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第九章国际金融
第一节 外汇和汇率
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新闻回放
截至2008年12月末，国家外汇储备余额为1.95万亿美元，同比增长27.34%，略高于去年9月份央行公布的外汇储备余额1.9万亿的数据，位居世界第一。而去年12月份外汇储备增加613亿美元，同比多增300亿美元。
我国已是美国国债的最大持有国。据美国财政部公布，中国持有美国国债已经达到6962亿美元。
《北京商报》 2009年1月14日
第一节 外汇和汇率
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二、外汇汇率
一、外汇的概念
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一、外汇的概念
外汇又称国际汇兑，是以外币表示的，用于国际结算的一种支付手段。外汇是以外币表示的资产，外汇必须具有可兑换性。
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一、外汇的概念
根据《中华人民共和国外汇管理条例》的规定，我国外汇的内容包括：
⒈外国货币，包括纸币、铸币；
⒉外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；
⒊外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；
⒋特别提款权、记帐外汇等；
⒌其他外汇资产，如黄金等。
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二、外汇汇率
外汇汇率又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率，也可以说是以一种货币表示的另一种贷币的价格。
(一)外汇汇率的概念
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二、外汇汇率
(二)汇率标价方法
1.直接标价法
直接标价法，是以一定单位的外国货币为标准来计算折合多少单位 的本国货币。它表示买进一定数额外汇需要支付多少本国货币，所以又称应付标价法 。 直接标价法的特点是：一定单位的外国货币数额固定不变，折合的本国货币的数额则随着外汇行市的变化而变化。
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二、外汇汇率
(二)汇率标价方法
2.间接标价法
间接标价法，是指以一定单位的本国货币为标准来计算折合多少单位的外国货币。它表示支付一定单位本国货币，应收多少外国货币，所以又称应收标价法。 间接标价法的特点是：一定单位的本国货币固定不变，汇率的涨跌都以相对的外国货币数额的变化来表示，
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二、外汇汇率
(三)汇率的种类
1.基本汇率与套算汇率
按汇率制定的方法划分，可将汇率分为基本汇率和套算汇率。 基本汇率是指本国货币与外国某个关键货币的汇率。所谓关键货币，是指国际贸易、国际结算和国际储备中的主要货币，在国际上是可以自由兑换、普遍接受的货币。 套算汇率是指其他外国货币与本国货币之间的汇率可由基本汇率套算出来，套算出来的汇率就是套算汇率。
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二、外汇汇率
(三)汇率的种类
2.买入汇率、中间汇率与卖出汇率率
按银行买卖外汇的角度划分，汇率可分为买入汇率、中间汇率和卖出汇率。 买入汇率又称外汇买入价，是指银行从客户或其他银行买入外汇时所采用的汇率。 卖出汇率又称外汇卖出价，是指报价银行向各户或其他银行卖出外汇时所采用的汇率。 中间汇率是买入价与卖出价的平均数，即中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)/2。
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二、外汇汇率
(三)汇率的种类
3.即期汇率与远期汇率
按照外汇买卖成交后交割时间的长短不同，分为即期汇率和远期汇率。 即期汇率是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。这一汇率一般就是现时外汇市场的汇率水平。 远期汇率是交易双方达成外汇买卖协议，约定在将来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。
