆成若干较小的股份
6．增资和减资，指的是公司因业务发展需要增加资本额而发行新股的行为
7．公司资产重组，是指企业所有者与其他组织或个人进行的对设在企业资产上的权利进行重新配置的过程
（二）影响股票投资价值的外部因素
1.宏观经济因素
2.行业因素
3.市场因素
二、股票内在价值的计算方法
（一）资产和股票的定价原理——现金流贴现模型
现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值。
对于股票来说，这种预期的现金流即在未来时期预期支付的股利。
（二）股票投资净现值的概念以及计算
1．净现值等于内在价值与成本之差，即：净现值=内在价值-成本
P—在t=0时购买股票的成本。
（1）NPV>0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，股票被低估，购买这种股票可行；
（2）NPV<0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，股票被高估，不可购买这种股票。
2．内部收益率
内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率，用k*表示
把k*与具有同等风险水平的股票的必要收益率（用k表示）相比较：如果k*>k，则可以购买这种股票。
（三）零增长模型
1．现值计算
零增长模型假定股利(D)不变，即股利增长率g=0。根据这个假定，得出零增长模型公式如下式
V为股票的内在价值；D0为在未来无限时期支付的每股股利；k为必要收益率(贴现率)。
2．内部收益率
三、投资股票的选择
1.自上而下如何筛选短期热门股票
根据近期经济新闻热点、国家产业扶持政策
投资者对热门板块股票的和网上相关传闻进行研究、比较并主观判断与热点的相关度，将相关度高的股票作为关注对象
投资者找出有带动作用的股票和近期没有大涨的股票
投资者用技术分析法，选择合适的投资时机，在合适的价位进行建仓。
2.自下而上如何筛选股票
自下而上选股方法就是首先看走势，其次业绩、再次读行业新闻和个股研究报告，最后看发展方向。
影响债券投资价值的因素
债券价值的计算公式
任务三 了解债券投资价值分析
债券收益率的计算
一、影响债券投资价值的因素
（一）影响债券投资价值的内部因素
1.债券期限
2.票面利率
3.提前赎回条款
4.税收待遇
5.债券流动性
6.债券的信用等级
（二）影响债券投资价值的外部因素
1．基础利率
2．市场利率
3．其他因素
（三）债券投资价值与其内、外部因素的关系
二、债券价值的计算公式
（一）按单利和复利计算货币终值和现值
1．利用现值计算终值
当利率相同时，用单利计算的终值比用复利计息的终值低。假定当前一项投资的期限为n期，每期利率为r，那么该项投资第n年末时分别按复利和单利计算的终值依次为：
2．利用终值计算现值
假定当前一项投资的期限为n期，每期利率为r，投资期末连本带利收回货币金额为Pn，那么，该项投资初始投入分别按复利和单利计算的现值依次为：
（二）一次性还本付息债券的定价公式
债券的定价原理：资本化定价方法认为资产的内在价值=预期现金流的现值。
债券的价格即等于来自债券的预期货币收入按某个利率贴现的现值。
确定债券内在价值时，需要知道：
1．估计的预期货币收入；债券的预期货币收入的来源：利息和票面额。
2．投资者要求的适当收益率，称“必要收益率”
(1) 单利计息、单利贴现
(2) 单利计息、复利贴现
(3) 复利计息、复利贴现
P—债券的内在价值 M—票面价值 i—每期利率 r—必要收益率（折现率） n—剩余时期数
（三）付息债券的定价公式
对于普通的按期付息的债券来说，其预期货币收入有两个来源：到期日前定期支付的息票利息和票面额，其必要收益率也可参照可比债券确定。
对于一年付息一次的债券来说，若用复利计算，其价格决定公式如下：
若用单利计算，其价格决定公式如下：
其中，P—债券的内在价值；C—每年支付的利息；r—必要收益率；t—第t次；n—所余年数；M—票面价值
三、债券收益率的计算
（一）当前收益率
当前收益率=债券的年利息收入/买入债券的实际价格。
Y为当前收益率；C为每年利息收，；P为债券价格。其计算公式如下：
（二）内部到期收益率
