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第五章 营业收入管理
一、简答题
1. 营业收入如何确认？
（1）商品销售收入的确认。按照会计上的规定，企业在销售商品时，同时符合下面的四个条件，才能确认为收入。
① 企业已将商品所有权的主要风险和报酬转移给买方。
② 企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施控制。
③ 与交易相关的经济利益已经流入企业。
④ 相关的收入和成本能够可靠地计量。
（2）劳务收入的确认。分为两种情况：
第一，在资产负债表日，劳务的结果能够可靠地估计。在资产负债表日如果劳务的结果能够可靠地估计，则应采用完工百分比法确认劳务收入。
在采用完工百分比法确认收入时，收入和相关成本应按以下公式计算：
本期确认的收入=劳务总收入×本期末止劳务的完成程度-以前报告期间已确认的收入
本期确认的成本=劳务总成本×本期末止劳务的完成程度-以前报告期间已确认的费用
第二，在资产负债表日，劳务的结果不能可靠地估。这时，企业应合理预计已经收回或将要收回的款项能弥补多少已经发生的成本，并按以下办法处理：
① 已经发生的劳务成本预计能够得到补偿的，应按已经发生的劳务成本金额确认收入。同时，按相同的金额结转成本，不确认利润。
② 已经发生的劳务成本预计不能全部得到补偿的，应按能够得到补偿的劳务金额确认收入，并按已经发生的劳务成本结转成本。确认的收入金额小于已经发生的劳务成本的差额，确认为损失。
③ 已经发生的劳务成本全部不能得到补偿的，则不应确认收入，但应将已经发生的成本确认为当期损失。
2. 如何编制营业收入计划？
（1）直接计算法
这种方法是根据各种商品的计划销售数量和计划销售价来直接计算编制营业收入的方法。其计算公式为：
计划期营业收入＝∑（计划期商品销售量×销售单价－销售退回、折让、折扣预计额）
销售退回、折让、折扣预计额，可以在上年实际发生数的基础上，再根据本年的市场情况和企业的产品质量等因素调整后加以确定。
上述计划销售数量是指企业在计划期间内可以实现销售的商品数量，它是企业安排计划期生产任务的依据。如果企业某些商品期初有结存期末还要有些库存量，计划期安排生产时，应考虑期初、期末产品结存量的影响，以满足计划期销售的需要。其计算公式为：
计划期产品生产量＝计划期商品销售量－期初产品结存量＋期末产品结存量
在计算出计划期各种商品销售收入的基础上，即可汇总编制营业计划。
（2）分析计算法
对于销售额比较小、销售量比较稳定的老产品或其他业务收入，可以采取分析计算法。所谓分析计算法，就是在上年预计销售的基础上，分析计划期有关变动因素，计算确定营业收入的方法。其计算公式为：
计划期主营业务收入＝上年预计营业收入×［1±计划期预计主营业务收入增减（％）］
计划期其他业务收入＝上年其他业务收入×［1±计划期其他业务收入增减（％）］
将产品主营业务收入和其他业务收入汇总相加，就是企业计划期全部的营业收入。在编好年度计划的基础上，还应进一步编制季度和月度的营业计划，以便于具体落实和执行，确保营业收入计划的完成。
二、思考题
不同的行业有不同的收入来源，请思考酒店、广告公司的收入来源渠道，并且如何核算？
【参考分析】
酒店的收入来源及核算
酒店的主要收入有入住收入、餐饮收入这两方面属于主营收入，其他为辅助性收入，如娱乐收入、商场收入、停车场收入等。
酒店客房一经出租不论房租是否收到都应立即以客房实际出租的时间作为客房销售的收入。客房收入的核算方法根据房费收款方式不同有所区别。其结算方式一般有预收结算、现收结算和事后结算三种。
餐饮收入的结算方法有预收订金、饭后记账、现款结算以及凭票就餐四种。餐饮服务实现的营业收入按照实际价格登记入账。
商品经营业务的核算通常采用售价金额核算方法。
广告公司的收入来源及核算
广告公司的主要收入主要有广告收入、服务收入以及销售收入（工艺礼品）。
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第七章 股利分配
一、简答题
现在常见的股利政策有哪几种？各有什么优缺点？
1．剩余股利政策
（1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，综合资本成本将达到最低水平。
（2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额。
（3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额。
（4）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余，再将其作为股利发放给股东。
优点：①有利于公司保持理想的资本结构；②使综合资本成本降至最低
缺点：会造成各年股利发放额不固定，甚至可能在相当长的时期内不发放股利，尤其是在公司处于成长期时，为了保证企业的资金流转，不发放股利。
2．固定或持续增长股利政策
（1）优点。
①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；
② 有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此。
（2）缺点。
① 会造成股利的支付与盈余脱节，在公司盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；
② 不能与剩余股利政策一样保持较低的资本成本。
3. 固定股利支付率政策
（1）优点。
此政策使股利与盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。
（2）缺点。
导致各年股利不稳定，波动较大，容易使股东产生公司发展不稳定的感觉，不利于稳定股价。
4. 低正常股利加额外股利政策
（1）优点。
①有利于公司灵活掌握资金的调配；
②有利于维持股价的稳定；
③有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入。
（2）缺点。
①由于年份之间公司的盈利波动使得额外股利不断变化，或时有时无，造成分派的股利不同，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉。
②当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是“正常股利”，而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。
二、思考题
股份公司采用哪种股利发放形式对于自身发展更为有利？
股利分配是指公司向股东分派股利,是企业利润分配的一部分。公司的股利分配政策受国家法律约束，并受企业经营环境、经营方针、经营情况和投资者（股东）要求等诸多因素的影响。具体来讲主要有：
