资源简介

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学习目标
了解旅游投资的概念、分类和特点。
认识旅游投资项目可行性研究的必要性、原则、内容及方法。
在明确旅游投资项目决策程序和方法的基础上，掌握投资风险的分析方法。
深刻认识旅游投资在旅游经济运行中的重要地位和作用。
第十章 旅游投资与决策
教学目的和要求
旅游投资是发展旅游经济必不可少的前提条件，也是旅游业实现扩大再生产的物质基础。通过本章学习，要掌握旅游投资与决策的基本概念和内容以及旅游投资项目可行性研究的内容，掌握投资项目方案评价的理论和方法。
教学内容
一、旅游投资概述
（一）旅游投资的概念
旅游投资就是指在一定时期内，旅游目的地政府或旅游企业根据旅游市场需求把一定数量的资金投入某一旅游项目的建设，获取比投入资金数量更多的产出，以促进旅游业的发展。
（二）旅游投资的目的
政府投资旅游的目的是为了获得更多的旅游收入，提供更多的就业机会，保存优秀传统文化，改善环境、促进社会经济的发展；企业投资旅游的目的是为了根据市场需求，组合旅游产品进行销售，以获得更多的经济效益。
（三）旅游投资的内容
旅游产品包括食、住、行、购、娱等多方面，因而旅游投资内容主要有景区景点、旅游饭店、旅游餐饮、旅游娱乐、旅游交通等方面。
（四）旅游投资的形式
根据旅游业发展的需要和旅游产业的特点，按照对旅游项目的开发程序和 建设情况，可将旅游投资形式分为
新建旅游项目 改造旅游项目 维护旅游项目等
（五）旅游投资的特点
投资领域的广阔性和复杂性。
投资周期的长期性。
投资实施的连续性和波动性。
投资收益的风险性。
二、旅游投资项目可行性研究
（一）可行性研究的必要性
可行性研究就是对拟建设的旅游投资项目，在未来完成投产后能否带来经营上和经济上的利益而对旅游市场和发展前景所进行的研究，以此确定旅游投资项目在技术上、开发上和经济上的可行性。
教学内容
（一）可行性研究的必要性
1、可行性研究是旅游投资项目建设必不可少的工作；
2、可行性研究是评估旅游投资项目的重要依据；
3、可行性研究为筹集旅游投资项目资金提供依据。
（二）可行性研究的原则
1、目的性原则
2、客观性原则
3、科学性原则
4、公正性原则
1、目的性原则
研究人员须根据旅游市场需求和旅游项目投资者的具体要求，合理地确定旅游投资规划，进行项目开发设计，以及编制财务计划等。
2、客观性原则
研究报告依据必须充分、论证过程必须全面，并有明确结论和建议，为投资决策者提供充分依据，以便进行投资方案选择。
3、科学性原则
采用定量和定性方法，使所得数据和结果更具科学性、准确性和可操作性。
4、公正性原则
坚持实事求是，公正地对项目作出可行或不可行以及修改的建议和方案，以提供投资者选择。
（三）可行性研究的内容
1、旅游市场需求调查和预测；
2、旅游工程项目的选址方案；
3、旅游投资项目工程方案研究；
4、主要原材料、燃料、动力供应；
5、劳动力的需求和供应；
6、投资额及资金筹措；
7、综合效益评价。
1、旅游市场需求调查和预测
即调查旅游者的消费特点、预测市场需求变化和趋势，从而确定投资项目的建设规模、建设质量、规格及相应的服务方式和水平等。
2、旅游工程项目的选址方案
对项目的地理位置、地形、地质、水文条件及当地和邻近地区社会经济状况进行分析、以确定合适的选址方案。
3、旅游投资项目工程方案研究
即研究项目的工程安排、进展速度、建设内容、建设标准和要求、目标及设施布局、设备的选型等技术经济指标等，以确定旅游产品和服务的规格和要求。
4、主要原材料、燃料、动力供应研究原材料、动力、燃料等供应渠道、价格、使用情况和维修条件等。
5、劳动力的需求和供应
研究劳动力使用、来源、培训计划及人员组织结构等方案。
6、投资额及资金筹措
研究资金需要量、来源结构、筹措方案及资金成本等。
7、综合效益评价
从经济效益、社会效益和环境效益三方面研究旅游投资项目建成后对周围环境和社区所带来的影响和作用。
（四）可行性研究的程序