无息债券（一次还本付息债券）P为债券价格，Y为内部到期收益率，n为时期数，F为到期价值，内部到期收益率如下式：
（三）持有期收益率
P0为买入价格，F为面值100元，Y为持有期收益率，C为每年利息收益；N为持有天数，则无息债券持有期收益率见下式：
任务讨论
对2013年上市的国债、地方债（城投债）、金融债、企业债各选一个券种进行投资分析
证券投资基金
证券投资基金的分类
任务四 了解基金投资价值分析
投资基金价值分析
知识准备
一、证券投资基金
证券投资基金是通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
三、投资基金价值分析
1．基金管理投研团队
图1—10 2013年7月-2014年7月开放式基金排名
2．基金约定的风格
3．交易型开放式指数基金（ETF）。又称“交易所交易基金”，是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金，属于被动型基金的一种。ETF投资的关键是其跟踪指数的选择
4.分级基金。分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配
任务讨论
查找封闭式基金、ETF 、LOF 开放式基金估值与净值。
可参见东方财富网—基金、天天基金网—基金（http://www..cn/）
可转换债券的投资价值分析
权证的投资价值分析
任务五 了解可转换债券与权证的投资价值分析
可转换债券与认股权证的联系和区别
一、可转换债券的投资价值分析
1.可转换债券的定义与特征
可转换债券是可转换公司债券的简称，它是一种是以公司债券为载体、允许持有人在规定时间内按照规定价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具。
可转换债券具有以下三个特点：
（1）债权性
（2）股权性
（3）可转换性
2.影响可转换债券投资价值的要素
（1）有效期限和转换期限
（2）股票利率或股息率
（3）转换比例或转换价格
转换比例=可转换债券面值╱转换价格
转换价格=可转换债券面值╱转换比例
（4）赎回条款与回售条款
（5）转换价格修正条款
3.可转换债券的价值分析
可转换债券被视为普通公司债券与股票买权的组合体，其价值可以用公式表示为：
CB=B+K×c
式中：CB—可转换债券的理论价值
B—普通债券的价值
K—为转股比率
C—为单位欧式期权价值
二、权证的投资价值分析
1.权证的含义
权证，是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券的一种有价证券。权证的标的资产可以是股票、基金、债券、一篮子股票或其他证券。
2.权证的基本要素
（1）发行人
（2）到期日
（3）执行方式
（4）认股价 (执行价)
（5）交割方式
（6）认购比率
（7）杠杆比率
3.权证的价值分析
三、可转换债券与认股权证的联系和区别
1.二者之间的联系
它们都代表一种股票期权，都能使持有者拥有股票，并且都是附着于股票或优先股发行的。
2.二者之间的区别
（1）认股权证可以脱离公司债券或优先股单独交易，而可转换债券则不能。
（2）认股权证在执行时用现金购买股票，而可转换债券在转股时是用债券交换公司普通股票。
（3）两者在发行和转换时在税收等方面的困难也会有所差别。
（2）时间价值，是当市场价格高于内在价值时，两者之差。代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会，影响因素为时间长短，其公式为：
认股权时间价值=市场价格-内在价值
一般来说，期限越长，股票价格变动性越大，在有效期内标的股票价值越高，认股权证时间价值越高。
项目一课后习题答案
一、填空题
1.态度、观念
2.基本分析、技术分析
3.历史信息、公开信息、内部信息
4.市盈率
5.11.48
6.下降、下降
7.1259.7
8.成长型基金、收入型基金、平衡性基金
9.债权性、股权性、可转换性
10.认购权证、认沽权证
二、判断题
1.× 2.√ 3. 4.√ 5.√
6.× 7.√ 8.√ 9.× 10.×
三、简答题
答案略

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