（1） 法律因素。包括：① 资本保全约束：即要求企业发放的股利不得来源于原始投资，只能来源于企业当期利润或留存收益，其目的是防止企业任意减少资本结构中股东权益比例，维护债权人利益。② 积累约束：在分配股利之前必须按一定比例计提各种公积金。③ 偿债能力约束：当股份有限公司支付现金股利后会影响公司偿债能力，则其发放现金股利的数额要受到限制。
（2） 股东因素。包括：① 控制权考虑。若股利支付率较高，必然导致公司盈余减少，将来发行新股的可能性增大，会稀释公司控制权。② 避税考虑。高收入的股东为了逃避税收，往往要求少发股利。③ 稳定收入考虑。靠股利生活的股东，希望公司支付较多稳定的股利。④ 逃避风险的考虑。一些股东认为，资本利得是有风险的，而目前的股利是确定的，因此他们往往要求支付较多的股利。
（3） 公司因素。公司主要从举债能力、投资机会、盈余的稳定性、资产的流动性、资本成本、债务需要等几个方面考虑选择股利发放政策。包括：① 公司举债能力。强则多发股利，弱则少发股利。② 未来投资机会。无则多发股利，有则少发股利。③ 盈余稳定情况。稳则多发股利，不稳则少发股利。④ 资产流动状况。强则多发股利，弱则少发股利。⑤ 筹资成本。一般将净利润作为筹资首选。在净利润一定的情况下，筹资成本高，则少发；反之，则具体情况具体分析。
（4） 其他因素。如通货膨胀因素、企业内部管理的有关限制等。
在综合考虑上述因素的基础上，企业制定其股利分配政策。
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第六章 利润管理
一、简答题
1．利润的作用是什么？
（1）利润是衡量企业投入产出效率和经济效益各方面工作量的重要综合指标。一般来讲，企业创造的利润越多，生产效率越高（在低投入、高产出的前提下），在很大程度上也体现出管理水平比较高。
（2）利润也是企业扩大再生产的主要资金来源。企业扩大再生产，需要大量的资金。这些资金一方面来自于企业发行股票、发行债券、银行借款等筹资渠道；另一方面来自于自身的积累，也就是企业的税后利润。在外部筹集资金成本比较高的情况下，企业更多地依靠自身的力量为扩大再生产筹集资金。企业应该充分发掘自身的潜力，增加利润是比较稳妥的资金来源渠道。
（3）利润是企业投资人和债权人进行投资决策的重要依据。为此企业需要在合法经营的前提下提高利润的增长率，增强投资人和债权人的信心，吸引更多的投资，促进企业的良性发展。
2．利润的管理要求是什么？
（1）遵纪守法的前提下，提高利润增长率
企业利润管理行为的“度”就是法律制度的框架，在法律、制度、准则允许的范围内所作的利润调整和选择是合理行为；超越法律制度框架范围的利润管理是一种违法或违规行为，是利润操纵。
面对市场竞争压力的不断加剧，需要企业努力提高劳动生产率，引进先进的生产设备和管理方法，提高产品的竞争力，增加市场份额，以使企业的盈利水平不断提高。
（2）科学的进行利润预测，实行目标利润管理
企业应该以目标利润为核心，落实管理责任制，使企业的经济效益与职工的切身利益结合起来，谋求企业和自身的共同发展和进步。
目标利润是指企业在一定时间内争取达到的利润目标，反映着一定时间财务、经营状况的好坏和经济效益高低的预期经营目标。通过确定目标利润、测算目标利润、组织目标利润的实现、加强目标利润的考核分析等实现目标利润的管理。
（3）正确进行利润分配
利润分配要按照国家财会制度的规定提足资本公积、盈余公积，剩余的未分配利润可以用于分发股利，以满足投资者的获利要求。同时，也可以扩大再生产，获取更大的利润收入。
（4）协调好各利益主体之间的关系
企业利润管理行为的结果会直接或间接影响到各利益主体的利益分配数额，一般来说，利润被高估，政府会因税收增多而获益，经营者也将得到较多的报酬而受益，而股东和债权人的利益却受损；相反，如果利润额被低估，股东将会从中受益。利润管理行为对各利益主体的利益额的具体影响，要视当时各利益主体的特定目的而定。
3．利润包括那些内容，它们之间有怎样的换算关系
企业的利润，就其构成来看，既有通过生产经营活动而获得的，也有通过投资活动而获得的，还包括那些与生产经营活动无直接关系的事项所引起的盈亏。根据我国企业会计准则的规定，企业的利润一般包括营业利润、投资收益（减损失）、补贴收入和营业外收支等部分。用公式表示为：
利润总额＝营业利润＋投资净收益＋补贴收入＋营业外收入－营业外支出
（1）营业利润。营业利润是企业利润的主要来源，主要由主营业务利润、其他业务利润和期间费用（营业费用、管理费用、财务费用）构成。用公式表示为：
营业利润=主营业务利润＋其他业务利润-销售费用-管理费用-财务费用
（2）投资净收益。投资净收益是指企业对外投资所取得的收益减去对外投资所发生的损失及计提的投资损失准备后的净额。
（3）补贴收入。补贴收入是指企业收到的各种补贴收入，包括国家拨入的亏损补贴、退还的增值税等。
（4）营业外收入。营业外收入是指与企业生产经营无直接关系的各项收入。营业外收入包括：固定资产盘盈收入、处置固定资产净收益、出售无形资产净收益、非货币性交易收益、罚款收入、教育费附加返还款等。
（5）营业外支出。营业外支出是指不属于企业生产经营费用，与企业生产经营活动没有直接关系，但应从企业实现的利润总额中扣除的支出。营业外支出具体包括：固定资产盘亏、处理固定资产净损失、出售无形资产净损失、罚款支出、捐赠支出、非常损失、资产评估减值、债务重组损失等。
4．利润分配的顺序是怎样的？
（1）股份制公司
① 弥补以前年度的亏损。企业发生的年度亏损，可以用下一年度的利润弥补；下一年度利润不足弥补的，可以在五年内用所得税与利润延续弥补。延续五年未弥补的亏损，用缴纳所得税后的利润弥补。
② 提取法定盈余公积。它主要用于弥补企业亏损和按照国家规定转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积一般不低于注册资本的25％。
③ 提取法定公益金。公司分配当年税后利润时，应当提取利润百分之十列入公司法定公积金，并提取利润的百分之五至百分之十列入公司法定公益金。
④ 支付优先股股利。
⑤ 提取任意盈余公积金。
⑥ 支付普通股股利。
（2）非股份制公司
① 弥补以前年度亏损。
② 提取法定盈余公积金。
③ 提取法定公益金。
④ 向投资者分配利润。
二、论述题
1．简要描述营业利润预测的方法
（1）量、本、利分析法
量、本、利分析法是利用产量、销量、成本和利润的依存关系，根据预计的销售量、销售价格和计划成本费用资料，确定计划期目标利润总额的方法。其计算公式为：
利润总额＝预计销售数量×（预计单位销售价格－预计单位变动成本－单位销售税金）－固定成本总额
（2）因素分析法
因素分析法是以上期的主营业务利润为基础，根据计划期间影响主营业务目标利润的各项因素，来测算计划期目标利润额的方法。根据量、本、利的关系可知，影响目标利润的主要因素有销售量、销售单价、变动成本、固定成本总额等。其计算公式为：
主营业务目标利润＝上期产品销售利润＋计划期各种因素变动而增加或减少的利润
（3）利润增长比例法
根据上年度达到的利润，及过去连续几年利润增长率的变动趋势与幅度，并结合预测期可能发生的变动情况，确定预期利润增长率，然后求得目标利润。其计算公式为：
目标利润＝基期利润额×（1＋利润增长率）
2．利润计划的编制方法。