从旅游投资项目的实际出发，按照现行基本建设的要求，旅游投资项目可行性研究可分为：
投资机会研究
初步可行性研究
最终可行性研究
三、旅游投资预测
（一）旅游投资预测的含义
（1）含义。旅游投资预测是指以做出旅游投资决策为目的而进行的对投资项目在未来一段时间内的市场环境和运作过程的模拟。
（2）内容。主要包括对旅游需求的预测和旅游投资效果的预测。旅游需求的预测是旅游投资效果预测的基础，而旅游投资效果预测是旅游投资决策的依据。
教学内容
（二）旅游需求预测
1．旅游产品价格的变动趋势预测
2．经济及政治变动趋势预测
3．旅游供给的变动趋势预测
4．人口状况的变动趋势预测
（三）旅游投资效果预测
1．对经济效益的预测
经济效益预测的实质就是找出未来一段时间内资金的投入与资金的回收之间的对比关系。假设影响资金投入与资金回收的各因素的未来变化趋势都已被预测出来，这样关于经济效益的预测就只需对这些因素的预测值进行整理就可以了。在此基础上的（具体预测方法可参考经济预测技术方面的专著）经济效益预测主要有3种方法。
（1）逻辑递推法。（2）会计行为法。（3）系统分析法。
2．对环境效益和社会效益的预测
旅游投资对投资所在地的环境和社会的影响是很大的，如果投资考虑不周或项目建成后管理不善，不但有可能造成当地生态失衡、环境恶化，还会引起当地社会治安恶化等恶果。因此，环境和社会效益预测是旅游投资效果预测的重要组成部分。由于环境和社会效益有很多因素是不可量化的，只能采用定性预测的方法，主要如下。
（1）专家意见法。（2）预兆预测法。
四、旅游投资决策
（一）决策与旅游投资决策的概念
1．决策的含义与类型
（1）含义。决策是指从多个为达到同一目标而可以相互替代的行动方案中选择最优方案或综合成最优方案的过程。
（2）类型。决策一般可分三种类型，即确定型决策、非确定型决策和风险型决策。
教学内容
2．旅游投资决策
（1）旅游投资决策的含义及类型。
1）旅游投资决策是为达到一定的旅游投资目标，在有关投资项目在资金投入上的多个方案比较中选择和确定一个最优方案的过程。
2）类型。①为获取经济和财务收益的旅游投资决策方案。如对饭店、旅行社的投资建设，主要的目的就是获取超过投资成本的利润，且使利润最大化。这类投资多属于企业性投资决策。②为获取经济效益和社会综合效益的旅游投资决策方案。如兴建秦兵马俑博物馆、改善和提高漓江水质、整治滇池等。主要目的是发展当地名牌旅游产品，使经济效益、社会效益、环境效益等都得到改善和提高。这类投资多属于地方和国家投资决策。③为获取特定的经济或非经济效果的旅游投资决策方案。前者如开设免税商场和旅游购物中心，以赚取外汇。后者如建设旅游院校或培训设施，以培养和训练旅游业发展中所需要的各类人才。这类投资也属于地方和国家投资决策。
（2）旅游投资决策方向选择
1）扩大经营规模，即扩大现有旅游企业的生产经营规模，如增建客房、餐厅、娱乐设施等，以提高经济效益。
2）更新改造。主要是指对饭店的客房、餐厅进行重新装修、装饰，对饭店的预订电脑系统进行更新等，以提高设施设备的档次，从而提高综合服务质量。
3）开发旅游新产品，以满足旅游者多样化的需求。如建设旅游景区、景点，新建饭店、餐厅、娱乐设施等，或者对传统产品进行挖掘改造，使它成为优质产品。
4）购买国家发行的国债券或其他企业发行的企业债券等证券投资。
（3）旅游投资决策中的基本概念
1）资金时间价值是指在不考虑通货膨胀因素情况下，资金所有者放弃现在使用资金的机会，而把资金存入银行，并按存入资金时间的长短而获得的利息报酬。其计算方法主要有单利计算法、复利计算法和年金计算法。
2）现金流量是指任何一项旅游投资项目在未来一定时期内的现金流出和现金流入的数量。每年现金流入量超过现金流出量的净值，就是净现金流量。
3）机会成本，又称择一成本，是指对一项旅游投资项目若同时具有多个投资方案时，将资金投入其中一个方案，而放弃其他方案可能丧失的收益。
4）投资风险是指一项旅游投资所取得的结果和原期望结果的差异性，这种差异性即投资风险。
（二）旅游投资项目决策程序
1、提出项目建议书。
2、进行项目可行性研究。