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二、外汇汇率
(三)汇率的种类
4.固定汇率与浮动汇率
按照国际汇率制度的不同，分为固定汇率和浮动汇率。 固定汇率是指规定本国货币与其他国家货币之间维持一个固定比例，汇率波动只能限制在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。 浮动汇率是本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方制定，而由外汇市场供求关系决定，可自由浮动，官方在汇率出现过度波动时才出面干预市场。
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二、外汇汇率
(三)汇率的种类
5.官方汇率和市场汇率
按照对外汇管理的宽严程度不同，分为官方汇率和市场汇率。 官方汇率指由国家有关机构，如财政部、中央银行、外汇管理机构规定的汇率。在外汇管制严格的国家，不存在外汇的自由买卖，一切外汇交易由外汇管理机构统一管理，官 方汇率就是外汇买卖的实际利率。 市场汇率指在外汇管制较松的国家自由外汇市场上进行外汇交易的汇率。在这些国家的外汇市场上，外汇交易不受官方限制，市场汇率受外汇供求的影响，自发地变动，官方只能通过参与外汇市场的活动来干预汇率变化，以避免汇率出现过度频繁或大幅度的波动。
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二、外汇汇率
(四)影响汇率波动的基本因素
1.国际收支的影响
当一国国际收支持续顺差，说明本国出口等外汇收入增加，进口等外汇支付较少，外汇供给大于支出，同时外国对本国货币需求增加，会造成本币对外升值，外汇汇率下跌。当一国有较大的国际收支逆差时，说明本国外汇收入比外汇支出少，对外汇的需求大于外汇的供给，外汇汇率上涨，本币对外贬值。国际收支对汇率的影响可用下图表9-1表示：
顺差
外汇收入>外汇支出
本币需求增加
本币升值， 外汇汇率下跌
逆差
外汇收入<外汇支出
外汇需求增加
本币贬值， 外汇汇率增加
图表9-2
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二、外汇汇率
(四)影响汇率波动的基本因素
2.利率的影响
提高利率，吸引资本流入，从而对本国货币需求增大，使本币升值，外汇汇率下跌；反之，一国降低利率，资本流出增加，从而对外汇需求增大，使本币贬值，外汇汇率上涨。降低国内利率，使本国货币贬值，提高本国产品国际竞争力。利率对汇率的影响可用下图表9-2表示：
提高利率
资本流入
本币需求增大
本币升值， 外汇汇率下跌
降低利率
资本流出
外汇需求增大
本币贬值， 外汇汇率上涨
图表9-2
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二、外汇汇率
(四)影响汇率波动的基本因素
3.通货膨胀的影响
提在一国发生通货膨胀情况时，本币实际购买力下降，国内物价上涨，出口商品成本提高，削弱了商品在国际市场上的竞争能力，引起出口商品减少，进口商品增加，在此情况下，对外汇需求增加，导致外汇汇率上涨，本币贬值。如图表9-3所示。
通货膨胀
国内物价上涨
出口减少， 进口增加
本币贬值， 外汇汇率上涨
图表9-3
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二、外汇汇率
(四)影响汇率波动的基本因素
4.经济增长率的高低
经济增长率的高低，影响一国的对外贸易和外汇市场的交易，经济增长率高、经济实力强的国家不仅出口外汇多，而且本币坚挺，币值上升，外汇汇率下降；反之，则本币币值下降，外汇汇率上升。
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二、外汇汇率
(四)影响汇率波动的基本因素
5.其他因素
在现代外汇市场上，汇率变化是十分敏感的，货币供给、财政收支、国际储备、外汇投机等因素都影响着汇率的高低。一些非经济、非市场因素的变化也会波及外汇市场，导致汇率暂时性或长期性变动，如美国2001年9月11日恐怖事件爆发后，国际金融市场极度恐慌，外汇交易员和投资者纷纷抛售美元，导致当日美元兑欧元、英镑的汇率下跌2%，兑瑞士法朗的汇率下跌3%。
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【知识链接】2009年2月21日外汇牌价
二、外汇汇率
货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 中行折算价
英镑 982.32 961.61 990.21 973.57