企业的利润计划包括商品销售利润计划、其他业务利润计划、营业外收支计划。
商品销售利润计划
商品销售利润计划是利润计划的核心，商品销售利润计划的编制一般采用直接计算法。
直接计算法是指按照构成产品销售利润的项目，分别计算每一种商品的销售利润，然后汇总确定全部商品销售利润的方法。其计算公式为：
商品计划销售利润＝商品计划销售收入－商品计划销售成本－商品计划销售税金及附加
商品计划销售收入＝∑（某种商品计划销售数量×该种商品计划销售单价）
商品计划销售成本＝∑（某种商品计划销售数量×该种商品计划单位制造成本）
其他业务利润计划
其他销售业务比较分散，一般在销售利润中占比例不大。因此，其他业务利润计划不必分项详细计算，可以采用分析计算法，在上年其他业务利润的基础上，考虑计划期主要变动因素的影响，综合计算确定。其计算公式为：
其他业务计划利润＝计划其他业务收入×（上年其他业务收入利润率±计划期其他业务利润升降率）
营业外收支计划
营业外收支计划用来确定企业在计划期内发生的，与生产经营没有直接联系的各种收入和支出数额。它由营业外收入计划和营业外支出计划组成。在编制营业外收支计划时，要严格按照财政规定的收支项目，不能任意扩大营业外支出范围。营业外收支计划可在上年实际收支数额的基础上，考虑计划年度的增减变化计算确定。
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第八章 财务分析
一、简答题
1.简述财务分析的作用。
财务分析既是财务预测的前提，也是对过去财务活动的评价总结。无论对于内部管理者，还是外部投资者的使用都有重要意义。它的作用主要体现在以下几个方面：
（1）财务分析为企业管理者提供重要的财务信息
财务分析通过对过去的财务状况和经营成果进行分析和评价，为管理者了解企业的偿债能力、营运能力及盈利能力提供了信息，从而发现不足和寻找更为广阔的投资发展空间，提高管理效率，增加收益。
（2）为外部投资者提供决策依据
外部投资者通过对各项财务指标的了解，对企业的生产经营情况有大概的了解，然后根据自己的认识权衡风险和收益，决定继续投资还是另作决策。
（3）为国家宏观调控提供信息
企业的生产经营有向国家缴纳税收的义务，国家通过税收杠杆调整产业结构、行业结构等。而通过财务分析资料，国家可以掌握企业的生产经营情况、经营成果和趋势，从而进行宏观调控。
2.偿债能力分析运用哪些指标？
（1）短期偿债能力分析
企业的短期债务一般要用流动资产来偿付，短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。通常，评价企业的短期偿债能力的财务比率有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率。
流动比率。流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。
速动比率。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、代处理流动资产损失后的余额。
现金比率。现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产指的是企业拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。它是速动资产扣除应收款后的余额。
现金流量比率。现金流量比率是经营活动产生的现金净流量与流动负债的比率。
到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金净流量是本期到期债务本息的倍数，反映民间非营利组织业务活动创造的现金支付到期债务本金及利息的能力。
（2）长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。长期负债包括长期债券、长期借款、长期应付款等。反映企业长期偿债能力的财务比率，主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、已获利息倍数（利息保障倍数）和现金利息保障倍数等。下面主要介绍资产负债率、产权比率和已获利息倍数。
资产负债率。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。
产权比率。产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，又称资本负债率。
已获利息倍数。已获利息倍数又叫利息保障倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量偿付借债利息的能力。
3.财务综合分析的方法有哪些？
财务综合分析的方法很多，其中应用较为广泛的是杜邦财务分析体系法和财务比率综合评分法。
（1） 杜邦财务分析体系法
杜邦财务分析体系法是由美国杜邦公司创立并成功运用而得名，它是利用财务指标之间的联系，对企业的经营、理财和经济效益进行系统分析评价的一种方法。
杜邦财务分析体系法的特点是全面、系统、简单、明晰。它将各项指标综合为一个系统，将财务分析评价作为一项系统工程，全面分析企业经营、理财、效益各方面指标相互之间的关系，具体有三个方面：①指标要素齐全；②主辅匹配有序；③满足多方面要求。
（2） 财务比率综合评分法
每项财务比率分别反映着企业的某一方面的情况。为了能对企业财务状况进行总的评价，可以在这些财务比率中选择若干重要的指标，并分别给定其在总评价中所占的比重，总和为100分，然后确定各项比率指标的标准值，再以实际比率与确定的标准比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总比分。这种方法被称为财务比率综合评分法。
二、论述题
举例说明杜邦财务分析体系法在企业中的运用。
杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势，以及为采取措施指明方向。下面以一家上市公司北汽福田汽车（600166）为例，说明杜邦分析法的运用。
　　福田汽车的基本财务数据如下表：
表一 单位：万元
项目\年度 净利润 销售收入 资产总额 负债总额 全部成本
2001 10284.04 411224.01 306222.94 205677.07 403967.43
2002 12653.92 757613.81 330580.21 215659.54 736747.24
（数据来源：福田汽车2002年年报 中国证券报）
该公司2001至2002年财务比率见下表：
表二
年度 2001 2002
权益净利率 0.097 0.112
权益乘数 3.049 2.874
资产负债率 0.672 0.652
资产净利率 0.032 0.039
销售净利率 0.025 0.017
总资产周转率 1.34 2.29
（一）对权益净利率的分析
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。