3、开展项目评估。
4、进行项目审批。
（三）旅游投资项目决策方法
1、确定型决策的方法
2、非确定型决策的方法
3、风险型决策方法
1．确定型决策的方法
确定型决策，是指在自然状态的发生为已知的情况下进行的决策。应用确定型决策方法需具备3个条件：①可供选择的行动方案有若干个；②未来的经济事件的自然状态是完全确定的；③每个方案的结果是唯一的，并可计量。在满足这3个条件的情况下，进行方案的对比，可以直观地得出优化的决策结论。
2．非确定型决策的方法
非确定型决策，是指在对自然状态是否发生，事先不能肯定（既可能发生，也可能不发生），而且对各自然状态可能发生的概率也无法加以预测的情况下进行的决策。常用的决策方法有以下3种。
（1）小中取大决策法。这种方法的特点是，当决策者面临的客观条件不明时，唯恐决策错误造成重大的经济损失，所以处理问题时就比较小心谨慎，总是从最坏的结果着想，从那些最坏的结果中，选取其中最好的结果。具体的方法是：决策者首先找出各个方案在各种自然状态下的最小损益值，再从这些最小值中选出其中最大的值，这个最小值中的最大值所对应的方案，就是决策者要选择的最优方案。
（2）大中取大决策法。与小中取大法不同，大中取大决策法的特点是决策者在决策时，即使情况不明，但仍不放弃任何一个可能获得最大利益的机会。它充满着乐观冒险精神，要去争取大中之大的利益。具体选择过程是，首先找出各个方案在各种自然状态下的最大损益值，再从这些最大值中选择一个最大值，这个最大的最大值所对应的方案，就是决策者认为的最优方案。
（3）后悔值决策法。当事先难以肯定某一种自然状态在实际中是否出现时，在这种自然状态的状况下损益值最大的方案即为最优方案。如果决策者在事前进行决策时没有选择这种方案，而是选择了其他方案，事后他就会感到后悔。后悔值决策法就是决策时以避免将来后悔为原则来进行方案择优的方法。后悔值是指在每一自然状态下，其最大损益值与采取其他方案的损益值之差。这一方法的具体做法是，先将在各种自然状态下的最大损益值减去其他方案的损益值，得出各个方案在各种自然状态下的后悔值，然后找出每个方案的最大后悔值，再从这些最大后悔值中选择一个最小值，即可能出现的后悔值是最小的，这个最小的最大后悔值所对应的方案就被认为最优方案。
3．风险型决策方法
风险型决策也称随机型决策，是指决策者在对自然状态是否发生不能肯定，但可以预测各自然状态可能发生的概率的情况下的决策。自然状态发生的概率为
1≥P(θj)≥0
式中：j为自然状态；P(j)为j发生的概率；m为自然状态的数目。
风险型决策情况下，决策的方法根据决策问题的复杂程度可选用期望值法和决策树法。
（1）期望值法。用期望值法进行决策，首先以损益期望值表为基础，计算出每个方案的损益期望值。由概率论可知，期望值表示的是随机变量取值的“平均数”。因此，如果决策目标是收益最大，则选择期望值最大的投资方案；如果决策目标是成本最小，则选择期望值最小的投资方案作为最优方案。
（2）决策树法。在风险型决策问题中，以损益表为基础的期望值法，对解决比较简单的决策问题具有简便有效的优点。但是，对比较复杂的决策问题，则需要运用决策树法。决策树法不仅可以解决单级决策问题，而且可以解决损益表难以适应的多级决策问题，是风险型决策问题中常用的方法。
五、旅游投资项目评价
（一）旅游投资项目宏观评价
通常用一些代数性的数量指标来对旅游投资项目进行宏观评价。
1、外汇收入指标；
2、提供就业指标；
3、社会文化影响指标；
4、综合效益指标。
教学内容
（二）旅游投资风险的评价
旅游投资具有一定的风险性，在评价旅游投资风险大小时，可以用投资风险率指标。
（二）旅游投资风险的评价
1、期望利润的计算
期望利润是指旅游投资方案最可能实现的利润值。计算公式为：
E为期望利润
Xi为第i种结果的利润
Pi为第i种结果发生的概率
（二）旅游投资风险的评价
2、标准离差与标准离差率的计算
标准离差是各种可能实现的利润与期望利润之间离差的平方根。计算公式为：
（二）旅游投资风险的评价
2、标准离差与标准离差率的计算
标准离差率是标准离差与期望利润之间的比率。计算公式为：