港币 87.99 87.28 88.32 88.15
美元 682.23 676.76 684.97 683.57
瑞士法郎 588.98 576.57 593.71 581.05
新加坡元 444.79 435.41 448.36 446.81
瑞典克朗 77.81 76.17 78.44 78.28
丹麦克朗 117.23 114.76 118.17 115.95
挪威克朗 100.34 98.22 101.15 99.11
日元 7.3035 7.1495 7.3621 7.2604
加拿大元 544.1 532.63 548.48 543.64
澳大利亚元 439.33 430.07 442.86 439.95
欧元 873.55 855.13 880.57 863.72
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二、外汇汇率
(五)汇率变动对经济发展的影响
汇率变动对经济发展的影响可简单概括为：一国货币贬值，有利于本国商品出口，不利于外国商品进口；一国货币升值，有利于外国商品进口，不利于本国商品出口。
第二节 国际收支平衡表
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新闻回放
2007年，我国国际收支交易总规模为4.3万亿美元，较上年增长30%。经常项目顺差继续扩大，由上年的2533亿美元增加到3718亿美元；资本和金融项目顺差大幅增长，由上年的67亿美元增加到735亿美元。
2007年，国际收支延续“双顺差”格局，顺差规模进一步扩大，经常项目顺差与同期GDP之比达到11.3%，比2006年上升1.8个百分点。国际收支不平衡已成为我国经济运行的突出问题和深层次矛盾之一，主要受国内外经济发展的长期性和结构性因素影响。
《中国证券报》 2008年6月6日
第二节 国际收支平衡表
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二、国际收支平衡表
一、国际收支
三、国际收支不平衡的调节
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一、国际收支
所谓国际收支是指一国在一定时期内对外所发生的全部经济交易的系统记录，一般通过编制国际收支平衡表来反映一国国际收支的基本状况。
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二、国际收支平衡表
国际收支平衡表是系统地记录一国在一定时期内全部对外经济交易的统计报表。
借方(－) 金额 贷方(＋) 金额
一、经常项目 　 1.商品出口 　
1.商品出口 　 2.劳务收入 　
2.劳务支出 　 3.单方面转移收入 　
3.单方面转移支出 　 　 　
二、资本项目 　 　 　
1.政府长期资本流出 　 1.政府长期资本流入 　
2.私人长期资本流出 　 2.私人长期资本流出 　
3.政府短期资本流出 　 3.政府短期资本流出 　
4.私人短期资本流出 　 4.私人短期资本流出 　
三、平衡项目 　 　 　
1.官方储备增加 　 1.官方储备减少 　
　 　 2.特别提款权 　
　 　 3.错误与遗漏 　
合计 　 合计 　
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三、国际收支不平衡的调节
(一)不平衡的原因
因素 说明
周期性 经济运行有周期性，在一国经济繁荣阶段，生产急增，进出口规模扩大，经常项目可能出现顺差，外汇储备相应上升，国际收支盈余；而在经济萧条时期，生产萎缩，进出口规模缩小，经常项目可能出现逆差，导致国际收支赤字。
结构性 是由一国的经济结构不能适应国际市场的变化而引起的。例如，由于新技术的出现使贸易伙伴国国民收入增加和需求偏好发生变化，从而造成原先出口的某些商品卖不出去，导致国际收支失衡。
收入性 一国国民收入增加，其商品与劳务的输入、对外捐赠、旅游等非贸易支出随之会增加，从而导致国际收支出现逆差；反之，国民收入减少，则贸易支出和非贸易支出都会减少，国际收支容易出现顺差。
货币性 一国的货币供给过多，会诱发通货膨胀，物价上涨，商品成本相对高于其他国家，出口受到抑制，商品进口有利可图，从而导致国际收支发生逆差。
突发性 是由于突发的天灾人祸造成的国际收支赤字，如战争、赔款、自然灾害等，都会影响经济正常发展，从而造成国际收支失衡。
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三、国际收支不平衡的调节
(一)不平衡的调节
调节方法 说明