该公司的权益净利率在2001年至2002年间出现了一定程度的好转，分别从2001年的0.097增加至2002年的0.112.企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。
公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益净利率分解为权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。
表三：权益净利率分析表
福田汽车 权益净利率 = 权益乘数 × 资产净利率
2001年 0.097 = 3.049 × 0.032
2002年 0.112 = 2.874 × 0.039
通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。
（二）分解分析过程：
权益净利率＝资产净利率×权益乘数
2001年 0.097＝0.032×3.049
2002年 0.112＝0.039×2.874
经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。那么，我们继续对资产净利率进行分解：
资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
2001年 0.032＝0.025×1.34
2002年 0.039＝0.017×2.29
通过分解可以看出2002年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：
销售净利率＝净利润÷销售收入
2001年 0.025＝10284.04÷411224.01
2002年 0.017＝12653.92÷757613.81
该公司2002年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从2001年403967.43万元增加到2002年736747.24万元，与销售收入的增加幅度大致相当。下面是对全部成本进行的分解：
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用
2001年 403967.43＝373534.53＋10203.05＋18667.77＋1562.08
2002年 736747.24＝684559.91＋21740.962＋25718.20＋5026.17
通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。
在本例中，导致权益利润率小的主原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。
由表3可知，福田汽车下降的权益乘数，说明他们的资本结构在2001至2002年发生了变动2002年的权益乘数较2001年有所减小。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。该公司的权益乘数一直处于2～5之间，也即负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。
因此，对于福田汽车，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。
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第九章 企业清算管理
一、简答题
1．企业清算的原因是什么？
（1）联合、合营、合作企业经营期限届满，投资各方无意继续经营；企业已改组合并或者被兼并。
（2）企业发生严重亏损，无力继续经营。
（3）投资一方不履行合营企业协议、合同、章程规定的义务，致使企业无法继续经营。
（4）因自然灾害、战争等不可抗拒因素，致使企业无法继续经营。
（5）合营企业未达到其经营目的，同时又无发展前途。
（6）企业违反国家法律、法规，危害社会公共利益依法撤销。
（7）企业资不抵债，宣告破产。
（8）有关法律、法规所规定的其他解散原因。
2．破产清算组的职责和义务是什么？
企业应当在宣告终止解散后15日之内成立清算小组。有限责任公司的清算小组由股东组成，股份有限公司的清算小组由股东大会确定其人选。逾期不成立清算小组进行清算的，债权人可以申请人民法院指定有关人员组成清算小组进行清算。在清算期间，企业不得开展新的经营活动，一切清算活动均由清算小组负责，其主要行使下列职权：
（1）清理公司财产，分别编制清算日资产负债表和财务清单。
（2）通知或者公告债权人。
（3）处理与清算有关公司未了结的业务。
（4）清缴所欠税款。
（5）清理债权、债务。
（6）处理公司清偿债务后的剩余财务。
（7）代理公司参与民事诉讼活动。
3．企业合并和分立的条件是什么？
公司合并或者分立，应当由公司的股东会作出决议。股份有限公司合并或者分立，必须经国务院授权的部门或者省级人民政府批准。
公司合并，应当由合并各方签订合并协议，并编制资产负债表及财产清单。公司应当自作出合并决议之日起十日内通知债权人，并于三十日内在报纸上至少公告三次。债权人自接到通知书之日起三十日内，未接到通知书的自第一次公告之日起九十日内，有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。不清偿债务或者不提供相应的担保的，公司不得合并。
公司合并时，合并各方的债权、债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。
4．企业兼并的程序是什么？
（1）通过产权交易市场或直接洽谈，初步确定兼并和被兼并方企业。
（2）对被兼并方企业现有资产进行评估，清理债权、债务，确定资产或产权转让底价。
（3）以底价为基础，通过招标、投标确定成交价，自找对象的可以协商议价。
（4）兼并双方的所有者签署协议。
（5）办理产权转让的清算及法律手续。
5．清算财产的作价方法有哪些？
清算财产的作价，一般对已核实过（财产账面价值与实际价值相符）的财产以账面净值为依据（财产账面价值可视为清算价值）；如果不符，则按相应标准对财产估价。主要的方法有以下几种:
（1）账面净值法
账面净值法是按企业清算前财产的账面原值扣除账面损耗后的余值作清算财务估价的一种方法。账面净值法是遵循历史成本原则的计算方法。
（2）现行市价法
现行市价法是以相同或类似资产的现行市场价格为依据对清算财产估价的一种方法。采用这种方法应考虑资产的数量、质量、现行市场价格、供求关系等多方面的因素，在此基础上确定清算财产的价值。
（3）招标作价法
招标作价法是利用发布财产变卖广告，招徕更多买主，从中选择出价高者卖出财产而对清算财产估价的一种方法。具体方法是：①列出招标出售财产目录。②确保招标出售财产的底价。③布出售财产招标广告。④聘请公证人员公证。⑤ 确定招标出售财产的价格。
（4）重估价值法
重估价值又称评估确认价值或重估净值，是指参照同类资产的价值或相似资产的价值，并扣除折旧或损耗价值后的净额。重新估价法有现行市场价值法和收益现值法两种。