（二）旅游投资风险的评价
3、风险价值的计算与衡量
投资风险率是指标准离差率与风险价值系数的乘积。计算公式为：
F为风险价值系数。
（三）旅游投资项目的评价方法
1、投资回收期法；
2、净现值法；
3、内部投资回收率法；
4、利润指数法。
1、投资回收期法
投资回收期是指收回某项旅游投资所需
的时间（年数），通过投资回收期，来判断
旅游投资项目是否可能。 计算公式为：
Tiv为项目投资回收期
IV为项目的投资总量
NCF为项目每年的净现金流量
2、净现值法
净现值是指某项投资方案未来预期总收
益现值减去总投资现值后的余额。
NPV为净现值。
C为投资费用
Pt为投资项目在未来t年内的收益量（各年收益不等）i为资金成本率。
计算公式为：
3、内部投资回收率法
内部投资回收率是指旅游投资方案的未来预期净收益与投资总额之差等于零时的贴
现率。
计算公式为：
4、利润指数法
利润指数法是用单位投资所获得的净现金收益同投资费用进行比较，而评价投资方
案经济效果的方法。
案例分析——购买哪座饭店更好
背景：近两年，英格兰KBA饭店管理公司的经营绩效良好，发展速度很快。公司董事会决定，今年公司的发展目标是在英国西南部投资拓展饭店业务，开辟新市场。年初，管理公司向英国一家较大的房地产交易咨询公司发出咨询，希望提供关于威尔士地区中小型饭店交易的信息和资料。
案例分析——购买哪座饭店更好
咨询结果：目前，在威尔士地区有两座饭店将要拍卖：一座是王子饭店（100间客房），另一座是肯拉斯饭店（80间客房）。两座饭店都坐落在威尔士中部美丽的乡村小镇上。两座饭店的拍卖时间大约在当年七月。
王子饭店资产负债表
项目 成本 折旧 净现值
固定资产：
房地产
设备家具
机动车辆
投资成本
流动资产：
库存商品
应收款
银行存款
现金
负债：
应付款
100000
50000
20000
170000
10000
5000
15000
30000
19000
15000
2000
15000
100000
40000
15000
155000
20000
175000
66000
241000
续表：
项目 成本 折旧 净现值
资产抵押（利息14%）
净资产
资金来源：
优先股每股1英镑（股息8%）
原始股每股1英镑（10万股）
留存余额
资本总额
30000
50000
100000
46000
45000
196000
196000
王子饭店近5年税后利润情况
年度 1987 1988 1989 1990 1991
利润 33000 42000 37000 45000 41000
王子饭店资产现值估价
房地产130000英镑、设备和家具47000英镑、机动车辆12000英镑、库存商品28000英镑，饭店资本年均回收率12%。
肯拉斯饭店资产负债表
项目 成本 折旧 净现值
固定资产：
房地产
设备家具
机动车辆
流动资产：
库存商品
应收款
银行存款
现金
资产总额
150000
75000
30000
255000
25000
10000
35000
17000
15000
10000
2000
150000
50000
20000
220000
44000
264000
续表：
项目 成本 折旧 净现值
负债：
应付款
银行贷款（利息15%）
净资产
资金来源：
原始股每股1英镑（15万股）
留存收益
资本总额
10000
25000
35000
229000
150000
79000
229000
肯拉斯饭店近5年税后利润情况
年度 1987 1988 1989 1990 1991
利润 44000 30000 39000 50000 47000
肯拉斯饭店资产现值估价
房地产175000英镑、设备与家具65000英、机动车辆17000英镑、应收账款14000英镑、饭店资本年回收率12%。
讨论——
通过分析上述财务情况表，你建议购买哪座饭店更有利？
购买之间还要考虑那些因素和问题？

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