利用经济杠杆 主要是通过调整汇率、利率、物价和国民收入等来改善国际收支。如国际收支长期顺差时，可调高本国货币 汇率来抑制出口，增加进口；降低利率、促使资本外流；调高商品物价，降低出口竞争力，减少出口；利用国民收入的上升来刺激国内消费，增加进口。当一国的国际长期逆差时，可采用相反的措施以鼓励出口，抑制进口，改善国际收支恶化的状况。
直接管制 当一国国际收支出现长期巨额逆差时，可采用进口许可证、提高关税以及出口补贴、出口退税等措施鼓励出口，限制进口，但这种措施可能影响他国经济利益，易遭报复。
国际经济合作 就整体而言，一国的顺差即为另一国的逆差，因此必须加强国际经济合作，解决国际收支失衡问题，如恢复贸易自由，促进贸易正常化，建立健全国际结算制度，放松贸易管制等都是为此目标而采取的措施。
第三节 国际信用的主要内容
财政与金融基础知识>>第九章>>第三节
新闻回放
世界银行驻中国代表处2008年2月13日宣布，世界银行执行董事会已于近日批准7.1亿美元贷款，用于在汶川大地震中受灾严重的四川和甘肃两省的基础设施和卫生教育设施重建。
“汶川地震灾后恢复重建项目”将支持中国政府的汶川地震灾后恢复重建总体规划，项目贷款分别为四川5.1亿美元，甘肃2亿美元，重点用于公路、桥梁、供水、污水和垃圾处理及医疗卫生设施的恢复重建，甘肃子项目还包括教育设施的重建。
《新华社》 2008年2月13日
*
第三节 国际信用的主要内容
财政与金融基础知识>>第九章>>第三节
二、国际信用的内容
一、国际信用的概念
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财政与金融基础知识>>第九章>>第三节
一、国际信用的概念
所谓国际信用，是指国际间相互提供的信用，其目的在于在全球间调剂资金余缺，克服国际收支不平衡的状况。
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二、国际信用的内容
(一)国际项目融资
项目融资是为了某一特定项目而融通资金。
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二、国际信用的内容
(二)国际贷款
形式 概念
政府贷款 政府贷款是指一国政府向另一国政府提供的具有双边或多边经济援助性质的中长期优惠贷款。
国际金融机构贷款 国际金融机构贷款是指国际金融机构对其成员国政府提供的贷款。
国际商业银行贷款 国际商业银行贷款是指借款人在国际金融市场上向外国贷款银行借入贷币资金的一种融资方式。
出口信贷 出口信贷是指出口国政府为了鼓励本国商品出口加强本国商品的国际竞争能力，采取的对本国出口商给予利息补贴并提供信贷担保的中长期贷款方式。
财政与金融基础知识>>第九章>>第三节
二、国际信用的内容
【知识链接】
华为项目首获外资银行巨额出口信贷
阿尔及利亚电信公司(借款人)和法国巴黎银行(贷款人)签署了买方信贷的贷款协议，金额总计为两千八百万美元。该项目由阿尔及利亚国民银行提供融资担保，电信设备由华为技术有限公司制造并出口至阿尔及利亚国有经营者–阿尔及利亚电信公司。
　　华为技术有限公司与阿尔及利亚电信公司签署的商务合同将由本信贷额度提供85%的融资，华为作为出口商向借款人-向阿尔及利亚电信，阿巴 纳地区提供80000条线路的CDMA-WLL设备、安装及运营。
　　中国信用保险公司的保单承保了出口买方信贷融资，首次由外资银行利用自己资金提供了融资，表明中国信用保险公司将扩大对外开放、与国际银行界加强合作以支持中国的出口贸易。
资料来源：www.
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二、国际信用的内容
(三)国际债券融资
国际债券可分为外国债券和欧洲债券两大类。 外国债券是指筹资者在国外发行的以该国贷币为面值的债券。 欧洲债券指筹资者在国外发行的，不以该国货币为面值的债券。
1.国际债券概述
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二、国际信用的内容
(三)国际债券融资
在国际债券市场上发行公开的债券，常常通过专门的评级机构对发行者的偿还能力作出估价，对债券进行信誉评级，作为投资者购买债券的参考。各国评级机构对债券等级有不同的表示，以3A级为最高，以C或D级为最低。
2.国际债券的等级评定
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二、国际信用的内容
(三)国际债券融资
国际债券发行有公募和私募两种。公募指债券可向非特定的投资者公开销售，出售转让不受限制；私募指债券只能向有限的投资者销售，如银行、信托公司等，因它属非正式上市债券，流通转让要受到一定限制。
国际债券偿还的方式多种多样，通常在发行几年后逐年分次偿还，也可到期一次偿还。
3.国际债券发行方式

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