① 现行市场价值法。它是指企业资产价值确定是以现行市场上这类资产的价值为基础的一种作价方法。② 收益现值法。它是通过估算财产的未来预期收益，并按照本市场的折现率折算为现值，借以确定价值的一种作价方法。
（5）调查分析法
调查分析法是通过调查研究掌握的资料对清算应收账款估价的一种方法。采用这种方法首先是确认债权的性质，即是否为担保债权；其次是要收集债务人的有关资料，如财务报表、偿债历史资料等。在此基础上对债务人的情况进行分析并采取措施对应收款项加紧催收。
（6）可变现净值法
可变现净值法是指将清算财产投放到相应市场上变卖，将得到的变现价值再扣除财产清理费用后的净值作清算财务估价的一种方法。这一方法的现实操作性很强，因而被广泛使用。
6．简述清算债务清偿的顺序。
债务的清偿，依债权人的意愿，既可以采取货币资金进行支付，也可以以清算财务进行偿付，前者需变卖企业的清算财产，后者需对清算财务进行估价。但不管采用何种方式进行清偿，企业清算财务在优先拨付清算费用后，都必须按照如下法定的顺序进行：
（1） 应付未付的职工工资和劳动保险费。
（2） 应缴未缴的国家税金。
（3） 尚未偿付的债务。
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财务管理总论
一、简答题
1. 企业财务管理包括哪些内容？
现代企业管理的内容是多方面的。具体而言，财务管理的内容主要包括资金的筹集、资金的投放与使用、资金的收回及分配等管理，下面就分别对其加以介绍。
（1） 筹集资金
企业生存发展的前提是资金，筹集资金是企业资金运动的起点。企业资金来源于两个方面：一是所有者权益资金，也可以称为企业所有者的自有资金；二是债务资金，是企业借入的资金。在市场经济条件下，企业可以采用吸收直接投资、发行股票等方式筹集所有者权益资金；也可以采用银行借款、发行债券等方式筹集债务资金。而在筹资决策之前，管理者需要进行资金需要量的预测，选择合理的筹资方式，降低资金成本和调整资金结构。
（2） 投资管理
投资可以分为对内投资和对外投资。对内投资主要是形成企业的流动资产、固定资产、无形资产等；对外投资又可分为股权投资、债券投资等。在进行投资决策时，要认真选择投资方向，提高报酬率并降低风险。
（3） 股利分配
企业进行投资、生产的目的就是为了获得利润。企业在生产过程中，需要对收入进行管理，对生产中的耗费进行补偿，对形成的利润进行核算；在缴纳相关的税收后，进行利润分配，需要管理者制定股利分配政策，选择适合的分配方式，既能满足投资者的投资回报要求，又能保证企业具有较强的市场竞争力。
2. 财务管理的职能有哪些？
财务管理的职能主要是基于会计核算的数据，再加以分析，从而进行相应的预测、管理和控制活动。
（1）财务预测。财务预测是指根据财务活动的历史资料，利用科学的方法对企业各项财务指标的发展变化趋势进行测算和估计。它是财务决策的基础，是编制财务预算的前提，是组织企业日常财务活动的必要条件。
（2）财务决策。财务决策是指在财务管理目标总体要求下，从若干备选方案中选出最优方案。财务决策是财务管理的核心部分，中心内容是做出有关资金的决策，包括资金筹集、投放及资金管理。
（3）财务预算。财务预算是指运用科学的方法和手段，对财务管理目标进行综合平衡，制定并协调各项计划指标。财务预算是以企业的财务预测和财务决策为前提的，是财务预测和财务决策的具体化，是企业财务控制和财务分析活动的依据。
（4）财务控制。财务控制是指利用有关信息和措施，根据预算对企业的财务活动进行调节，以保证财务目标的实现。
（5）财务分析。财务分析是指根据有关信息资料，运用特定方法，对企业财务状况及经营成果进行分析和评价。
（6）财务报告。财务报告是指企业对外提供的反映企业某一时期财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量的总结性书面文件。
3. 什么是财务管理环境？
财务管理环境，或称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。环境构成了企业财务活动的客观条件。财务管理环境包括两个方面：
（1）微观理财环境。微观理财环境指企业的组织形式企业的生产、销售和采购方式等。
（2）宏观理财环境。宏观理财环境主要是指企业理财所面临的法律环境、金融市场环境、经济环境和社会环境等。
① 法律环境。企业和外部发生经济关系时应遵守有关的法律、法规和规章。
② 金融市场环境。金融市场与企业的理财活动密切相关。金融市场是企业筹资和投资的场所，金融市场上有许多资金筹集的方式，并且比较灵活。企业需要资金时，可以到金融市场选择适合自己需要的方式筹资。企业有了剩余资金，也可以灵活地选择投资方式，为其资金寻找出路。金融市场为企业理财提供有效的信息。金融市场的利率变动，反映资金的供求状况;有价证券市场的行市反映投资人对企业经营状况和盈利水平的评价。
③ 经济环境。指企业进行财务活动的客观经济状况，如经济发展状况，通货膨胀状况、经济体制等。随着经济的快速增长，企业需要大规模地筹集资金，需要财务人员根据经济的发展状况，筹措并分配足够的资金，用以调整生产经营。
④ 社会环境。社会舆论监督对企业价值的影响，主要体现在企业对社会的贡献方面，如满足就业、增加职工福利、保护环境、节约资源、创新意识等。这些直接影响企业的经营目标和投资方向，对企业理财目标有重大影响。
二、计算题
1. 某企业年初进行投资90万元，年利率为6％，则第五年年底的终值是多少？
终值=90×（F/P,6%,5）=90×（1+6%）^5=120.44万元
2. 某企业想要在10年后得到500万元的款项，年利率5％，按复利计算，现在需要存入银行的金额为多少？
现值=500×（P /F,5%,10）=500/（1+5%）^5=64.75万元
3. 某单位购置一台设备，单价30万元，有三种付款方式可以选择：（1） 一次付清，付款额29.4万元；（2）一个月内付清，付款额30万元；（3） 三年内付清，第一年年末付10.2万元，第二年年末付11万元，第三年年末付11.8万元。请问你会选择哪种付款方式？
需要根据投资报酬率的具体数额来进行投资决策，基本思路是利用比较三种方案在投资报酬率下的现值，选择数额较小的方案。
4. 李某进行个人投资，投资回报率20％，如果年底得到30万元的收益，并打算10年后收回全部投资，则现在必须投资的金额为多少？
现在必须投资的金额==29.82万元
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第三章 流动资产管理
一、简答题
1．现金余额的控制方法有哪些？
（1）成本分析模式
该模式是根据现金有关的成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。在该模式下，确定现金的最佳持有量主要是考虑持有一定量现金而产生的机会成本及短缺成本。这两种成本中的机会成本与现金的持有量成正方向变动，而短缺成本与现金的持有量成反方向变动，当机会成本和短缺成本之和最小时的现金持有量便是企业的最佳持有量。
（2）存货模式
存货模式与成本分析模式的着眼点一样，也是现金相关总成本最低。在该模式下，管理费用和短缺成本可视为决策无关成本。而与现金相关的机会成本和固定性转换成本随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋势，因此利用存货模式确定现金最佳持有量要考虑机会成本和转换成本。能使这两种成本之和保持最低的现金持有量就是最佳持有量，这时，机会成本应和转换成本相等。
运用存货模式确定最佳现金持有量时，要满足以下假设条件：
企业所需要的现金可通过证券变现取得；
企业预算期内现金需要总量可以预测；
现金的支出比较稳定、波动性小，每当现金余额降为零时，均可通过部分证券变现补足；
证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
假设T为一个周期内现金的总需要量，F为每次转换有价证券的固定成本，Q为最佳持有量，K为有价证券的利息率（即机会成本），TC为现金管理的相关总成本，则有：
TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F
可以推导出：
，从而
式中：（Q/2）×K为机会成本；（T/Q）×F为转换成本；（T/Q）为交易次数。
2. 简要说明常用的存货控制方法。
（1）存货经济批量模型
经济批量模型分析研究要有几项基本假设，主要是：存货单价不变；不允许缺货；存货的消耗均匀；订货达到没有时滞；变动性的单位订货、储存性的成本都不变等。
存货经济进货批量基本模式。在不允许出现缺货的情况下，进货费用与储存成本总和最低时的进货批量，就是经济进货批量。其计算公式为：
经济进货批量
经济进货批量的存货相关总成本
经济进货批量平均占有资金
年度最佳进货批次
式中：Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本；P为进货单价。
实行数量折扣的经济进货批量模式.存货相关总成本的计算公式为：
存货相关总成本=存货进价+相关进货费用+相关储存成本
其中：存货进价=进货数量×进货单价
实行数量折扣的经济进货批量具体确定步骤如下：
第一步，按照基本经济进货批量模式确定经济进货批量；
第二步，计算按经济进货批量进货时的存货相关总成本；
第三步，计算按给予数量折扣的不同批量进货时的存货相关总成本；
第四步，比较不同批量进货时的存货相关总成本。此时最佳进货批量，就是使存货相关总成本最低的进货批量。
（2）存货ABC分类法
存货ABC分类法是指按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类的标准主要有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。如下表所示：
项目 特征 分类标准 管理方法
金额（%） 品种数量（%）
A类 金额巨大，品种数量较少 70 20 分品种重点管理
B类 金额一般，品种数量相对较多 20 30 分类别一般控制
C类 品种数量繁多，价值金额小 10 50 按总额灵活掌握
3. 应收账款如何进行分类的？
（1）单项金额重大的应收账款。按照单客户的具体金额是否重大以及单客户应收款占总应收余额的比例是否重大来区分；
（2）单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收账款。通过做账龄分析以及企业自身的评估来做综合分析，也就是上市公司年报里面呈现的按风险特征分析；
（3）其他不重大应收账款。
4. 应收账款有哪些功能？
应收账款的功能就是在生产经营中的作用。主要包括表现在以下几个方面。
（1）扩大销售，增加了企业的竞争力。在市场竞争比较激烈的情况下，赊销是促进销售的一种重要方式。企业赊销实际上是向顾客提供了两项交易：向顾客销售产品以及在一个有限的时期内向顾客提供资金。在银根紧缩、市场疲软、资金匮乏的情况下，赊销具有比较明显的促销作用，对企业销售新产品、开拓新市场具有更重要的意义。
（2）减少库存，降低存货风险和管理开支。企业持有产成品存货，要追加管理费、仓储费和保险费等支出;相反，企业持有应收账款，则无需上述支出。因此，当企业产成品存货较多时，一般都可采用较为优惠的信用条件进行赊销，把存货转化为应收账款，减少产成品存货，节约相关的开支。
二、思考题
1．如何加强现金管理，以减少舞弊贪污的现象？
【参考分析】
为减少舞弊贪污的现象，企业必须建立完善的现金内部控制制度 ，具体有以下几个方面：
（1）现金业务不相容职务分离控制。所谓不相容职务，是指那些如果由一个人或一个部门担任，既可能弄虚作假，又能够自己掩盖其舞弊行为的职务。确保办理现金业务的不相容岗位相互分离、相互制约、相互监督。
（2）现金收支的控制。财会部门为企业现金管理的职能部门，应该建立现金管理责任制，配备专职出纳人员，负责办理库存现金的收支和保管业务，企业非出纳人员不能经管现金收支业务。现金控制的要点着重有:审批、审核、收付、复核、记账、核对、清点、清查。其中，“审批”、“核对”和“清查”最为重要。现金管理需要业务部门、财会部门、清查小组联合控制。首先由业务部门原始凭证审批，可以保证经济业务的真实性、合理性和合法性，是控制的第一关;其次由财会部门进行账账核对，可以保证现金收付和会计核算的正确性，是及时发现现金收付和现金账务记录错误的主要环节，对于保证会计、出纳人员工作质量具有重要作用;再次由清查小组进行库存现金清查，可以保护现金安全完整，是保护现金实物安全完整的最后一环节。
（3）账实盘点控制。通过定期或不定期对现金进行盘点，由出纳盘出现金的实存数额，会计复核，并与总账的现金数额进行比较，看二者是否一致，然后填制《现金盘点表》。尤其是不定期盘点给现金相关岗位产生一种无形、无时无刻、无不存在的压力。
　　（4）库存限额控制。库存现金的限额是指为保证各单位日常零星支出按规定允许留存的现金的最高数额。库存限额控制是利用核定企业每日货币资金余额，超过库存限额的货币资金送存银行或汇交某一银行账户，从而降低货币资金安全性控制风险的一种方法。利用此方法还能高度集中货币资金，统筹使用，特别适用于货币资金短缺的企业。
　　（5）建立健全现金开支授权审批制度。企业应明确规定特殊授权审批及一般授权审批的范围、审批人、权限、程序、责任等内容，确保各级管理层在授权的范围内行使职权和承担责任，明确本单位现金开支范围，制定各种报销凭证，并要求各部门在日常工作中严格执行，保证各项经济业务均按规定的程序处理。
2．如何加强应收账款的管理，以降低坏账风险？
【参考分析】
加强对客户的信用管理。
对老客户，建立健全信用档案，制定一套完整的历史信用记录，从而加强企业内部对客户的信用管理；对新客户，进行信用管理包括：进行信用调查、信用评估和制定合理的信用政策。对客户的信用管理，实际上是企业赊销方针问题，应收账款管理的重要性取决于它的赊销程度。
（2）对企业内部产品和服务的管理。
除信用管理外，国有大中型企业还应该在提高产品质量和服务质量方面多下功夫。在产品质量上，企业采用国际先进的生产设备，聘用具有先进生产技术的人员，提高产品质量。在服务上，企业应形成售前、售中、售后一整套服务体系。
（3）企业结算方式的选择。
结算方式种类繁多，选择不同，产生的应收账款风险就不同。企业可以采用下面几种结算方式以降低应收账款风险：国内有银行汇票、银行承兑汇票；国外有信用证。信用证是银行应进口企业的请求，开给出口商的一种保证付款凭证，银行在信用证条款得到完全遵守的情况下，向出口商付款的责任。以信用证结算，购买方不仅在付款后可以取得代表货物的单据，而且可以通过信用证条款控制销售方的交货日期，通过适当的条款检查，还可以保证货物上船前质量和数量；对于销售方来说，信用证是银行信用，取得货款比较有把握且风险较小。因此，信用证结算方式的选择在一定程度上降低了应收账款风险。
（4）对应收账款具体业务的管理。
①实行资金的定额管理。应收账款的实质是资金占用。因此，企业应从资金管理入手。国有大中型企业的资金管理应坚持统一调度，放管有度，资金使用先论证、后付款的原则，确保资金投向的准确性。为了提高资金的使用效率，应实行资金定额管理，有偿使用的办法。根据企业的经营目标，设定定额，同时对定额内和定额外设定不同档次的利息率，并对定额内节约资金给予返息。通过利息杠杆，使每一笔业务中都能体现出每一分钱都要付出相应的成本，管理好资金，提高资金周转率就意味着多创造利润；反之，则减少利润。通过定额管理办法，可以最大限度地减少应收账款的资金占用，防范坏账的发生。
②将应收账款的管理与经营者个人的利益相统一。为防止欠款逾期过久，难以追回的情况，可以将欠款与部门利润和部门经理的任期考核相结合、将利润与奖金相结合。凡超过期限的应收账款，要全额抵扣当年的部门利润，并按抵扣的利润进行考核和兑现奖金；业务经理离任时，必须公布其任职期间的逾期账款的余额，接受全体职工的监督。同时将应收账款的管理纳入内部审计的范围，进一步规范管理。
③加强对应收账款的催收力度。在催收欠款上，应对欠款年份、金额进行排队分析，分别采取不同的措施，尽力获得最佳的效果。对应收账款的催收可采取书信催讨、电话催讨、上门催讨以及诉诸法律。对催收难度不大的应收账歉，可承包给指定人员限期收回，并按收回金额给予一定的奖励；收不回来的，也应对其给予一定的处罚；对数额较大、法律追溯力较强的应收账款，可运用法律手段仲裁催收；对涉嫌职务犯罪的，应追究其法律责任。同时要认真总结经验教训，尽最大可能避免产生新的逾期应收账款，降低应收账款风险。催收人员可结合具体情况，采取灵活手段，但基本宗旨一样，既要能维护本企业的利益，减少损失，又要尽可能维护与客户的良好信用关系。
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第二章 筹资管理
一、简答题
1．股票是如何分类的？
（1） 按股东权利和义务分类，股票可分为普通股和优先股。
普通股是股份有限公司依法发行的具有管理权的股票，是股票的一种基本形式。优先股是指在公司利润分配中享有优先权的股票。
（2）按股票票面是否记名分类，股票可分为记名股票和不记名股票。
记名股票是在股票上注明股东的姓名，并列入股份公司股东名册的股票。
不记名股票是在股票上不注明股东姓名的股票。
（3）按票面是否标明金额分类，股票可分为有面值股票和无面值股票。
有面值股票是在票面上标明金额的股票。
无面值股票是不在票面上标明金额，但在票面上载明所占公司股本总额的比例或股份数的股票
（4）按发行对象和上市地区分类，股票分为A股、B股、H股和N股。
A股、B股是在我国内地发行的股票，A股以人民币标明票面金额并以认购和交易；B股以人民币标明票面金额，以外币认购和交易；H股和N股以外币交易和认购，H股在我国香港地区上市，N股在美国纽约上市。
2. 融资租赁的租金如何确定？
（1）影响租金的因素。影响融资租赁租金的因素主要有五点：
①租赁设备的购买价款、运杂费和运输途中的保险费
②租赁手续费
③出租人为承租人购买设备款项的应计利息
④设备残值
⑤租赁费的支付方式，分为年付、月付，后付、先付，等额付和不等额付等几种形式。
（2）确定租金的方法。融资租赁租金的计算方法比较多，比较常见的是平均分摊法和等额年金法。
①平均分摊法。平均分摊法是指先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同租赁设备的购置成本按租金支付次数平均计算出每次应付租金的数额的方法。平均分摊法下，每次应付租金数额的计算公式为：
其中：R为每次应付租金数额；C为租赁设备的购置成本；S为期满时由租入方购买，支付给出租方的转让价格；I为租赁期间的利息；F为租赁期间手续费；N为租赁期间租金支付次数。
②等额年金法。等额年金法是运用年金现值的计算原理计算每次应付租金的方法。在这种方法下，要将利息率与手续费率合在一起确定一个租费率，作为贴现率。这种方法与平均分摊法相比，计算复杂，但因为考虑了资金的时间价值，结论更具有客观性。等额年金法下，每次应付租金数额的计算公式为：
其中：R为每次期末应付租金数额；C为租赁设备的购置成本；S为期满时由租入方购买，支付给出租方的转让价格；i为租费率；n为租赁期间支付租金次数；为复利现值系数； 为年金现值系数。
3. 股票发行条件是什么？
（1）新设立股份有限公司申请公开发行股票,应当符合下列条件：
①公司的生产经营符合国家产业政策。
②公司发行的普通股只限一种，同股同权，同股同利。
③发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35％。
④在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3 000万元，但是国家另有规定的除外。
⑤向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的25％，其中公司职工认购的股本总额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的10％；公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是，最低不少于公司拟发行的股本总额的15％。
⑥发行人在近3年内没有重大违法行为。
⑦证监会规定的其他条件。
（2） 国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符合上述各种条件外，还应当符合下列条件：
①发行前1年末，净资产在总资产中所占比例不低于30％，无形资产在净资产中所占比重不高于20％，但是证监会另有规定的除外。
②近3年连续盈利。
③国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占的比例，由国务院或国务院授权的部门规定。
④采取募集方式。
（3）关于增资发行的条件。股份有限公司增资申请公开发行股票，应当满足下列条件：
①前一次发行的股份已募定，并间隔1年以上。
②近3年连续盈利，并可向股东支付股利。
③近3年内，公司财务会议文件无虚假记载。
④公司预期利润率可达同期银行存款利率。
4. 商业信用的概念和特性是什么？
（1）商业信用的概念
商业信用是企业在商品交易中，由于延期付款、预收货款或延期交货形成的一种借贷关系，是企业之间的一种直接信用行为，是企业短期资金的重要来源之一。
（2）商业信用的特性
①商业信用的债权债务人都是企业经营者，其债权债务人都是从事商品生产和流通活动的企业经营者。
②商业信用贷出的资本是商品资本。
③商业信用的规模一般与产业资本动态是一致的。商业信用来源于社会再生产过程，经济繁荣，社会生产与商品流通规模扩大，商业信用规模也随之扩大；反之，则缩小。
5. 短期银行借款的信用条件是什么？
（1） 贷款期限与贷款偿还方式。企业向银行借款时，必须与银行方面签订信贷协议。协议中明确规定具体的贷款期限。
（2）贷款利率和利息支付方式。银行借款一般采用固定利率。借款利息的支付方式主要有两种：① 利随本清法。又称为一次支付法，是在借款到期时一次支付利息的方法。② 贴现法。是企业向银行借款时，先将利息支付给银行，到期偿还全部本金的计息方法。
（3） 信贷额度，是在银行对企业进行审查的基础上，银行与企业在协议中规定的借款最高限度。企业可根据需要在限额范围内借款。
（4）周转信贷协议，是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。企业享用周转信贷协议，要对贷款限额中的未使用部分付给银行一笔承诺费。
二、论述题
举例论述，如何进行最优资金结构的选择。
【参考分析】
最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的加权平均资本成本WACC最低，使企业的价值达到最大化。
假如：某上市公司计划年初的资金结构为：长期债券6000万元，年利率为9％；优先股2000万元，年股息率为7％；普通股8000万元，共80,000,000股。
普通股股票每股票面额1元。今年期望股息为0.10元，预计以后每股增加
5％，该企业所得税假定为25%。假定发行各种证券均无筹资费。该企业拟增资4000万元，有如下两个方案可供选择：
甲方案：发行长期债券4000万元，年利率为10％。普通股股息增加到0.15元，以后每年还可增加6％。但是由于增加了风险，普通股市价将上升到每股60
元。
乙方案：发行长期债券2000万元，年利率为10％。另发行普通股2000万元。普通股股息增加到0.20元，以后每年再增加6％。由于企业信誉提高，普通股市价将上升到每股96元。
1.计算计划年初综合资金成本
各种来源资金的比重和资金成本分别为：
长期债券的比重＝6000/（8000+2000+6000）＝37.5%
资金成本率＝9%×（1-25%）/（1-0）＝6.75%
优先股的比重＝2000/（8000+2000+6000）＝12.5%
资金成本率＝7%/（1-0）＝7%
普通股的比重＝8000/（8000+2000+6000）＝50%
资金成本率＝0.10/1×100%+5%=15%
计划年初综合资金成本率＝37.5%×6.75%+12.5%×7%+50%×15%＝10.91%
2.计算甲方案的综合资金成本
各种资金来源的比重和资金成本分别为：
年初长期债券增资后的比重＝6000/(8000+2000+6000+4000)＝30%
年初资金成本率＝6.75%
甲方案长期债券的比重＝4000/(8000+2000+6000+4000)＝20%
甲方案资金成本率＝10%×（1-25%）/(1-0)＝7.5%
增资后优先股所占比重＝2000/(8000+2000+6000+4000)＝10%
优先股资金成本率＝7%
增资后普通股所占比重＝8000/(8000+2000+6000+4000)＝40%
普通股资金成本＝0.15/60×100%+6%＝6.25%
甲方案综合资金成本率＝30%×6.75%+20%×7.5%+10%×7%+40%×6.25%
＝6.73%
3.计算乙方案的综合资金成本
各种资金来源的比重和资金成本分别为：
年初长期债券增资后的比重＝6000/20000＝30%
年初长期债券的资金成本率＝4.5%
年初优先股占增资后的比重＝2000/20000＝10%
年初优先股的资金成本率＝7%
乙方案长期债券占资金总额的比重＝2000/20000=10%
长期债券的资金成本率＝7.5%
普通股占资金总额的比重＝10000/20000=50%
普通股的资金成本率＝0.20/96× 100% + 6%＝6.21%
乙种方案的综合资金成本率＝30％×4.5％+10％×7％+10％×7.5％+50％×6.21％＝5.91%
从以上计算中可以看出，采用乙种方案，其综合资金成本率不仅低于甲种筹资方案，而且大大低于年初计划。这是由于采用甲种方案时，增加债券资金固然可以降低资金成本，但是由此引起普通股市场价格的下降，而普通股资金所占比重较大，因而综合资金成本率有较大的提高。而采用乙筹资方案，一方面由于增加一部分债券可降低资金成本，另一方面由于适当增加一部分普通股而使企业信誉提高，普通股市场价格上升，从而使普通股的成本在股息增加的情况下保持不变，因而综合资金成本率能稍有下降。
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第四章 投资管理
一、计算题
某企业5年前购置一设备，价值78万元，购置时预期使用寿命为15年，残值为3万元，采用直线法折旧，目前已提折旧25万元，账面净值为53万元。利用这一设备，企业每年发生的付现成本为60万元，营业收入为90万元。现在市场上推出一种新设备，价值120万元，使用寿命10年，预计10年后残值为20万元。该设备由于技术先进，效率较高，预期每年的营业收入可以增加到110万元，同时可使付现成本下降到50万元，如果现在将旧设备出售，估计售价为10万元。若该公司的资本成本为10％，所得税税率为33％，问该企业是否应用新设备替换旧设备。
【参考分析】
旧设备的NCF=-10万元
新设备的NCF=-120 万元
两者之差△NCF=-120-（-10）=-110 万元
旧设备出售净损失=账面净值-变价收入
=53-10=43 万元
少缴所得税=43×40%=17.2 万元
新设备年折旧额=（120-20）/10=10 万元
新设备第一年的NCF=税后利润+折旧+节税收入=30+10+17.2=57.2 万元
新设备第二到第九年NCF=税后利润+折旧=30+10=40 万元
新设备第十年NCF=营业净流量+残值=40+20=60 万元
旧设备第一到第九年NCF=税后收入-税后成本+折旧×税率
=90×（1-40%）-60×（1-40%）+（53-3）/10×40%=20 万元
旧设备第十年的NCF=20+3=23 万元
所以第一年△NCF=40-20+17.2=37.2万元
第二到第九年△NCF=40-20=20 万元
第十年△NCF=60-23=37 万元
△NPV=20×（P/A,10%,9）+17.2×（P/F,10%,1）+37×(P/F,10%,10)-110
= 20×5.759+17.2×0.9091+37×0.3855-110
= 35.0798 万元 > 0
所以,企业应该考虑更新设备
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